금 보유고가 세계적 리스크의 새로운 닻이 되고 있을까요?

잠시 동안 기술주와 국채 수익률은 잊어버리세요. 글로벌 금융계를 뒤흔들고 있는 진짜 이야기는 화려하지 않습니다 - 무겁고, 노랗고, 수천 년의 역사를 지녔습니다. 한때 먼지 쌓인 금고에만 있던 금이 중앙은행 전략의 핵심에서 진지한 귀환을 하고 있을지도 모릅니다.

유로화가 세계에서 두 번째로 큰 준비자산 자리에서 물러났고, 중앙은행들이 3년 연속으로 천여 톤 이상의 금을 매입하면서, 이것은 단순한 추세가 아닌 조용한 혁명처럼 보입니다.

인플레이션 충격, 제재, 그리고 고조되는 지정학적 긴장 속에서, 금은 더 이상 단순한 헤지가 아닙니다. 표류하는 세상에서 점점 새로운 닻으로 보이고 있습니다.

금이 유로를 조용히 앞서다

유럽중앙은행(ECB)의 최신 보고서에 따르면, 금은 이제 세계 중앙은행 보유액의 20%를 차지하며 유로의 16%를 넘어섰고 미국 달러 46% 바로 뒤에 자리하고 있습니다. 이 변화의 규모는 놀랍습니다.

중앙은행들은 2024년에 1,000미터톤 이상의 금을 3년 연속 매입했습니다. 이는 2010년대 평균 연간 매입량의 두 배에 해당하며, 전 세계 연간 금 생산량의 약 5분의 1에 해당합니다. 금 보유량은 공식적으로 36,000mt까지 상승해, 통화가 달러에 연동되었고 달러가 금에 연동되던 브레튼우즈 시대 이후 최고치를 거의 회복했습니다.

즉, 세계 금융의 기초가 기울고 있으며 금이 그 중심에 갑자기 자리잡고 있습니다.

안전 자산으로서의 금과 그 이상

물론, 금 가격이 급등했습니다. 가격은 2023년에 30% 상승했고, 2024년에는 추가로 27% 올라 최근 온스당 3,500달러라는 기록적인 고점을 찍었습니다. 하지만 이것은 단지 반짝이는 수익 이상의 문제입니다.

금의 매력은 그것이 아닌 것에서 비롯됩니다: 어떤 정부에도 묶여있지 않고, 상대방 위험을 지니지 않으며, 법정화폐 보유고처럼 동결, 제재, 조작될 수 없습니다.

이 마지막 부분이 매우 중요합니다. 2022년 러시아-우크라이나 전쟁이 발발한 후, 서방은 러시아 중앙은행 준비금 약 2,800억 달러를 동결했습니다. 그 순간은 많은 신흥 경제국들을 흔들었습니다. 갑자기 외화에 자산을 맡기는 것이 도박처럼 보이기 시작했습니다. 반면 금은 어떨까요? 부담 없는 자산.

이러한 심리는 신흥국과 개발도상국에서 특히 빠르게 확산되었습니다. ECB는 이 나라들이 금을 제재에 강한 자산, 그리고 달러, 유로 및 기타 주요 통화의 지속 가능성에 대한 의문이 커지는 가운데 더 신뢰할 수 있는 대안으로 보고 있다고 밝혔습니다.

금 시장 동향

역사적으로 금 가격은 실질 수익률과 반대로 움직였습니다 - 수익률이 오르면 금은 내렸습니다. 하지만 이 관계는 2022년 초 이후로 깨졌습니다. 무엇이 변했습니까?

시장은 금을 단순한 인플레이션 헤지보다 세계 혼란에 대비하는 헤지로 보고 있습니다: 전쟁, 제재, 무역 분열과 지속적으로 커지는 통화 무기화 위험까지.

최근 시장 데이터가 이를 뒷받침합니다. 미국의 5월 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 밑돌아 인플레이션 둔화를 시사하자 금 가격은 $3,350를 넘어 잠시 $3,380까지 치솟은 뒤 조정을 받았습니다.

Bureau of Labor Statistics via FRED

트레이더들은 9월 연준 금리 인하에 베팅하고 있으며, 이는 일반적으로 금과 같은 무수익 자산을 부양하는 효과가 있습니다.

여기에 하락하는 미국 달러 지수(DXY)가 현재 4일 최저점 근처에 있으며, 미국의 국채 수익률이 5bp 하락했고, 금에 대한 지원이 더욱 커졌습니다.

지정학, 관세, 무역 협상: 금 가격 급등의 조리법

인플레이션 외에도, 다른 글로벌 불확실성 요인이 금 수요를 유지하고 있습니다:

• 중동 긴장이 다시 고조되고 있으며, 트럼프 대통령은 이란이 핵 협상에서 더욱 공격적으로 변하고 있다고 경고했습니다.
  
• 미중 무역 협상이 지연되고 있으며, 프레임워크는 합의되었으나 트럼프와 시진핑의 최종 승인 대기 중입니다.
  
• 미국 내적인 문제조차도. 정치와 관세가 시장을 불안하게 만들고, 안전 자산 수요를 더욱 자극하고 있습니다.

요컨대, 세계 분위기는 긴장 상태이며, 그런 환경 속에서 금은 번성합니다.

금 매입이 둔화되고 있나요, 아니면 잠시 숨 고르기일까요?

중앙은행의 매입은 거대했지만, 적어도 일시적으로는 둔화 조짐이 보입니다. 세계금협의회와 ING에 따르면, 2025년 1분기 금 매입이 분기 대비 33% 감소했고, 특히 중국의 매입 속도가 현저히 둔화되었습니다.

하지만 애널리스트들은 아직 경고 신호를 울리고 있지 않습니다. RBC 브루인 돌핀의 자넷 무이(Janet Mui)는 이렇게 말합니다, "금 가격이 강하게 상승했던 만큼, 금 매입 모멘텀은 둔화할 수 있습니다. 하지만 장기적으로는 불확실한 지정학적 배경과 분산 투자 열망이 금 보유량 축적을 뒷받침할 것입니다."

즉, 중앙은행들이 잠시 멈출 수는 있어도, 완전히 떠나지는 않을 것입니다. 장기적으로 금에 대한 신뢰라는 추세는 확고히 유지되고 있습니다.

분명 그렇게 보입니다. 금은 이제 유로화보다 더 널리 보유되고 있으며, 냉전 시대의 비축 수준으로 서서히 돌아가면서 글로벌 권력 다툼의 위험에 대응하는 방패로 활용되고 있습니다.

이자는 지급하지 않고 금고가 필요한 것임에도 불구하고, 금은 여전히 주인공 역할을 하고 있으며, 단순한 오래된 부의 유물이 아니라 변동성이 큰 예측 불가능한 세계의 새로운 중심점으로 자리 잡고 있습니다.

금 가격 전망

작성 시점에서 금 가격은 주요 저항 구간에 접근하며 일부 매도 압력이 나타나 가격 하락을 암시합니다. 하지만 거래량 막대는 매수 압력이 우세하며, 매도자들이 거의 반응하지 않아 가격 상승 가능성을 시사합니다. 가격이 상승하면 매수세가 $3,400 가격대에서 머무를 수 있으며, 이 가격대를 넘어설 경우 $3,500의 사상 최고가에서 저항에 부딪힐 가능성이 있습니다. 반대로 가격 하락이 나타날 경우, $3,245와 $3,170의 지지선에서 가격이 머물을 수 있습니다.

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