Dự trữ vàng có đang trở thành điểm tựa mới cho rủi ro toàn cầu không?

Hãy tạm quên cổ phiếu công nghệ và lợi suất trái phiếu Kho bạc một lúc. Câu chuyện thực sự đang làm rung chuyển tài chính toàn cầu không phải là hào nhoáng - nó nặng, màu vàng và có tuổi hàng nghìn năm. Vàng, từng bị giam giữ trong những két sắt đầy bụi bặm, giờ có thể đang trở lại mạnh mẽ trong chiến lược của các ngân hàng trung ương.

Với euro bị soán ngôi là tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới và hơn một nghìn tấn mét được các ngân hàng trung ương mua liên tiếp trong ba năm, điều này không còn là xu hướng nữa - mà là một cuộc cách mạng âm thầm. 

Trong thời đại sốc lạm phát, các lệnh trừng phạt và căng thẳng địa chính trị gia tăng, vàng không còn chỉ là một công cụ phòng ngừa rủi ro. Nó càng ngày càng giống như điểm tựa mới trong một thế giới đang trôi dạt.

Vàng vượt mặt euro (một cách âm thầm)

Theo một báo cáo mới từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), vàng hiện chiếm 20% dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, vượt qua tỷ lệ 16% của euro và chỉ đứng sau đồng đô la Mỹ. đồng đô la Mỹ với 46%. Quy mô của sự thay đổi này thật đáng kinh ngạc.

Các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.000 tấn mét vàng trong năm 2024 - năm thứ ba liên tiếp. Con số này gấp đôi lượng trung bình hàng năm trong thập niên 2010 và chiếm khoảng một phần năm tổng sản lượng vàng toàn cầu hàng năm. Điều này cũng đã nâng lượng vàng chính thức lên tới 36.000 tấn mét, gần trở lại mức cao sau Thế chiến II được ghi nhận trong thời kỳ Bretton Woods khi các đồng tiền được neo với đô la, và đô la được neo với vàng.

Vậy nên đúng - nền tảng tài chính của thế giới đang nghiêng chuyển, và vàng bỗng nhiên trở thành trung tâm của mọi thứ.

Vàng như một tài sản an toàn và hơn thế nữa

Chắc chắn rồi, vàng đang thăng hoa. Giá tăng 30% trong năm 2023, và tiếp tục tăng thêm 27% trong năm 2024, gần đây đạt mức kỷ lục 3.500 đô la mỗi ounce. Nhưng đây không chỉ là câu chuyện về lợi nhuận bóng loáng.

Sức hút ngày càng tăng của vàng nằm ở chỗ nó không thuộc về bất kỳ chính phủ nào, không mang rủi ro đối tác và không thể bị đóng băng, trừng phạt, hoặc thao túng như dự trữ fiat.

Điều quan trọng cuối cùng này rất then chốt. Sau khi chiến tranh Nga-Ukraine bùng nổ vào năm 2022, phương Tây đã đóng băng khoảng 280 tỷ đô la dự trữ ngân hàng trung ương của Nga. Khoảnh khắc đó đã làm rung chuyển nhiều nền kinh tế mới nổi. Đột nhiên, ý tưởng cất giữ tài sản bằng ngoại tệ trở nên giống như một canh bạc. Còn vàng thì sao? Không ràng buộc nào cả.

Tâm lý này đã lan rộng nhanh chóng - đặc biệt ở các quốc gia mới nổi và đang phát triển. ECB ghi nhận rằng các quốc gia này hiện coi vàng là tài sản chống trừng phạt, và lựa chọn thay thế đáng tin cậy hơn trong bối cảnh nghi ngờ ngày càng tăng về độ bền của đô la, euro và các loại tiền tệ lớn khác.

Xu hướng thị trường vàng 

Lịch sử cho thấy giá vàng di chuyển ngược chiều với lợi suất thực - khi lợi suất tăng, giá vàng giảm. Nhưng mối quan hệ đó đã bị phá vỡ kể từ đầu năm 2022. Điều gì đã thay đổi?

Thị trường giờ xem vàng không chỉ như một công cụ phòng chống lạm phát đơn thuần, mà còn như một lá chắn trước sự hỗn loạn toàn cầu: chiến tranh, trừng phạt, phân mảng thương mại và những rủi ro ngày càng tăng của vũ khí hóa tiền tệ.

