Impacto das tarifas de Trump nas moedas: Será que a sua estratégia irá sair pela culatra?

De acordo com os analistas, o iene japonês atingiu o nível mais baixo em duas semanas face ao dólar americano, com o USD/JPY a subir acima de 149,50 durante a sessão asiática de terça-feira. Isto marca o terceiro dia consecutivo de perdas para o iene, à medida que o apetite pelo risco global melhora na sequência dos esforços de estímulo económico da China e das esperanças de progresso nas conversações de paz na Ucrânia.

As políticas comerciais de Trump e as mudanças cambiais globais

Os analistas também observam que a segunda presidência de Donald Trump está a ter um impacto dramático nas moedas globais - embora não da forma que os investidores inicialmente esperavam. Os EUA. O dólar enfraqueceu este ano face à maioria das principais moedas dos mercados desenvolvidos, com exceção do dólar canadiano, à medida que crescem as preocupações de que a incerteza das tarifas está a prejudicar os EUA. economia.

Espera-se frequentemente que as tarifas fortaleçam o dólar, mas quando impostas a parceiros comerciais próximos, podem enfraquecer a confiança nos EUA. economia. Com o aumento dos riscos de recessão nos EUA. os investidores estão a mudar o seu foco para alternativas como o euro, a coroa sueca e o iene japonês.

O sentimento de risco pressiona o iene como refúgio seguro

Os mercados foram impulsionados pelo mais recente esforço da China para aumentar o consumo interno, uma iniciativa destinada a fortalecer os rendimentos e o consumo das famílias. A acrescentar ao otimismo está a crescente especulação sobre potenciais conversações de paz na Ucrânia envolvendo o Presidente dos EUA, Donald Trump, e o Presidente russo, Vladimir Putin. Com os investidores a sentirem-se mais confiantes, os ativos tradicionais de refúgio como o iene japonês estão a perder algum interesse.

Ao mesmo tempo, os traders estão a reposicionar-se antes de uma semana crucial para os bancos centrais. Tanto o Banco do Japão (BoJ) como a Reserva Federal dos EUA (Fed) deverão anunciar decisões de política na quarta-feira, tornando este um momento-chave para os mercados cambiais.

Apesar da sua queda atual, o iene pode não ter muito mais espaço para cair. As negociações salariais anuais Shunto do Japão produziram resultados positivos, alimentando as expectativas de que o BoJ se manterá no seu caminho lento mas constante em direção ao aperto da política monetária. Espera-se que os salários mais elevados impulsionem o consumo e a inflação, dando ao banco central mais margem para continuar a afastar-se da sua posição ultra-flexível.

Fed vs. BoJ: Divergência de taxas em jogo

Um fator que poderá limitar um maior enfraquecimento do iene é a redução do diferencial de taxas de juro entre o Japão e os EUA. Os traders estão agora a antecipar múltiplos cortes nas taxas da Fed este ano, com reduções esperadas em junho, julho e outubro. As preocupações com uma desaceleração económica nos EUA. impulsionada por potenciais riscos tarifários, um mercado de trabalho em arrefecimento e uma inflação em queda - estão a alimentar as expectativas de que a Fed começará a cortar mais cedo do que o previsto.

Os dados de vendas a retalho dos EUA de segunda-feira reforçaram estas preocupações, com os números de fevereiro a subirem apenas 0,2% - muito abaixo dos 0,7% esperados. Estes dados dececionantes sobre os gastos dos consumidores reforçam o argumento para que a Fed mude para cortes nas taxas.

Entretanto, o Ministro das Finanças do Japão, Katsunobu Kato, sinalizou na terça-feira uma abordagem mais distante em relação aos mercados de obrigações, afirmando que os rendimentos devem mover-se de acordo com as forças do mercado. Isto ocorre após um pico recorde no rendimento das obrigações governamentais japonesas a 40 anos, sugerindo que os decisores políticos podem estar a ficar mais confortáveis com uma mudança gradual para longe da flexibilização monetária extrema.

Moedas em movimento: Iene e Euro assumem a liderança

O Euro também tem sido um performer de destaque no mercado cambial global. A proposta histórica da Alemanha para aumentar os gastos com defesa e infraestrutura impulsionou o euro para o seu nível mais alto desde os EUA. registando o seu maior ganho semanal face ao dólar desde 2009, segundo os analistas. 

Com o Banco Central Europeu a aproximar-se do fim do seu ciclo de flexibilização e o aumento dos gastos europeus com defesa, os analistas preveem mais ganhos no futuro, com o BofA a prever que o euro possa atingir 1,15 USD até ao final de 2025.

O iene japonês tem sido outro grande ganhador, fortalecendo-se aproximadamente 6% face ao dólar até agora este ano. Esta subida é impulsionada por taxas de juro japonesas mais elevadas e pela procura de refúgio seguro em meio à incerteza global. Os investidores que procuram proteger-se contra uma potencial desaceleração dos EUA estão a voltar-se para o Japão devido à probabilidade de Lower rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.  

Desenvolvimentos positivos para o iene no país - incluindo empresas que atendem às exigências sindicais por aumentos salariais substanciais - poderiam levar o BoJ a acelerar o aumento das taxas, elevando ainda mais o apelo do iene após quatro anos consecutivos de declínios. Os especuladores fizeram as suas maiores apostas de sempre na continuação da subida do iene.

O yuan da China, apesar de enfrentar tarifas significativas sob as políticas comerciais de Trump, também se fortaleceu este ano, negociando em torno de 7,25 yuan por dólar. Alguns esperavam que Pequim permitisse que a sua moeda enfraquecesse para contrariar os impactos das tarifas, como fez durante a guerra comercial de 2018-2019. No entanto, a China ainda conseguiu uma depreciação relativa ponderada pelo comércio contra os principais parceiros comerciais, apoiando os seus exportadores.

Com o BoJ e a Fed prestes a assumir o centro das atenções, o par USD/JPY está em modo de espera. A direção do Iene nos próximos dias dependerá em grande parte do resultado destas decisões dos bancos centrais - juntamente com quaisquer desenvolvimentos importantes nas negociações de paz na Ucrânia e o impacto evolutivo das políticas tarifárias de Trump.