Büyük teknoloji şirketlerinin 2025 AI sermaye harcaması yarışı: Amazon 125 milyar dolar+ harcama ile önde
Rakamlar şaşırtıcı. 2025 yılında Amazon, Microsoft, Alphabet ve Meta toplamda 360–400 milyar dolar arasında sermaye harcaması öngörüyor – bu, yıllık bazda yaklaşık %60'lık bir artış anlamına geliyor ve bu harcamaların büyük çoğunluğu AI ile ilgili altyapıya (veri merkezleri, özel silikon, GPU/Trainium kümeleri) yönlendiriliyor.
24 Kasım 2025'te BNP Paribas Exane, Amazon için 'Outperform' notu ve 320 dolarlık fiyat hedefiyle kapsamaya başladı - bu, şu anda büyük aracı kurumlar arasında en yüksek hedef ve 26 Kasım kapanış fiyatı olan yaklaşık 230 dolara göre yaklaşık %39'luk bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
2025 sermaye harcaması öngörüleri - Büyük dörtlü
| Şirket | 2025 Sermaye Harcaması Öngörüsü | Birincil AI Odak Alanları |
|---|---|---|
| Amazon | >125 milyar $ (2025'te birden fazla kez artırıldı) | AWS hyperscale kümeleri, Trainium/Inferentia çipleri, egemen & devlet bulutları |
| Microsoft | 80–121 milyar $ (Mali yıl Haz-26'da sona eriyor) | Azure genişlemesi, OpenAI altyapısı, kurumsal GenAI |
| Alphabet | ~91 milyar $ (85 milyar $'dan artırıldı) | Google Cloud TPU'ları, geçmiş kapasite eksikliklerini telafi etme |
| Meta | 70–72 milyar $ | Llama modelleri, AI destekli reklamcılık, devasa tek lokasyonlu veri merkezleri |
Kaynaklar: Şirket dosyaları, kazanç çağrıları, BNP Paribas Exane, BBC, Bloomberg, Reuters
BNP Paribas Exane Amazon'u neden farklı görüyor
BNP Paribas Exane analistleri, Amazon'un AI yatırımlarında yetersiz kaldığı veya geç kaldığı yönündeki endişelerin, şirketin açıkladığı harcamalar ve iş hattı göz önüne alındığında “abartılı” olduğunu savunuyor. Amazon'un finans ekibi, 2025 için yaklaşık 125 milyar dolarlık bir sermaye harcaması öngörüsünden bahsetti ve 2026'da daha yüksek bir rakam beklediklerini belirtti; harcamaların büyük çoğunluğunun ise veri merkezleri, ağ altyapısı ve AWS için şirket içi hızlandırıcılar gibi AI odaklı altyapıya yöneldiğini ifade etti.
Notta, Amazon'u bu sermaye harcaması döngüsünde farklılaştıran birkaç noktaya dikkat çekiliyor:
- Dikey entegrasyon: Trainium ve Inferentia gibi kendi AI çiplerini tasarlayarak, yönetim üçüncü taraf GPU'lara tamamen bağımlı olmaya kıyasla potansiyel maliyet ve verimlilik avantajları sağlayabileceğini belirtiyor; bu da zamanla hem fiyatlandırma hem de kapasite esnekliği açısından fayda sağlayabilir.
- Çoklu gelir kanalları: AI altyapısı yalnızca AWS kurumsal ve devlet iş yüklerini değil, aynı zamanda reklam alaka düzeyinin artırılması, lojistik optimizasyonu ve son kullanıcıya yönelik hizmetlerde de iyileştirmeleri destekleyecek şekilde konumlandırılmıştır; bu da Amazon'a altyapıyı gelire dönüştürmek için birden fazla yol sunuyor.
- Uzun vadeli marj anlatısı: Şirketin tezi, AWS büyümesinin yeniden %20'lerin ortasına hızlanabileceği ve reklamcılığın yıllık %20–25+ büyüyebileceği senaryolara atıfta bulunuyor; bu da çok yıllı bir perspektifte grup düzeyinde faaliyet marjı genişlemesine katkı sağlayabilir, ancak gerçek sonuçlar uygulama ve talebe bağlı olacaktır.