Dữ liệu thị trường gần đây chứng minh điều này. Sau khi chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ cho tháng Năm thấp hơn kỳ vọng, cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt, giá vàng tăng vượt mốc 3.350 đô la, thoáng chốc đạt 3.380 đô la trước khi ổn định lại.  Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) cho tháng Năm thấp hơn kỳ vọng, cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt, giá vàng tăng vượt qua mức 3.350 USD, tạm thời đạt 3.380 USD trước khi ổn định lại.

Các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, điều này thường sẽ thúc đẩy các tài sản không có lợi suất như vàng.

Cộng thêm hiện tượng giảm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, chỉ số đô la (DXY), hiện đang gần mức thấp trong bốn ngày, và Mỹ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm năm điểm cơ bản, và bạn còn có thêm nhiều động lực hỗ trợ cho kim loại quý.

Địa chính trị, thuế quan và đàm phán thương mại: Công thức cho sự bùng nổ của vàng

Ngoài lạm phát, những bất ổn toàn cầu khác đang duy trì nhu cầu đối với vàng:

• Căng thẳng Trung Đông lại dấy lên, với Tổng thống Trump cảnh báo rằng Iran đang trở nên hung hăng hơn trong các cuộc đàm phán hạt nhân.
  
• Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung kéo dài, các khuôn khổ đã thống nhất nhưng chờ phê duyệt của ông Trump và Tập Cận Bình.
  
• Ngay cả trong nước Mỹ, chính trị và thuế quan đang khiến các thị trường trở nên lo lắng, càng thúc đẩy nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn.

Tóm lại, tâm trạng toàn cầu đang căng thẳng - và vàng phát triển mạnh trong môi trường ấy.

Việc mua vàng có đang chậm lại hay chỉ là nghỉ ngơi?

Mặc dù mua vàng của các ngân hàng trung ương rất lớn, có dấu hiệu cho thấy nó có thể đang chậm lại - ít nhất là tạm thời. Theo Hội đồng Vàng Thế giới và ING, quý 1 năm 2025 chứng kiến lượng mua vàng giảm 33% theo quý, với tốc độ mua của Trung Quốc giảm rõ rệt.

Nhưng các nhà phân tích chưa reo chuông báo động. Như Janet Mui của RBC Brewin Dolphin nhận định, "Với đà tăng mạnh của giá vàng, xu hướng mua vàng có thể chậm lại. Nhưng về lâu dài, bối cảnh địa chính trị không chắc chắn và nhu cầu đa dạng hóa sẽ hỗ trợ tích lũy vàng làm dự trữ."

Nói cách khác: các ngân hàng trung ương có thể tạm ngừng, nhưng họ không rút lui. Xu hướng tin tưởng lâu dài vào vàng vẫn còn nguyên vẹn và vững chắc.

Chà, điều đó chắc chắn là đúng như vậy. Vàng hiện được nắm giữ rộng rãi hơn cả euro, tiến sát lại mức dự trữ thời Chiến tranh Lạnh, và được dùng như khiên chống lại rủi ro từ các cuộc chơi quyền lực toàn cầu.

Dù không sinh lời và cần kho bảo quản, vàng vẫn chứng tỏ vai trò quan trọng - không chỉ như một cổ vật giàu có cũ kỹ, mà còn là mỏ neo mới trong thế giới biến động và khó đoán định.

Dự báo giá vàng

Tại thời điểm viết bài, giá vàng chịu áp lực bán nhẹ khi giá tiếp cận vùng kháng cự chính - gợi ý khả năng giảm giá. Tuy nhiên, biểu đồ khối lượng cho thấy áp lực mua chiếm ưu thế, với người bán phản ứng rất ít - gợi ý khả năng giá tăng trở lại. Nếu giá tăng, người mua có thể bị ngăn lại ở mức 3.400 đô la, và nếu vượt qua mức đó, có thể gặp kháng cự tại đỉnh lịch sử 3.500 đô la. Ngược lại, nếu giá giảm, có thể tìm hỗ trợ ở các mức 3.245 và 3.170 đô la.

Bắt đầu giao dịch tương lai vàng với tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.