Tác động của thuế quan Trump đối với các đồng tiền: Liệu chiến lược của ông có phản tác dụng?

Theo các nhà phân tích, đồng Yên Nhật đã chạm mức thấp nhất trong hai tuần so với đồng đô la Mỹ, với USD/JPY tăng lên trên 149.50 trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Ba. Điều này đánh dấu ngày thứ ba liên tiếp đồng Yên giảm giá, khi khẩu vị rủi ro toàn cầu cải thiện nhờ vào những nỗ lực kích thích kinh tế của Trung Quốc và hy vọng về sự tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine.

Chính sách thương mại của Trump và sự thay đổi tỷ giá toàn cầu

Các nhà phân tích cũng lưu ý rằng nhậm chức tổng thống thứ hai của Donald Trump đang có ảnh hưởng mạnh mẽ đến tỷ giá toàn cầu - dù không giống như những gì nhà đầu tư kỳ vọng ban đầu. Mỹ. Đồng đô la đã suy yếu trong năm nay so với hầu hết các loại tiền tệ của các thị trường phát triển lớn, ngoại trừ đồng đô la Canada, khi mối lo ngại rằng sự không chắc chắn về thuế quan đang ảnh hưởng đến nền kinh tế Mỹ. nền kinh tế.

Các mức thuế thường được kỳ vọng sẽ làm mạnh đồng đô la, nhưng khi áp đặt lên các đối tác thương mại gần gũi, chúng có thể làm giảm sự tin tưởng vào nền kinh tế Mỹ. nền kinh tế. Khi rủi ro suy thoái ở Mỹ. tăng cao, nhà đầu tư đang chuyển hướng chú ý sang những lựa chọn thay thế như đồng euro, đồng coro Thụy Điển và đồng yên Nhật.

Tâm trạng rủi ro gây áp lực lên đồng Yên trú ẩn an toàn

Các thị trường đã được thúc đẩy bởi nỗ lực gần đây của Trung Quốc nhằm thúc đẩy chi tiêu trong nước, một sáng kiến ​​nhằm tăng cường thu nhập và tiêu dùng của hộ gia đình. Cũng làm tăng thêm sự lạc quan là sự suy đoán ngày càng tăng về các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine tiềm năng có sự tham gia của Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Nga Vladimir Putin. Khi nhà đầu tư cảm thấy tự tin hơn, các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như đồng Yên Nhật đang mất đi phần nào sức hấp dẫn.

Cùng lúc đó, các nhà giao dịch đang thay đổi vị trí trước một tuần quan trọng cho các ngân hàng trung ương. Cả Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đều sẽ công bố quyết định chính sách vào thứ Tư, điều này tạo ra một thời điểm quan trọng cho các thị trường tiền tệ.

Dù đang giảm giá hiện tại, đồng Yên có thể không còn giảm thêm nhiều nữa. Các cuộc thương lượng về lương hàng năm Shunto của Nhật Bản đã mang lại kết quả tích cực, làm fuel kỳ vọng rằng BoJ sẽ tiếp tục con đường chậm nhưng ổn định trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Mức lương cao hơn được kỳ vọng sẽ thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng và lạm phát, cung cấp cho ngân hàng trung ương thêm không gian để tiếp tục dịch chuyển ra khỏi chính sách siêu lỏng lẻo.

Fed vs. BoJ: Độ phân kỳ lãi suất đang diễn ra

Một yếu tố có thể hạn chế sự suy yếu thêm của đồng Yên là khoảng cách lãi suất đang thu hẹp giữa Nhật Bản và Mỹ. Các nhà giao dịch hiện đang tính toán nhiều lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, với dự đoán sẽ giảm vào tháng Sáu, tháng Bảy và tháng Mười. Mối lo ngại về một cuộc khủng hoảng suy thoái ở Mỹ. suy yếu kinh tế ở Mỹ - được thúc đẩy bởi mối nguy thuế quan tiềm tàng, một thị trường lao động đang hạ nhiệt và lạm phát giảm - đang làm tăng kỳ vọng rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm sớm hơn là muộn hơn.

