විචල්‍යතාවය ඓතිහාසික රැලියක් ග්‍රහණය කර ගනිද්දී Silver, Nvidia අභිබවා යයි

Silver කලාතුරකින් නිහඬව ගමන් කරයි, නමුත් එහි නවතම ඉහළ යාම වෙළඳපල භූ දර්ශනය නැවත සකස් කර ඇත. මෙම ලෝහය වසරේ මේ දක්වා (YTD) 185% කට වඩා ඉහළ ගොස්, කෙටි කලකට අවුන්සයක් ඩොලර් 84 ට වඩා ඉහළින් ගනුදෙනු වූ අතර, එහි ඇස්තමේන්තුගත වෙළඳපල වටිනාකම ඩොලර් ට්‍රිලියන 4.65 දක්වා තල්ලු කරමින්, වටිනාකම අනුව ලොව දෙවන විශාලතම වත්කම බවට පත්වීමට Nvidia අභිබවා ගියේය. මෙම පියවර 1979 සිට Silver හි ප්‍රබලතම වාර්ෂික ක්‍රියාකාරිත්වය සනිටුහන් කරයි, එය උද්ධමන කම්පන සහ වෙළඳ භාණ්ඩ කැළඹීම් සඳහා වෙළඳපල ඉතිහාසයේ සටහන් වූ වසරකි.

ඉන් පසුව සිදු වූ දෙය Silver හි කීර්තිය මතක් කර දීමකි. Futures නැවත විවෘත වී පැයකට වැඩි කාලයක් තුළ, මිල ගණන් දරුණු ලෙස වෙනස් වූ අතර, ඩොලර් 75 ආසන්නයේ ස්ථාවර වීමට පෙර 10% කට ආසන්න ප්‍රමාණයක් පහත වැටුණි. එම විචල්‍යතාවය (whipsaw) දැන් විශාල ප්‍රශ්නයක් මධ්‍යයේ පවතී: Silver ව්‍යුහාත්මකව සහාය දක්වන bull market එකකට ඇතුළු වන්නේද, නැතහොත් leverage සහ විචල්‍යතාවය අවසානයේ මූලික කරුණු යටපත් කරන හුරුපුරුදු චක්‍රයක් නැවත ධාවනය කරන්නේද?

Silver හි ඓතිහාසික ඉහළ යාමට හේතුව කුමක්ද?

Silver හි මෙම පිබිදීම සමපේක්ෂන උද්යෝගයට වඩා වැඩි යමක් පිළිබිඹු කරයි. US Federal Reserve 2026 දී ගැඹුරු පොලී අනුපාත කප්පාදුවක් ලබා දෙනු ඇතැයි යන අපේක්ෂාවන් දෘඩ වත්කම් (hard assets) සඳහා ඉල්ලුම පුනර්ජීවනය කර ඇතත්, CME FedWatch මෙවලම ලබන ජනවාරි රැස්වීමේදී අනුපාත නොවෙනස්ව පැවතීමේ 82.8% ක සම්භාවිතාවක් පෙන්වයි.

අඩු real yields ඓතිහාසිකව වටිනා ලෝහ සඳහා සහාය වී ඇත, නමුත් මූල්‍ය හෙජ් (monetary hedge) එකක් සහ කාර්මික ආදානයක් ලෙස එහි ද්විත්ව භූමිකාවෙන් ප්‍රතිලාභ ලබමින් Silver මෙම ප්‍රවණතාවය පුළුල් කර ඇත.

එම සාර්ව පසුබිම යටතේ වසර ගණනාවක් තිස්සේ ගොඩනැගෙමින් පවතින සැපයුම් අසමතුලිතතාවයක් පවතී. 2025 ගෝලීය Silver ඉල්ලුම සැපයුම ඉක්මවා යන අඛණ්ඩ පස්වන වසර වනු ඇතැයි පුරෝකථනය කර ඇති අතර, වෙළඳපල චක්‍රීය තදබදයක සිට ව්‍යුහාත්මක හිඟයක් දක්වා මාරු කරයි. 

