La course aux dépenses d'investissement en IA des géants de la tech en 2025 : Amazon en tête avec plus de 125 milliards de dollars
Les chiffres sont impressionnants. En 2025, Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta prévoient collectivement entre 360 et 400 milliards de dollars en dépenses d'investissement – soit une hausse d'environ 60 % sur un an, la grande majorité étant consacrée à l'infrastructure liée à l'IA (centres de données, puces sur mesure, clusters GPU/Trainium).
Le 24 novembre 2025, BNP Paribas Exane a initié la couverture d'Amazon avec une recommandation Surperformance et un objectif de cours de 320 dollars – actuellement le plus élevé parmi les grands courtiers, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 39 % par rapport à la clôture du 26 novembre à environ 230 dollars.
Prévisions de dépenses d'investissement 2025 – Les quatre grands
| Entreprise | Prévisions de capex 2025 | Principaux axes IA |
|---|---|---|
| Amazon | >125 Mds$ (relevé à plusieurs reprises en 2025) | Clusters hyperscale AWS, puces Trainium/Inferentia, clouds souverains & gouvernementaux |
| Microsoft | 80–121 Mds$ (exercice clos en juin 2026) | Expansion Azure, infrastructure OpenAI, GenAI pour les entreprises |
| Alphabet | ~91 Mds$ (relevé depuis 85 Mds$) | TPUs Google Cloud, rattrapage des pénuries de capacité historiques |
| Meta | 70–72 Mds$ | Modèles Llama, publicité pilotée par l'IA, centres de données géants sur un seul site |
Sources : documents des entreprises, conférences de résultats, BNP Paribas Exane, BBC, Bloomberg, Reuters
Pourquoi BNP Paribas Exane voit Amazon différemment
Les analystes de BNP Paribas Exane estiment que les inquiétudes concernant un sous-investissement d'Amazon ou un retard dans l'IA sont « exagérées » au vu des dépenses annoncées et du pipeline de l'entreprise. L'équipe financière d'Amazon a évoqué une perspective de capex 2025 d'environ 125 milliards de dollars, avec des attentes à la hausse pour 2026, et a indiqué que la grande majorité est consacrée à l'infrastructure axée sur l'IA, comme les centres de données, le réseau et les accélérateurs internes pour AWS.
La note met en avant plusieurs points qui distinguent Amazon dans ce cycle d'investissement :
- Intégration verticale : En concevant ses propres puces IA comme Trainium et Inferentia, la direction a souligné des avantages potentiels en termes de coûts et d'efficacité par rapport à une dépendance exclusive aux GPU tiers, ce qui pourrait améliorer la flexibilité des prix et des capacités à long terme.
- Multiples canaux de monétisation : L'infrastructure IA est conçue pour soutenir non seulement les charges de travail d'entreprise et gouvernementales d'AWS, mais aussi l'amélioration de la pertinence publicitaire, l'optimisation logistique et les services orientés consommateurs, offrant à Amazon plusieurs leviers pour transformer l'infrastructure en revenus.
- Narratif de marge à long terme : La thèse de la société évoque des scénarios où la croissance d'AWS s'accélère à nouveau autour de 20 % et la publicité progresse de 20–25 % ou plus par an, contribuant à une expansion potentielle de la marge opérationnelle du groupe sur plusieurs années, même si les résultats dépendront de l'exécution et de la demande.
Principaux débats et risques pour les investisseurs
| Débat / Risque | Point de vue « Bull » représentatif | Point de vue « Bear » représentatif |
|---|---|---|
| Ampleur des capex | Les dépenses d'investissement massives en IA sont jugées nécessaires pour sécuriser la demande à long terme dans le cloud, les services IA et la publicité, avec l'idée que les dépenses actuelles reflètent une croissance structurelle des charges de travail. | Certains investisseurs craignent un scénario de surcapacité où l'offre dépasse la demande, réduisant le rendement du capital investi et laissant des actifs sous-utilisés. |
| Calendrier des retours | Les observateurs optimistes s'attendent à une montée en puissance de l'utilisation et de la monétisation entre 2026 et 2027, à mesure que les projets d'IA générative passent des pilotes au déploiement à grande échelle, notamment dans le cloud et les logiciels d'entreprise. | Les sceptiques soulignent la pression sur la génération de trésorerie à court terme et l'incertitude quant à la rapidité avec laquelle l'expérimentation se traduira par des dépenses récurrentes en IA. |
| Positionnement concurrentiel | Les partisans considèrent la stratégie full-stack d'Amazon (des puces au cloud jusqu'aux applications consommateurs) comme un avantage durable face à des concurrents concentrés sur des couches individuelles de la chaîne de valeur. | Les critiques pointent la forte dynamique de Microsoft Azure et d'Alphabet/Google Cloud et s'interrogent sur la capacité d'une seule entreprise à conserver une avance nette. |
| Sensibilité macroéconomique | Certains estiment que les dépenses cloud et IA deviennent « infrastructurelles », restant résilientes même en cas de ralentissement de la consommation, notamment pour les charges critiques. | D'autres craignent qu'un ralentissement économique généralisé ne pèse sur les budgets publicitaires digitaux et les volumes e-commerce – moteurs clés pour Amazon et Meta. |
Catalyseurs et points de données à venir
- AWS re:Invent – début décembre 2025
Les acteurs du marché surveilleront probablement les annonces de nouveaux services IA, d'offres de modèles et d'expansions de capacité, ainsi que des études de cas clients illustrant des charges de travail à l'échelle de la production.
- Résultats Amazon T4 2025 – attendus fin janvier / début février 2026
Les indicateurs clés à suivre incluent la croissance du chiffre d'affaires AWS, le résultat opérationnel par segment et les commentaires de la direction sur la demande liée à l'IA et les plans de capex pour 2026.
- Résultats des pairs et nouvelles prévisions – début 2026
Les résultats de Microsoft, Alphabet et Meta attendus début 2026 devraient apporter de nouveaux détails sur les trajectoires de capex, l'adoption des produits IA et la façon dont chaque entreprise équilibre investissement et génération de trésorerie.
Ces événements pourraient apporter plus de clarté sur la rapidité avec laquelle les investissements IA se traduisent en revenus et si les niveaux de capex restent élevés, se modèrent ou augmentent encore en 2026.
Analyse technique Amazon
Au moment de la rédaction, Amazon (AMZN) s'échange autour de 229 dollars, rebondissant modestement depuis les récents plus bas tout en restant au-dessus des principaux supports à 218,45 $ et 213 $. Une chute sous ces zones pourrait déclencher des liquidations, tandis qu'une hausse remettrait en jeu la résistance à 250,15 $ – un niveau où les traders pourraient prendre leurs bénéfices ou rechercher de nouveaux achats.
Le RSI reste stable autour de 50, signalant un momentum neutre et suggérant que le marché cherche encore une direction après le récent repli.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