Önemli yatırımcı tartışmaları & riskler
| Tartışma / Risk | Temsilî “Boğa” Görüşü | Temsilî “Ayı” Görüşü |
|---|---|---|
| Sermaye harcamasının ölçeği | Büyük ölçekli AI sermaye harcaması, bulut, AI hizmetleri ve reklamcılıkta uzun vadeli talebi güvence altına almak için gerekli görülüyor; mevcut harcamaların iş yüklerinde yapısal büyümeyi yansıttığı düşünülüyor. | Bazı yatırımcılar, kapasitenin talepten daha hızlı artırıldığı ve yatırılan sermayenin getirisinin azaldığı, varlıkların ise atıl kaldığı bir aşırı inşa senaryosundan endişe ediyor. |
| Getirilerin zamanlaması | Destekleyici yorumcular, 2026–2027 yıllarında üretken AI projeleri pilot aşamadan tam uygulamaya geçtikçe, özellikle bulut ve kurumsal yazılımda kullanım ve gelir elde etmenin hızlanmasını bekliyor. | Şüpheci görüşler, kısa vadede serbest nakit akışı baskısına ve denemelerin ne kadar hızlı büyük ölçekli, tekrarlayan AI harcamalarına dönüşeceği konusundaki belirsizliğe dikkat çekiyor. |
| Rekabetçi konumlandırma | Savunucular, Amazon'un tam yığın stratejisini (çipten buluta, son kullanıcı uygulamalarına kadar) yalnızca yığının belirli katmanlarına odaklanan rakiplere kıyasla kalıcı bir avantaj olarak görüyor. | Eleştirmenler, Microsoft Azure ve Alphabet/Google Cloud'daki güçlü ivmeye dikkat çekiyor ve herhangi bir şirketin net bir liderliği sürdürebileceğini sorguluyor. |
| Makro hassasiyet | Bazıları, bulut ve AI harcamalarının “altyapı benzeri” hale geldiğini, özellikle kritik iş yükleri için tüketici harcamaları yavaşlasa bile dayanıklı kalacağını savunuyor. | Diğerleri, daha geniş bir ekonomik yavaşlamanın dijital reklam bütçeleri ve e-ticaret hacimleri üzerinde baskı oluşturabileceğinden—Amazon ve Meta için kilit gelir kaynakları—endişe ediyor. |
Yaklaşan katalizörler/veri noktaları
- AWS re:Invent - Aralık 2025 başı
Piyasa katılımcıları muhtemelen yeni AI hizmetleri, model teklifleri ve kapasite genişlemeleriyle ilgili duyuruları, ayrıca üretim ölçeğinde iş yüklerini gösteren müşteri vaka çalışmalarını takip edeceklerdir.
- Amazon 2025 4. çeyrek sonuçları - Ocak sonu / Şubat 2026 başı bekleniyor
Takip edilmesi gereken önemli metrikler arasında AWS gelir büyüme oranları, segment faaliyet geliri ve yönetimin AI kaynaklı talep ile 2026 sermaye harcaması planlarına ilişkin yorumları yer alıyor.
- Rakip kazançları ve güncellenmiş öngörüler - 2026 başı
Microsoft, Alphabet ve Meta'nın 2026 başındaki kazançları, sermaye harcaması eğilimleri, AI ürün benimsemesi ve her şirketin yatırımla serbest nakit akışı arasındaki dengeyi nasıl kurduğuna dair yeni ayrıntılar sunması bekleniyor.
Bu gelişmeler, AI yatırımlarının ne kadar hızlı gelire dönüştüğü ve sermaye harcaması seviyelerinin 2026'da yüksek, ılımlı veya daha da artıp artmayacağı konusunda daha fazla netlik sağlayabilir.
Amazon teknik analiz notları
Yazının başında Amazon (AMZN) yaklaşık 229 dolardan işlem görüyor, son diplerden mütevazı bir toparlanma gösterirken 218,45 ve 213 dolar ana desteklerinin üzerinde tutunuyor. Bu bölgelerin altına bir düşüş satış tasfiyelerini tetikleyebilirken, yukarı yönlü bir hareket 250,15 dolar direnç seviyesini yeniden gündeme getiriyor – bu alan, yatırımcıların kâr alabileceği veya yeni alım fırsatları arayabileceği bir seviye.
RSI yaklaşık 50 seviyesinde yatay seyrediyor, bu da nötr bir momentuma işaret ediyor ve piyasanın son geri çekilmenin ardından hâlâ yön arayışında olduğunu gösteriyor.
Alıntılanan performans rakamları gelecekteki performans için bir garanti değildir.