කර්මාන්ත ඇස්තමේන්තු වලට අනුව මෙම වසරේ ගෝලීය ඉල්ලුම අවුන්ස බිලියන 1.12 කට ආසන්න වන අතර සැපයුම දළ වශයෙන් අවුන්ස බිලියන 1.03 ක් වන අතර එහි ප්‍රතිඵලයක් ලෙස දළ වශයෙන් අවුන්ස මිලියන 95 ක වාර්ෂික හිඟයක් ඇති වේ. 2021 සිට, සමුච්චිත හිඟය අවුන්ස මිලියන 800 ක් පමණ යැයි ගණන් බලා ඇති අතර, එය ගෝලීය පතල් නිෂ්පාදනයේ සම්පූර්ණ වසරකට ආසන්න ප්‍රමාණයකට සමාන වේ. ප්‍රධාන මධ්‍යස්ථාන හරහා ඉන්වෙන්ටරි අඩු කිරීම මගින් එම පරතරය පියවා ඇති අතර, වෙළඳපොලේ කම්පන අවශෝෂකය (shock absorber) ක්‍රමයෙන් ඛාදනය වී ඇත.

මිල ඉහළ ගියද සැපයුම් අංශය ඊට ප්‍රතිචාර දැක්වීමට අරගල කර ඇත. 2025 දී පතල් නිෂ්පාදනය දළ වශයෙන් අවුන්ස මිලියන 813 ක් වනු ඇතැයි ගණන් බලා ඇති අතර එය වසරින් වසර පුළුල් ලෙස නොවෙනස්ව පවතී. 

ගෝලීය Silver නිමැවුමෙන් තුනෙන් දෙකක් පමණ තඹ, සින්ක් සහ ඊයම් වැනි ලෝහ සඳහා කැණීමේ අතුරු ඵලයක් ලෙස නිපදවනු ලබන අතර, Silver සඳහා වන මිල සංඥා වලට සැපයුම කෙතරම් ඉක්මනින් ප්‍රතිචාර දැක්විය හැකිද යන්න සීමා කරයි. ප්‍රතිචක්‍රීකරණය ලබා දෙන්නේ සුළු සහනයක් පමණක් වන අතර, ද්විතියික සැපයුම 1% කින් පමණ ඉහළ යයි, එය හිඟය පියවීමට අවශ්‍ය ප්‍රමාණයට වඩා බෙහෙවින් අඩුය. ප්‍රායෝගිකව, පිහිටුම් මාරු වන විට විචල්‍යතාවය විස්තාරණය කරනවා වෙනුවට, දැඩි ඉල්ලුම ඉන්වෙන්ටරි සහ futures වෙළඳපල හරහා සම්ප්‍රේෂණය වේ.

ප්‍රතිපත්ති අවදානම තවදුරටත් පීඩනයක් එක් කර ඇත. 2026 ජනවාරි 1 වන දින සිට Silver අපනයනකරුවන්ට රජයේ බලපත්‍ර ලබා ගැනීමට අවශ්‍ය වන බව බීජිං තහවුරු කළ අතර, විදේශීය විකුණුම් විශාල, රජය විසින් අනුමත කරන ලද නිෂ්පාදකයින්ට සීමා කරයි. චීනය ගෝලීය පිරිපහදු කළ Silver ධාරිතාවෙන් 60-70% ක් පමණ පාලනය කරන බැවින්, සාමාන්‍ය අපනයන සීමා කිරීම් පවා භෞතික ලබා ගැනීමේ හැකියාව සඳහා විශාල ඇඟවුම් ඇති කරයි. එම අවදානම් වාරිකය (risk premium) මිල ගණන් තියුනු ලෙස ඉහළ නැංවීමට උපකාරී වී ඇති අතර, හැඟීම්වල හදිසි වෙනස්වීම් වලට වෙළඳපල වඩාත් සංවේදී කරයි.

මෙය වැදගත් වන්නේ ඇයි

Silver රැලිය වෙළඳ භාණ්ඩ වෙළඳාමෙන් ඔබ්බට ඇඟවුම් ගෙන එයි. Gold මෙන් නොව, විද්‍යුත්කරණය සහ සූර්ය පැනලවල සිට විද්‍යුත් වාහන සහ දත්ත මධ්‍යස්ථාන දක්වා නවීන කර්මාන්ත තුළ Silver ගැඹුරින් අන්තර්ගත වී ඇත. කාර්මික නායකයින්ගෙන් අනතුරු ඇඟවීම් මෙම ඉහළ යාම මගින් ඇදගෙන ඇත්තේ මන්දැයි එම ද්විත්ව අනන්‍යතාවයෙන් පැහැදිලි කරයි. Tesla ප්‍රධාන විධායක නිලධාරී Elon Musk නිෂ්පාදන ක්‍රියාවලීන් පුළුල් පරාසයක් හරහා ලෝහයේ වැදගත්කම උපුටා දක්වමින් ඉහළ යන Silver මිල "හොඳ නැත" ලෙස විස්තර කළේය.

