La BoE vient-elle de faire son premier pas dans un nouveau cycle de réduction des taux ?

La Banque d'Angleterre a agi - une baisse des taux d'intérêt d'un quart de point à 4,25 %. Mais dans l'environnement actuel, même de petits mouvements portent de grands signaux. Bien que cette baisse ait été largement attendue, la véritable question n'est pas ce que la BoE a fait, mais ce qu'elle s'apprête à faire ensuite. Est-ce le début d'un nouveau cycle de baisse des taux, ou simplement un geste prudent ponctuel pour soutenir l'économie ?

Une baisse qui en dit plus qu'il n'y paraît

Oui, ce n'était que 25 points de base. Mais le message derrière ce mouvement est plus fort que le chiffre lui-même.

Le gouverneur Andrew Bailey ne s'est pas engagé à une nouvelle baisse mais a laissé la porte grande ouverte. Il a souligné que la BoE est toujours sur une voie « graduelle et prudente » vers le bas. Ce genre de formulation est le code des banquiers centraux pour nous sommes ouverts à d'autres baisses, mais ne nous attendez pas à un calendrier précis.

Vote du MPC de la Banque d'Angleterre

Le Comité de politique monétaire s'est divisé en trois groupes :

• 5 ont voté pour la baisse de 25 points
  
  
• 2 souhaitaient un mouvement plus important de 50 points
  
  
• 2 ne souhaitaient aucun changement
  
  

Traduction ? Il n'y a pas de consensus clair. Mais la pression monte - tant au niveau national qu'à l'étranger.

Qu'est-ce qui fait bouger la livre sterling ?

Au début, la Livre a progressé suite à la baisse des taux, les investisseurs voyant cela comme la BoE agissant enfin pour soutenir l'économie. Mais ce rebond n'a pas duré. Les marchés se sont rapidement tournés vers les derniers développements commerciaux des États-Unis, où le président Trump a annoncé ce qu'il a appelé une « avancée majeure » dans un accord commercial entre les États-Unis et le Royaume-Uni.

Ça semble bien, n'est-ce pas ? Pas tout à fait. Une taxe de 10 % sur les importations britanniques doit toujours revenir en juillet, maintenant une forte incertitude et freinant la dynamique de la Livre.

Le GBP/USD reste au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours à 1,3061, mais sans une réelle clarté sur le commerce, maintenir ce niveau pourrait être difficile. 

Si la livre sterling peut défendre ce niveau, elle pourrait viser à nouveau le plus haut annuel de 1,3445. Mais cette montée sera raide si la force du dollar américain continue de croître grâce à l'optimisme commercial et aux données économiques.

Hypothèques, marchés et votre argent

Les propriétaires avec des hypothèques à taux variable sont les grands gagnants - environ 600 000 ménages verront leurs paiements mensuels diminuer en moyenne de 29 £. Les emprunteurs à taux fixe ne ressentiront pas l'impact sauf s'ils refinancent bientôt, bien que la baisse des attentes du marché pour les taux futurs pourrait signifier de meilleures offres à venir.

Les emprunteurs en général pourront bénéficier de prêts légèrement moins chers et de conditions de crédit plus favorables, tandis que les épargnants subiront le contrecoup, gagnant moins sur leurs dépôts alors que l'inflation continue de grignoter le pouvoir d'achat.

Les entreprises pourraient gagner un peu de répit, en particulier les petites et moyennes entreprises récemment touchées par des coûts salariaux et des contributions fiscales plus élevés. Mais la plupart restent dans une posture « attendre pour voir », hésitant à embaucher ou investir tant que les signaux économiques restent mitigés.

Pendant ce temps, au Japon…

Le USD/JPY évolue juste en dessous de la marque 146,00, pris dans une lutte d'influence. D'une part, les dépenses des ménages japonais ont dépassé les attentes, ce qui devrait soutenir de futures hausses de taux de la Banque du Japon (BoJ). D'autre part, les salaires réels ont baissé trois mois consécutifs — pas vraiment un feu vert pour un resserrement.

Les minutes de la BoJ de mars ont révélé de profondes inquiétudes concernant les tarifs américains et leur impact potentiel sur l'économie japonaise axée sur l'exportation. Cela, combiné à une Fed qui maintient des taux stables et à un dollar renforcé par la baisse des demandes d'allocations chômage (descendues à 228 000), crée une forte divergence : le dollar américain est soutenu par une banque centrale stable et des données solides, tandis que le yen reste marqué par la prudence.

Les niveaux techniques montrent que le USD/JPY est soutenu à 144,78 et plafonné vers 146,18. Les traders qui surveillent cette paire assistent essentiellement à un match d’échecs entre banques centrales.

Quelle est la vision d’ensemble ?

La BoE attend une hausse temporaire de l'inflation au Royaume-Uni à 3,5 %, grâce aux pics des coûts de l'énergie et des factures domestiques, avant un allégement plus tard dans l'année à mesure que les prix mondiaux du pétrole et du gaz se stabilisent. La croissance pour le premier trimestre 2025 devrait atteindre 0,6 %, soutenue par les entreprises américaines qui font des stocks avant les échéances tarifaires.

Mais ne vous méprenez pas : cette baisse des taux n’est pas un signal de confiance. C’est un geste prudent et calculé dans un environnement incertain. La confiance des entreprises est fragile. Le sentiment des consommateurs est hésitant. Et les frictions commerciales internationales pourraient facilement faire basculer la situation dans la mauvaise direction.

Le gouverneur Bailey a été franc : le Royaume-Uni a encore beaucoup de chemin à faire avant de revenir aux niveaux de croissance d’avant la crise. La chancelière Rachel Reeves a salué la baisse des taux mais a rappelé que les ménages ressentent toujours la pression d’un coût de la vie élevé.

Alors, est-ce le début d’un nouveau cycle de baisse des taux ?

Possiblement. Mais ne vous attendez pas à des baisses consécutives. La BoE joue clairement la carte du long terme - équilibrant une croissance fragile, une inflation tenace et une instabilité mondiale. Si l'inflation ralentit plus vite que prévu et que les risques mondiaux s'aggravent, d’autres baisses sont probables. Mais si les pressions sur les prix réapparaissent ou que la Fed adopte une posture plus agressive, la BoE pourrait maintenir le cap.

Ce n’est pas un virage agressif - c’est plutôt un pas en douceur. Mais cela pourrait très bien être le premier d’une séquence lente et régulière.

Prévisions GBP/USD

Au moment de la rédaction, la paire subit une forte pression vendeuse alors que la livre perd du terrain face au dollar. Un récent croisement baissier laisse penser que la paire pourrait glisser davantage. Cependant, la contraction des barres de volume de vente raconte une histoire de pression vendeuse en diminution. Le motif tête et épaules en cours renforce ce scénario baissier.

Si les prix continuent de chuter, ils pourraient trouver un support aux niveaux de 1,32066 $, 1,29193 $ et 1,28727 $. En cas de rebond, ils pourraient rencontrer une résistance aux niveaux de 1,33464 $ et 1,34023 $. 

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