빅테크의 2025년 AI 설비투자 경쟁: Amazon, 1,250억 달러 이상으로 선두
수치는 놀랍습니다. 2025년, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta는 총 3,600~4,000억 달러의 자본 지출을 예고하고 있습니다. 이는 전년 대비 약 60% 증가한 수치로, 대부분이 AI 관련 인프라(데이터 센터, 맞춤형 실리콘, GPU/Trainium 클러스터)에 집중될 예정입니다.
2025년 11월 24일, BNP Paribas Exane은 Amazon에 대해 아웃퍼폼(Outperform) 등급과 320달러의 목표가로 커버리지를 개시했습니다. 이는 주요 브로커 중 가장 높은 목표가로, 11월 26일 종가(약 230달러) 대비 약 39%의 상승 여력을 시사합니다.
2025년 설비투자 가이던스 - 빅4
| 회사 | 2025년 설비투자 가이던스 | 주요 AI 중점 분야 |
|---|---|---|
| Amazon | 1,250억 달러 이상 (2025년 여러 차례 상향) | AWS 하이퍼스케일 클러스터, Trainium/Inferentia 칩, 주권 및 정부 클라우드 |
| Microsoft | 800~1,210억 달러 (2026년 6월 회계연도 종료 기준) | Azure 확장, OpenAI 인프라, 엔터프라이즈 GenAI |
| Alphabet | 약 910억 달러 (850억 달러에서 상향) | Google Cloud TPU, 과거 용량 부족 해소 |
| Meta | 700~720억 달러 | Llama 모델, AI 기반 광고, 대규모 단일 사이트 데이터 센터 |
출처: 각사 공시, 실적 발표, BNP Paribas Exane, BBC, Bloomberg, Reuters
BNP Paribas Exane이 Amazon을 다르게 보는 이유
BNP Paribas Exane의 애널리스트들은 Amazon이 AI에 대한 투자 부족이나 후발주자라는 우려가 회사의 공개된 지출 및 파이프라인을 감안할 때 “과장되었다”고 주장합니다. Amazon의 재무팀은 2025년 설비투자 전망을 약 1,250억 달러로 논의했으며, 2026년에는 더 높은 수치를 기대하고 있습니다. 또한 대부분이 데이터 센터, 네트워킹, AWS용 자체 가속기 등 AI 중심 인프라에 집중되어 있다고 밝혔습니다.
이 보고서는 이번 설비투자 사이클에서 Amazon을 차별화하는 여러 요점을 강조합니다:
- 수직적 통합: Trainium 및 Inferentia와 같은 자체 AI 칩을 설계함으로써, 경영진은 타사 GPU에만 의존할 때보다 비용 및 효율성 측면에서 잠재적 이점이 있음을 시사했습니다. 이는 장기적으로 가격 및 용량 유연성에 도움이 될 수 있습니다.
- 다양한 수익화 채널: AI 인프라는 AWS 엔터프라이즈 및 정부 워크로드뿐만 아니라 광고 적합성 개선, 물류 최적화, 소비자 대상 서비스 향상 등 다양한 영역을 지원하도록 설계되어, Amazon이 인프라를 여러 방식으로 수익으로 전환할 수 있게 합니다.
- 장기 마진 스토리: 회사의 논리는 AWS 성장률이 중반 20%대로 재가속하고, 광고가 연 20~25% 이상 성장하는 시나리오를 참고하며, 이는 수년간 그룹 전체의 영업이익률 확대로 이어질 수 있음을 시사합니다. 다만 실제 결과는 실행력과 수요에 달려 있습니다.
주요 투자자 논쟁 및 리스크
| 논쟁 / 리스크 | 대표적 “강세론” 시각 | 대표적 “약세론” 시각 |
|---|---|---|
| 설비투자 규모 | 대규모 AI 설비투자는 클라우드, AI 서비스, 광고 등에서 장기 수요를 확보하기 위해 필수적이며, 현재의 지출은 워크로드의 구조적 성장을 반영한다고 봅니다. | 일부 투자자들은 수요보다 빠르게 용량이 추가되어 자본 수익률이 감소하고 자산이 미활용될 수 있는 과잉 투자 시나리오를 우려합니다. |
| 수익 실현 시점 | 긍정적인 평론가들은 2026~2027년 생성형 AI 프로젝트가 파일럿에서 본격 배포로 전환되면서, 특히 클라우드 및 엔터프라이즈 소프트웨어 분야에서 활용률과 수익화가 증가할 것으로 기대합니다. | 회의적인 시각은 단기적으로 자유현금흐름 압박과 실험이 대규모 반복적 AI 지출로 얼마나 빨리 전환될지에 대한 불확실성을 강조합니다. |
| 경쟁적 위치 | 지지자들은 Amazon의 칩부터 클라우드, 소비자 애플리케이션까지 아우르는 풀스택 전략이, 스택의 개별 계층에 집중하는 경쟁사 대비 지속 가능한 강점이라고 봅니다. | 비판론자들은 Microsoft Azure와 Alphabet/Google Cloud의 강한 모멘텀을 지적하며, 단일 기업이 명확한 우위를 지속할 수 있을지 의문을 제기합니다. |
| 거시경제 민감도 | 일부는 클라우드와 AI 지출이 “인프라화”되어, 소비 지출이 둔화되더라도 특히 미션 크리티컬 워크로드에서는 견고함을 유지할 것이라고 주장합니다. | 다른 이들은 전반적인 경기 둔화가 디지털 광고 예산과 전자상거래 물량에 부담을 줄 수 있다고 우려합니다. 이는 Amazon과 Meta의 핵심 수익원입니다. |
주요 촉매/데이터 포인트
- AWS re:Invent - 2025년 12월 초
시장 참여자들은 새로운 AI 서비스, 모델 제공, 용량 확장 발표와 함께, 실제 생산 규모 워크로드를 보여주는 고객 사례 발표에 주목할 것으로 보입니다.
- Amazon 2025년 4분기 실적 - 2026년 1월 말/2월 초 발표 예상
주요 체크 포인트는 AWS 매출 성장률, 부문별 영업이익, AI 기반 수요 및 2026년 설비투자 계획에 대한 경영진 코멘트입니다.
- 동종업계 실적 및 가이던스 업데이트 - 2026년 초
2026년 초 Microsoft, Alphabet, Meta의 실적 발표에서는 설비투자 추이, AI 제품 도입 현황, 각사가 투자와 자유현금흐름의 균형을 어떻게 맞추는지에 대한 새로운 정보가 제공될 것으로 기대됩니다.
이러한 이벤트들은 AI 투자가 얼마나 빠르게 매출로 이어지는지, 그리고 설비투자 수준이 2026년에도 고공행진을 이어갈지, 완화될지, 혹은 추가로 증가할지에 대한 더 명확한 그림을 제시할 수 있습니다.
Amazon 기술적 인사이트
작성 시점에서 Amazon(AMZN)은 약 229달러에 거래되고 있으며, 최근 저점에서 소폭 반등해 218.45달러와 213달러의 주요 지지선 위를 유지하고 있습니다. 이 구간 아래로 하락하면 매도 청산이 촉발될 수 있으며, 반대로 상승 시 250.15달러 저항선이 다시 주목받을 수 있습니다. 이 구간에서는 트레이더들이 차익 실현을 하거나 신규 매수세가 유입될 수 있습니다.
RSI는 50 부근에서 횡보하며, 중립적 모멘텀을 시사하고 최근 조정 이후 시장이 아직 방향성을 모색 중임을 보여줍니다.
인용된 성과 수치는 미래의 성과를 보장하지 않습니다.