මෙම පියවර තිරසාරද යන්න පිළිබඳව විශ්ලේෂකයින් බෙදී සිටිති. IG හි වෙළඳපල විශ්ලේෂකයෙකු වන Tony Sycamore අනතුරු ඇඟවූයේ ප්‍රාග්ධනය වටිනා ලෝහ වෙත ගලා ඒම සැබෑ සැපයුම් ආතතිය සමඟ ගැටෙන විට විභව "පරම්පරාගත බුබුලක්" (generational bubble) නිර්මාණය විය හැකි බවයි. ඔහුගේ මතය අනුව, භෞතික Silver සඳහා වන පොරබැදීම ස්වයං-ශක්තිමත් කිරීමක් බවට පත්ව ඇති අතර, නුදුරු කාලීන කාර්මික ඉල්ලුම මගින් සාධාරණීකරණය කරන ලද මට්ටම් වලින් මිල ඉවතට ඇද දමයි.

එම ආතතිය වැදගත් වන්නේ Silver මිල මූල්‍ය සමපේක්ෂනය සහ සැබෑ ලෝකයේ නිෂ්පාදන පිරිවැය යන මංසන්ධියේ පවතින බැවිනි. අන්තවාදී චලනයන් වෙළඳපොලේ දෙපැත්තම විකෘති කිරීමට අවදානමක් ඇත.

කර්මාන්ත සහ වෙළඳපල කෙරෙහි බලපෑම

කර්මාන්තය සඳහා, තිරසාර ඉහළ මිල ගණන් ප්‍රතිවිපාක ගෙන දෙයි. සූර්ය බලශක්ති නිෂ්පාදනය දැන් වාර්ෂික Silver පරිභෝජනයෙන් සැලකිය යුතු කොටසක් වන අතර විද්‍යුත් වාහන සඳහා අභ්‍යන්තර දහන එන්ජින්වලට වඩා වැඩි Silver ප්‍රමාණයක් අවශ්‍ය වේ. විශ්ලේෂකයින් ඇස්තමේන්තු කරන්නේ අවුන්සයකට ඩොලර් 130 ට ආසන්න මිල ගණන් සූර්ය බලශක්ති අංශය හරහා මෙහෙයුම් මායිම් ඛාදනය කරනු ඇති අතර, ගෝලීය පුනර්ජනනීය ඉලක්ක වේගවත් වන අවස්ථාවක එය භාවිතා කිරීම මන්දගාමී විය හැකි බවයි.

මූල්‍ය වෙළඳපල වෙනස් ආතති ලක්ෂ්‍යයකට මුහුණ දෙයි. Chicago Mercantile Exchange සති දෙකක් තුළ සිය දෙවන Silver margin වැඩි කිරීම නිවේදනය කර ඇති අතර, 2026 මාර්තු කොන්ත්‍රාත්තු සඳහා මූලික margin අවශ්‍යතා දළ වශයෙන් ඩොලර් 25,000 දක්වා ඉහළ නංවා ඇත. විචල්‍යතාවය ඉහළ යන විට මෙම පියවර leveraged වෙළඳුන් මත පීඩනය වැඩි කරයි.

ඉතිහාසය පසුබිමේ හොල්මන් කරයි. 2011 දී, වේගවත් margin වැඩි කිරීම් මාලාවක් ඩොලර් 50 ආසන්නයේ Silver හි උපරිමය සමඟ සමපාත වූ අතර, බලහත්කාරයෙන් deleveraging සහ තියුණු නිවැරදි කිරීමක් (correction) ඇති කළේය. නියාමන මැදිහත්වීම් සහ ආක්‍රමණශීලී අනුපාත ඉහළ නැංවීම් ඉහළ leverage සහිත රැලියක් බිඳ දැමූ බැවින් 1980 සිදුවීම ඊටත් වඩා දරුණු විය. අද පියවර අඩු අන්තවාදී වුවද, leverage හි මධ්‍යස්ථ අඩු කිරීම් පවා කෙටි කාලීනව භෞතික මිලදී ගැනීම් යටපත් කළ හැකි බවට විශ්ලේෂකයින් අනතුරු ඇඟවයි.

