英格蘭銀行是否剛剛踏出了新一輪降息週期的第一步？

英格蘭銀行已經採取行動－將利率下調四分之一個百分點至4.25%。但在今日的環境下，即使是微小的變動也帶有重大訊號。儘管降息早已被廣泛預期，真正的問題不在於英格蘭銀行做了什麼，而是他們接下來將做什麼。這是新一輪降息週期的開始，還是僅僅是為了維持經濟運作的謹慎單次舉措？

這次降息意味深長

是的，只有25個基點。但此舉背後傳遞的訊息比數字本身還響亮。

行長Andrew Bailey未承諾會進一步降息，但開門見山地讓可能性存在。他強調英格蘭銀行仍在“逐步且謹慎”的降息路徑上。這種說法是央行行話，意思是我們對更多降息持開放態度，但不會承諾具體時間表。

英格蘭銀行MPC投票

貨幣政策委員會意見三分：

• 5人支持降息25個基點
  
  
• 2人希望更大幅度降息50個基點
  
  
• 2人主張完全維持不變
  
  

翻譯過來？沒有明確共識。但來自國內外的壓力正在加劇。

什麼因素推動英鎊走勢？

初期，由於投資者視降息為英格蘭銀行終於出手支持經濟，英鎊升值。但這股漲勢並未持久，市場隨即轉向美國最新貿易發展，美國總統川普宣布了一項被稱為美英貿易協議的“重大突破”。

聽起來不錯，對吧？事實並非如此。七月將重新實施對英國進口貨物10%的關稅，保持高度不確定性，抑制英鎊動能。

GBP/USD仍高於50日移動平均線1.3061，但在貿易缺乏明朗的情況下，守住此位可能頗具挑戰。 

如果英鎊能守住該價位，將有機會再衝擊今年高點1.3445。但如果美元因貿易樂觀和經濟數據而持續走強，這波攀升將相當陡峭。

房貸、市場與您的資金

持有連動利率抵押貸款的房主是最大贏家－約60萬戶家庭將看到月供平均減少29英鎊。固定利率的借款人不會立刻感受到影響，除非即將再融資，不過市場對未來利率預期降低，可能意味著未來會有更優惠的方案。

借款人整體可能享有較低的貸款和信用條件利率，但儲戶則受影響，因獲得的存款利息減少，而通膨仍在慢慢侵蝕購買力。

企業或許能獲得一些喘息空間，尤其是近期被薪資上漲和稅負推高成本的中小企業。但多數仍處於“觀望等待”狀態，對僱用或投資持謹慎態度，因經濟訊號仍然混亂。

同時，在日本…

USD/JPY目前交易於146.00點位下方，處於拉鋸之中。一方面，日本家庭消費超出預期，應支持日本銀行（BoJ）未來升息。另一方面，實質薪資連三月下跌，顯然不是收緊政策的綠燈。

3月的BoJ會議紀要披露對美國關稅及其對日本出口經濟影響的深切憂慮。此情況搭配聯準會維持利率不變及因初領失業金人數降至228K而推升美元，使兩者出現明顯分歧：美元有穩定央行支持及堅實數據，而日圓則繼續謹慎行事。

技術面顯示USD/JPY在144.78獲得支撐，146.18則受阻。觀察此貨幣對的交易員實質上是在看一場央行的棋局對決。

更宏觀的圖景是？

英格蘭銀行預期英國通膨將因能源和家庭帳單價格飆升暫時上升至3.5%，但隨著全球油氣價格趨軟，今年稍晚將緩解。2025年第一季經濟增長預計為0.6%，因美國公司為因應關稅期限囤貨所推動。

但別誤會：這次降息並非信心信號，而是在不確定環境下謹慎且經過計算的舉措。商業信心脆弱，消費者情緒不穩，而國際貿易摩擦隨時可能將局勢推向負面。

行長Bailey坦言：英國距離回復至危機前的成長水平還有很長一段路要走。財政大臣Rachel Reeves歡迎此次降息，但提醒眾人家庭仍深受高物價生活成本之苦。

那麼，這是新一輪降息週期的開始嗎？

可能是。但別指望連續的大幅降息。英格蘭銀行顯然在玩長期戰－平衡脆弱成長、頑固通膨以及全球不穩定風險。如果通膨降溫速度超出預期，且全球風險惡化，進一步降息將成可能。但若物價壓力再起或聯準會轉鷹派，英格蘭銀行則可能會維持利率。

這不是激進的轉變，更像是柔和的步伐，但很可能是緩慢穩健序列的第一步。

GBP/USD走勢預測

撰寫時，該對因英鎊對美元走弱而面臨沉重賣壓。近期看跌交叉暗示可能進一步下滑。但另一方面，賣壓量縮減反映賣壓正在減弱。肩頭頂部形態的出現也加強了看跌故事。

若價格持續下跌，可能在1.32066美元、1.29193美元和1.28727美元處獲得支撐。如價格反彈，則可能在1.33464美元及1.34023美元處遇到阻力。 

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