A ascensão estelar do Índice Nikkei

Algo notável tem acontecido no Japão — as suas ações locais estão surfando uma poderosa onda que está impulsionando o índice Nikkei 225 (também conhecido como Japan 225) a alturas que lembram sua época de ouro no final dos anos 1980. 

O BlackRock Investment Institute, um braço de pesquisa do gigante financeiro global, ajustou recentemente sua perspectiva sobre as ações japonesas de negativa para neutra. Esse movimento é visto como um momento crucial na ressurgência do Nikkei, possivelmente atraindo mais investidores bem capitalizados para se juntarem ao momento de alta.

A Nomura Securities, a maior corretora do Japão, prevê um efeito dominó. Eles estimam que cerca de 10 trilhões de yen (equivalente a 70 bilhões de USD) poderiam entrar no mercado japonês à medida que investidores estrangeiros apenas longos reequilibrem seus portfólios para alcançar alocações neutras.

Uma força motriz significativa por trás desse influxo de investimento estrangeiro no Japão pode ser rastreada até o bilionário Warren Buffett, que fez manchetes por seus investimentos em ações japonesas já em 2020. Os influxos subsequentes foram amplamente impulsionados por traders algoritmicos ágeis e hedge funds utilizando fundos emprestados. Então, ocorreu uma mudança notável, com uma quantidade substancial de investimento duradouro entrando no Japão.

Archie Ciganer, um gestor de portfólio da T. Rowe Price, destacou como sua empresa tem recebido consultas sobre investimentos no Japão de clientes e regiões que não demonstraram interesse anterior. Essa mudança tem sido atribuída a um número crescente de proprietários de ativos optando por se afastar da recuperação mais lenta do que esperada da China, efetivamente impulsionando o Japão para o primeiro plano na Ásia.

O Nikkei chegou a um notável pico de 33 anos de 33.772,89 em 19 de junho de 2023. Embora tenha havido uma breve correção no final do mês devido a investidores de curto prazo realizando lucros, houve uma leve reversão no final de junho com uma venda líquida de 543,8 bilhões de yen. Muitos especialistas argumentam que essas quedas são uma retração saudável antes do próximo aumento do mercado.

Alguns fatores fundamentais estão alimentando o notável ressurgir do Nikkei.

Crescimento econômico robusto

A economia do Japão desafiou expectativas de recessão, exibindo números robustos do PIB na primeira metade de 2023, particularmente no segundo trimestre, quando cresceu a uma taxa anualizada de 6%. Isso não é apenas o melhor desempenho do PIB do Japão desde meados da década de 1990; também é uma das taxas de crescimento mais altas entre todas as principais economias do mundo.

Superávit da conta corrente

Em julho de 2023, o superávit da conta corrente do Japão aumentou mais de três vezes em relação ao ano anterior, atingindo 2,77 trilhões de yen (19 bilhões de USD). Isso marca o sexto mês consecutivo de saldos positivos na conta corrente em 2023. Essas tendências positivas sugerem um forte saldo comercial, uma recuperação no turismo receptivo e uma receita de investimentos saudável, que também podem ser influenciadas pela menor valorização do yen.

Da deflação à inflação

Um nível moderado de inflação é benéfico e indica uma economia em crescimento. O Japão está progredindo na superação de sua longa luta contra a deflação, e existem sinais encorajadores de crescimento econômico, como o cumprimento da meta de inflação de 2%. Um exemplo é que os preços ao consumidor no Japão, excluindo alimentos frescos, permaneceram positivos este ano. Isso é um sinal positivo para as avaliações do mercado de ações, tornando-as mais atraentes.

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Reformas corporativas e engajamento dos acionistas

O otimismo dos investidores nas ações japonesas deve-se em parte aos requisitos específicos estabelecidos pela Bolsa de Valores de Tóquio. Recentemente, eles estabeleceram novas regras de reestruturação de mercado, que desafiam as empresas com baixos índices preço/valor contábil a melhorar sua lucratividade e aumentar seus preços das ações.

Em resposta a essas regras, muitas empresas iniciaram reformas, levando a recompra significativa de ações e maior engajamento com os acionistas. Os acionistas ativistas também estão pressionando as empresas japonesas a melhorar suas operações e descobrir valor oculto. Esforços para abordar questões como baixo retorno sobre o patrimônio (ROE) e margens operacionais estão em pleno andamento. À medida que as empresas implementam estratégias de reestruturação e corte de custos, isso torna o caso de investimento de longo prazo em ações japonesas mais atraente.

Política monetária favorável

Nos últimos 2 anos, a inflação global foi exacerbada pela crise da Ucrânia. Enquanto isso, o Japão finalmente consegue combater sua longa batalha contra a deflação e é muito provável que continue mantendo sua meta de inflação de 2% no futuro próximo. O influxo de inflação importada, um ambiente de melhoria nos gastos de capital e um mercado de trabalho mais restrito são fatores adicionais que contribuem para a transição do Japão longe de uma era deflacionária, o que, em termos simples, significa sinais positivos para o crescimento econômico.

Um aspecto crucial do ressurgir do Nikkei é o ajuste da Bank of Japan (BOJ) nos controles da curva de rendimento. O BOJ finalmente aumentou o limite de seus rendimentos de 10 anos de 0,5% para 1%. Isso sinaliza que o Japão está se tornando gradualmente mais flexível em sua política monetária, potencialmente aumentando a credibilidade dos mercados financeiros do Japão. Normalmente, uma curva de rendimento mais plana significa cautela sobre as perspectivas de crescimento de um país, enquanto o aumento nos rendimentos de longo prazo geralmente indica que a economia do Japão está se movendo em direção a um maior crescimento.

Impacto nas avaliações das ações

Em uma entrevista de setembro de 2023, a Bloomberg informou que um membro do conselho de política do BOJ, Hajime Takata, mencionou que é altamente improvável que o Japão aumente as taxas de juros, pois taxas ultra-baixas são essenciais para sustentar um crescimento econômico saudável. Essas taxas baixas incentivam os investidores a buscar melhores retornos no mercado de ações, aumentando a demanda por ações japonesas. 

Além disso, o contraste entre as baixas taxas do Japão e as taxas crescentes em outras partes do mundo provavelmente resultaria em um enfraquecimento significativo do yen. Um yen mais fraco, por sua vez, torna as ações mais acessíveis aos investidores, contribuindo ainda mais para o aumento dos preços das ações e avaliações de ações no Japão.

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Em resumo, levando em consideração todos os fatores e opiniões mencionados acima, a ascensão estelar do Japão ao primeiro plano das ações asiáticas não é uma mera coincidência, mas resultado de múltiplas forças se convergindo de maneira propícia. As mudanças nos sentimentos dos fundos estrangeiros, reforçadas por reformas corporativas, crescimento econômico e ajustes de políticas, impulsionaram o Nikkei em uma trajetória rumo ao seu pico histórico. A segunda metade do ano promete mais emoção, com qualquer correção de mercado sendo interpretada como uma oportunidade de compra por investidores astutos. Enquanto as estrelas se alinham para o mercado de ações do Japão, parece que é hora de o Japão sair de sua depressão de avaliação de longo prazo e negociar a um prêmio mais uma vez.