විශේෂඥ දැක්ම

නුදුරු කාලීන දැක්ම රඳා පවතින්නේ භෞතික ඉල්ලුමට futures බලහත්කාරයෙන් විකිණීම අවශෝෂණය කරගත හැකිද යන්න මතය. COMEX ඉන්වෙන්ටරි පසුගිය වසර පහ තුළ 70% කින් පමණ පහත වැටී ඇති බව වාර්තා වන අතර චීනයේ දේශීය Silver තොග දශකයේ අඩුම මට්ටම් ආසන්නයේ පවතී. ගැඹුරු සෘණාත්මක Silver swap අනුපාත යෝජනා කරන්නේ ගැනුම්කරුවන් කඩදාසි නිරාවරණයට (paper exposure) වඩා සැබෑ බෙදා හැරීම වැඩි වැඩියෙන් ඉල්ලා සිටින බවයි.

අවදානම් ඉහළ මට්ටමක පවතී. Hedge funds වසර අවසාන ප්‍රතිසමතුලිතතාවයට මුහුණ දෙයි, වෙළඳ භාණ්ඩ දර්ශක ගැලපීම් මතු වෙමින් පවතී, සහ භූ දේශපාලනික සිරස්තල වෙනස් වෙමින් පවතී. ඩොලර් 75 ට වඩා පහළින් තිරසාර බිඳවැටීමක් ගැඹුරු ඒකාබද්ධ කිරීමේ අදියරක් (consolidation phase) සංඥා කළ හැකි අතර, භෞතික වෙළඳපලවල අලුත් වූ ආතතිය ඉක්මනින් ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවය පුනර්ජීවනය කළ හැකිය.

දැනට, Silver පවතින්නේ ව්‍යුහාත්මක හිඟකම මූල්‍ය leverage සමඟ ගැටෙන මංසන්ධියක ය. මෙම ඓතිහාසික රැලිය දිගුකාලීන නැවත මිල කිරීමක් (re-pricing) දක්වා පරිණත වේද, නැතහොත් එහිම විචල්‍යතාවයේ බර යටතේ බිඳ වැටේද යන්න ඉදිරි සැසිවාර මගින් තීරණය කිරීමට ඉඩ ඇත.

ප්‍රධාන කරුණ

Nvidia පසුකර Silver හි ඉහළ යාම සමපේක්ෂන අතිරික්තයට වඩා වැඩි යමක් යෝජනා කරයි. දැඩි වන ඉන්වෙන්ටරි සහ ඉහළ යන කාර්මික ඉල්ලුම සමඟ ඒකාබද්ධ වූ බහු-වාර්ෂික ව්‍යුහාත්මක සැපයුම් හිඟය, leverage බහුල වෙළඳපල සමඟ ගැටී ඇත. Margin වැඩි කිරීම් සහ භූ දේශපාලනික මාරුවීම් තියුණු නිවැරදි කිරීම් (corrections) ගෙන යා හැකි නමුත්, යටින් පවතින හිඟකම පිළිබඳ කතාව නොවිසඳී ඇති බව පෙනේ. Silver එහි වඩාත්ම තීරණාත්මක අවධියට ඇතුළු වන විට ආයෝජකයින් භෞතික ඉන්වෙන්ටරි, චීනයේ ප්‍රතිපත්ති සංඥා සහ futures වෙළඳපල ස්ථානගත කිරීම සමීපව නිරීක්ෂණය කිරීමට කැමති විය හැකිය.

Silver තාක්ෂණික දැක්ම

ඉහළ Bollinger Band එක ආක්‍රමණශීලී ලෙස පැදීමෙන් පසු Silver තියුණු පසුබෑමක් දැක ඇති අතර, ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවය (momentum) අධික ලෙස දිගු වී ඇති බවට සංඥා කරයි. මිල ඉහළ මට්ටමක පවතී, නමුත් මෑත ප්‍රතික්ෂේප කිරීම දීර්ඝ රැලියකින් පසු කෙටි කාලීන ලාභ ලැබීමක් යෝජනා කරයි.

පහළට යන විට, ඩොලර් 57.00 පළමු ප්‍රධාන සහාය (support) වන අතර, පසුව ඩොලර් 50.00 සහ ඩොලර් 46.93 වේ. Bollinger මැද කලාපය දෙසට තිරසාර ආපසු යාමක් ගැඹුරු නිවැරදි කිරීමේ අදියරක අවදානම වැඩි කරයි. RSI අධික ලෙස මිලදී ගත් (overbought) භූමියේ සිට තියුනු ලෙස පහත වැටීමත් සමඟ ගම්‍යතාවය සිසිල් වෙමින් පවතින අතර, ක්ෂණික ප්‍රවණතා අඛණ්ඩ පැවැත්මට වඩා ඒකාබද්ධ කිරීම (consolidation) සඳහා වන කරුණ ශක්තිමත් කරයි.