Dữ liệu doanh thu bán lẻ của Mỹ hôm thứ Hai đã củng cố những lo ngại này, với số liệu tháng Hai chỉ tăng 0.2% - thấp hơn nhiều so với mức dự đoán là 0.7%. Dữ liệu bán lẻ cung cấp những con số đáng lo ngại này, với số liệu tháng Hai chỉ tăng vỏn vẹn 0.2% - thấp hơn nhiều so với dự đoán 0.7%. Dữ liệu chi tiêu tiêu dùng thiếu ấn tượng này củng cố thêm lý do để Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh hướng về việc giảm lãi suất.

Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato đã chỉ ra cách tiếp cận ít can thiệp hơn với thị trường trái phiếu vào thứ Ba, cho biết rằng lợi suất nên di chuyển theo lực lượng thị trường. Điều này diễn ra sau một sự tăng vọt chưa từng có trong tỷ lệ trái phiếu chính phủ 40 năm của Nhật Bản, điều này cho thấy rằng các nhà hoạch định chính sách có thể đang cảm thấy thoải mái hơn với sự chuyển dịch dần ra khỏi việc nới lỏng tiền tệ cực độ.

Các chuyển động tiền tệ: Yên và Euro dẫn đầu

Đồng Euro cũng đã nổi bật trong thị trường tiền tệ toàn cầu. Đề xuất lịch sử của Đức nhằm tăng cường chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng đã đẩy đồng euro lên mức cao nhất kể từ khi Mỹ. cuộc bầu cử, ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất so với đồng đô la kể từ năm 2009 theo các nhà phân tích.. 

Khi Ngân hàng Trung ương châu Âu gần đến hồi kết của chu kỳ nới lỏng và chi tiêu quốc phòng châu Âu gia tăng, các nhà phân tích nhìn thấy thêm nhiều lợi ích ở phía trước, với BofA dự đoán đồng euro có thể đạt 1,15 USD vào cuối năm 2025.

Yên Nhật đã là một trong những đồng tiền tăng giá mạnh nhất, tăng khoảng 6% so với đồng đô la kể từ đầu năm. Sự tăng cường này được thúc đẩy bởi lãi suất Nhật Bản cao hơn và nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh không chắc chắn toàn cầu. Các nhà đầu tư tìm cách bảo vệ trước nguy cơ giảm tốc độ tăng trưởng của Mỹ. giảm tốc đang chuyển sang Nhật Bản do khả năng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm. Trái phiếu kho bạc. 

Những diễn biến tích cực cho đồng Yên tại Nhật Bản - bao gồm việc các công ty đáp ứng yêu cầu của công đoàn về tăng lương đáng kể - có thể khiến BoJ tăng tốc tăng lãi suất, nâng cao thêm sức hấp dẫn của đồng yên sau bốn năm liên tiếp giảm giá. Các nhà đầu cơ đã đặt cược lớn nhất từ trước đến nay vào việc đồng yên tiếp tục tăng giá.

Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, mặc dù phải chịu các loại thuế quan lớn dưới chính sách thương mại của Trump, cũng đã tăng cường trong năm nay, giao dịch quanh mức 7,25 nhân dân tệ mỗi đô la. Một số người dự đoán Bắc Kinh sẽ cho phép đồng tiền của họ yếu đi để hạn chế tác động của thuế quan, như đã làm trong cuộc chiến thương mại 2018-2019. Tuy nhiên, Trung Quốc vẫn kiểm soát được sự giảm giá tương đối chống lại các đối tác thương mại chính, hỗ trợ cho các nhà xuất khẩu của mình.

Với cả BoJ và Fed sắp bước vào tâm điểm, cặp USD/JPY đang trong trạng thái chờ đợi. Hướng đi của đồng Yên trong những ngày tới sẽ phụ thuộc lớn vào kết quả của các quyết định chính sách của các ngân hàng trung ương này - cùng với bất kỳ diễn biến lớn nào trong các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine và ảnh hưởng ngày càng tăng của các chính sách thuế quan của Trump.