La carrera de capex en IA de las grandes tecnológicas para 2025: Amazon lidera con un gasto de más de $125 mil millones
Las cifras son asombrosas. En 2025, Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta prevén colectivamente entre $360 y $400 mil millones en gastos de capital, lo que representa un aumento interanual de aproximadamente el 60%, con la gran mayoría dirigida a infraestructura relacionada con IA (centros de datos, silicio personalizado, clústeres de GPU/Trainium).
El 24 de noviembre de 2025, BNP Paribas Exane inició la cobertura de Amazon con una calificación de Outperform y un precio objetivo de $320, actualmente el más alto entre los principales brokers e implicando un potencial de subida de aproximadamente el 39% desde el cierre del 26 de noviembre de ~$230.
Guía de capex 2025 - Los cuatro grandes
| Compañía | Guía de Capex 2025 | Áreas principales de enfoque en IA |
|---|---|---|
| Amazon | >$125 mil millones (aumentado varias veces en 2025) | Clústeres hyperscale de AWS, chips Trainium/Inferentia, nubes soberanas y gubernamentales |
| Microsoft | $80–121 mil millones (año fiscal que termina en junio-26) | Expansión de Azure, infraestructura de OpenAI, GenAI empresarial |
| Alphabet | ~$91 mil millones (aumentado desde $85 mil millones) | Google Cloud TPUs, compensando déficits históricos de capacidad |
| Meta | $70–72 mil millones | Modelos Llama, publicidad impulsada por IA, centros de datos masivos de un solo sitio |
Fuentes: informes de compañías, llamadas de resultados, BNP Paribas Exane, BBC, Bloomberg, Reuters
Por qué BNP Paribas Exane ve a Amazon de forma diferente
Los analistas de BNP Paribas Exane argumentan que las preocupaciones sobre una posible falta de inversión o retraso de Amazon en IA están “exageradas” a la luz del gasto y la cartera de proyectos revelados por la compañía. El equipo financiero de Amazon ha hablado de una perspectiva de capex para 2025 de aproximadamente $125 mil millones, con expectativas de una cifra aún mayor en 2026, e indicó que la gran mayoría está enfocada en infraestructura relacionada con IA, como centros de datos, redes y aceleradores internos para AWS.
La nota destaca varios puntos que diferencian a Amazon en este ciclo de capex:
- Integración vertical: Al diseñar sus propios chips de IA como Trainium e Inferentia, la dirección ha señalado posibles beneficios en costos y eficiencia en comparación con depender únicamente de GPUs de terceros, lo que podría ayudar tanto en precios como en flexibilidad de capacidad a lo largo del tiempo.
- Múltiples canales de monetización: La infraestructura de IA está posicionada para soportar no solo las cargas de trabajo empresariales y gubernamentales de AWS, sino también mejoras en la relevancia publicitaria, optimización logística y servicios orientados al consumidor, dando a Amazon varias formas de convertir la infraestructura en ingresos.
- Narrativa de márgenes a largo plazo: La tesis de la firma hace referencia a escenarios donde el crecimiento de AWS se acelera nuevamente hacia el rango medio del 20% y la publicidad crece un 20–25%+ anual, contribuyendo a una posible expansión del margen operativo a nivel de grupo en un horizonte de varios años, aunque los resultados reales dependerán de la ejecución y la demanda.
Debates clave entre inversores y riesgos
| Debate / Riesgo | Perspectiva “Bull” representativa | Perspectiva “Bear” representativa |
|---|---|---|
| Escala del capex | El capex a gran escala en IA se considera necesario para asegurar la demanda a largo plazo en cloud, servicios de IA y publicidad, con la visión de que el gasto actual refleja un crecimiento estructural en las cargas de trabajo. | Algunos inversores temen un escenario de sobreconstrucción donde la capacidad se añade más rápido que la demanda, reduciendo los retornos sobre el capital invertido y dejando activos infrautilizados. |
| Momento de los retornos | Los comentaristas favorables esperan que la utilización y monetización aumenten entre 2026 y 2027 a medida que los proyectos de IA generativa pasen de pilotos a despliegues completos, especialmente en cloud y software empresarial. | Las opiniones escépticas destacan la presión sobre el flujo de caja libre a corto plazo y la incertidumbre sobre la velocidad con la que la experimentación se convierte en un gasto recurrente significativo en IA. |
| Posicionamiento competitivo | Los defensores ven la estrategia de stack completo de Amazon (desde chips hasta cloud y aplicaciones para el consumidor) como una ventaja duradera frente a competidores enfocados en capas individuales del stack. | Los críticos señalan el fuerte impulso de Microsoft Azure y Alphabet/Google Cloud y cuestionan si alguna empresa puede mantener un liderazgo claro. |
| Sensibilidad macroeconómica | Algunos argumentan que el gasto en cloud e IA se está volviendo “tipo infraestructura”, manteniéndose resiliente incluso si el gasto del consumidor se desacelera, especialmente para cargas de trabajo críticas. | Otros temen que una desaceleración económica más amplia pueda afectar los presupuestos de publicidad digital y los volúmenes de comercio electrónico, motores clave de ingresos para Amazon y Meta. |
Próximos catalizadores/puntos de datos
- AWS re:Invent - principios de diciembre de 2025
Es probable que los participantes del mercado estén atentos a anuncios sobre nuevos servicios de IA, ofertas de modelos y expansiones de capacidad, así como estudios de caso de clientes que ilustren cargas de trabajo a escala de producción.
- Resultados de Amazon Q4 2025 - previstos para finales de enero/principios de febrero de 2026
Las métricas clave a seguir incluyen las tasas de crecimiento de ingresos de AWS, el ingreso operativo por segmento y los comentarios de la dirección sobre la demanda impulsada por IA y los planes de capex para 2026.
- Resultados de pares y guía actualizada - principios de 2026
Se espera que los resultados de Microsoft, Alphabet y Meta a principios de 2026 aporten nuevos detalles sobre las trayectorias de capex, la adopción de productos de IA y cómo cada empresa equilibra la inversión con el flujo de caja libre.
Estos eventos pueden ofrecer mayor claridad sobre la rapidez con la que las inversiones en IA se traducen en ingresos y si los niveles de capex se mantienen elevados, moderan o aumentan aún más en 2026.
Perspectiva técnica de Amazon
Al momento de escribir, Amazon (AMZN) cotiza cerca de $229, recuperándose modestamente desde mínimos recientes mientras se mantiene por encima de soportes clave en $218.45 y $213. Una caída por debajo de estas zonas podría desencadenar liquidaciones, mientras que un avance pondría nuevamente en foco la resistencia de $250.15, un área donde los traders podrían tomar ganancias o buscar nuevas compras.
El RSI permanece plano alrededor de 50, señalando un impulso neutral y sugiriendo que el mercado aún busca dirección tras la reciente corrección.
Las cifras de rendimiento citadas no garantizan rendimientos futuros.
