Выдающийся рост индекса Никкей

В Японии происходит нечто замечательное — их локальные акции поднимаются на мощной волне, которая поднимает индекс Никкей 225 (также известный как Japan 225) до высот, напоминающих его золотую эру в конце 1980-х годов. 

Институт инвестирования BlackRock, исследовательское подразделение глобального финансового гиганта, недавно пересмотрел свои прогнозы по японским акциям с негативного на нейтральный. Этот шаг рассматривается как ключевой момент в возрождении Никкея, который может привлечь больше хорошо капитализированных инвесторов, чтобы присоединиться к восходящей динамике.

Национальная секьюритиз компании Nomura, крупнейшая брокерская фирма Японии, предсказывает эффект волны. Они оценивают, что около 10 триллионов иен (эквивалент 70 миллиардов долларов США) может войти на японский рынок, так как иностранные инвесторы, работающие только на длинных позициях, перераспределяют свои портфели для достижения нейтральных долей.

Значительная движущая сила этого потока иностранных инвестиций в Японию восходит к миллиардеру-инвестору Уоррену Баффету, который впервые привлек внимание своимиinvestments в японские акции еще в 2020 году. Следующие поступления были в значительной степени вызваны высокоскоростными алгоритмическими трейдерами и хедж-фондами, использующими заемные средства. Затем произошло значительное изменение, когда значительная сумма устойчивых инвестиций попала в Японию.

Арчи Чиганер, управляющий портфелем в T. Rowe Price, подчеркнул, что их компания получает запросы по инвестициям в Японию от клиентов и регионов, которые ранее не проявляли интереса. Это изменение было связано с растущим числом владельцев активов, которые предпочитают избегать более медленного, чем ожидалось, восстановления Китая, фактически выдвигая Японию на первый план в Азии.

Никкей даже достиг замечательной 33-летней высоты 33,772.89 19 июня 2023 года. Хотя в конце месяца имел место краткосрочный откат в результате вычислений прибыли, в конце июня произошло небольшое изменение с чистой продажей в 543.8 миллиарда иен. Многие эксперты утверждают, что эти падения являются здоровым отклонением перед следующим восходящим подъемом рынка.

Несколько фундаментальных факторов способствуют замечательному возрождению Никкея.

Устойчивый экономический рост

Экономика Японии противоречит ожиданиям рецессии, демонстрируя устойчивые показатели ВВП в первой половине 2023 года, особенно во втором квартале, когда она выросла на годовой основе на 6%. Это не только лучший показатель ВВП Японии с середины 1990-х годов; это также один из лучших темпов роста среди всех основных мировых экономик.

Профицит текущего счета

В июле 2023 года профицит текущего счета Японии увеличился более чем в три раза по сравнению с предыдущим годом, достигнув 2.77 триллиона иен (19 миллиардов долларов США). Это отмечает шестой подряд месяц положительного баланса текущего счета в 2023 году. Эти положительные тенденции указывают на сильный торговый баланс, возрождение въездного туризма и здоровый инвестиционный доход, который также может быть связан со снижением стоимости иены.

Дефляция в инфляцию

Умеренный уровень инфляции полезен и указывает на растущую экономику. Япония добивается прогресса в преодолении своей долгой борьбы с дефляцией, и есть обнадеживающие признаки экономического роста, например, достижение цели по инфляции в 2%. Один из примеров заключается в том, что потребительские цены в Японии, исключая свежие продукты, остаются положительными в этом году. Это положительный знак для оценок фондового рынка, делая их более привлекательными.

‍

Корпоративные реформы и взаимодействие с акционерами

Оптимизм инвесторов по поводу японских акций частично обусловлен конкретными требованиями, установленными Токийской фондовой биржей. Недавно они установили новые правила реструктуризации рынка, которые ставят перед компаниями с низкими коэффициентами цена/балансовая стоимость задачу улучшить свою прибыльность и повысить свои акции.

В ответ на эти правила многие компании инициировали реформы, что привело к значительным обратным выкупам акций и увеличению взаимодействия с акционерами. Активные акционеры также оказывают давление на японские компании, чтобы они улучшили свою деятельность и раскрыли скрытую ценность. Усилия по решению проблем, таких как низкая рентабельность собственного капитала (ROE) и операционные маржи, в полном разгаре. По мере того как компании внедряют стратегии реструктуризации и сокращения затрат, это делает долгосрочные инвестиции в японские акции более привлекательными.

Поддерживающая монетарная политика

В последние 2 года глобальная инфляция была усугублена кризисом в Украине. Тем временем Япония наконец-то может противостоять своей долгой борьбе с дефляцией и очень вероятно, что она продолжит придерживаться своей цели инфляции в 2% в ближайшем будущем. Поток импортированной инфляции, улучшающаяся среда капитальных расходов и ужесточение рынка труда — это дополнительные факторы, способствующие переходу Японии от эпохи дефляции, что, простыми словами, означает положительные признаки для экономического роста.

Ключевой аспект возрождения Никкея — это корректировка Банка Японии (BOJ) в управлении кривой доходности. Банк Японии наконец-то увеличил предел по своим 10-летним облигациям с 0,5% до 1%. Это сигнализирует о том, что Япония постепенно становится более гибкой в своей монетарной политике, что потенциально может повысить доверие к финансовым рынкам Японии. Как правило, более плоская кривая доходности означает осторожность в отношении перспектив роста страны, в то время как рост долгосрочных доходностей в целом указывает на то, что экономика Японии движется к дальнейшему росту.

Влияние на оценки акций

В интервью в сентябре 2023 года Bloomberg сообщило, что член совета по политике BOJ, Хадзиме Такада, упомянул, что маловероятно, что Япония повысит процентные ставки, поскольку ультранизкие ставки необходимы для поддержания здорового экономического роста. Эти низкие ставки поощряют инвесторов искать лучшие доходы на фондовом рынке, что увеличивает спрос на японские акции. 

Кроме того, контраст между низкими ставками Японии и растущими ставками в других частях мира, вероятно, приведет к значительному ослаблению иены. Слабая иена, в свою очередь, делает акции более доступными для инвесторов, что дополнительно способствует росту цен на акции и повышению их оценок в Японии.

‍

В заключение, учитывая все упомянутые факторы и мнения, великолепный подъем Японии к передовым позициям в азиатских акциях не является простым совпадением, а результатом множества сил, сходящихся благоприятным образом. Изменение настроений иностранных фондов, поддержанное корпоративными реформами, экономическим ростом и переработкой политики, подняло Никкей на путь к его историческому пику. Вторая половина года обещает еще больше волнений, при этом любое снижение на рынке будет интерпретироваться проницательными инвесторами как возможность для покупок. Когда звезды выстраиваются для японского фондового рынка, кажется, что пришло время Японии выйти из своего долгосрочного депрессивного состояния оценки и снова торговаться с премией.