Les réserves d'or deviennent-elles la nouvelle ancre du risque mondial ?

Oubliez un instant les actions technologiques et les rendements du Trésor. La véritable histoire qui bouleverse la finance mondiale n'est pas spectaculaire : elle est lourde, jaune et vieille de plusieurs milliers d'années. L'or, autrefois relégué dans des coffres poussiéreux, pourrait faire un sérieux retour au cœur de la stratégie des banques centrales.

Avec l'euro détrôné en tant que deuxième actif de réserve mondial et plus d'un millier de tonnes métriques achetées par les banques centrales pour la troisième année consécutive, cela ne ressemble plus à une tendance — c'est une révolution silencieuse. 

À l'ère des chocs inflationnistes, des sanctions et de la montée des tensions géopolitiques, l'or n'est plus seulement une couverture. Il semble de plus en plus qu'elles soient la nouvelle ancre dans un monde à la dérive.

L'or dépasse l'euro (en silence)

Selon un récent rapport de la Banque centrale européenne (BCE), l'or représente désormais 20 % des réserves mondiales des banques centrales, dépassant la part de 16 % de l'euro, et se plaçant juste derrière le dollar américain. dollar à 46 %. L'ampleur de ce changement est impressionnante.

Les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes métriques d'or en 2024 - pour la troisième année consécutive. Cela représente le double de la moyenne annuelle observée dans les années 2010 et environ un cinquième de la production annuelle mondiale d'or. Cela a également porté les avoirs officiels en or à 36 000 tonnes, presque au niveau record d'après-guerre observé à l'époque de Bretton Woods, lorsque les monnaies étaient indexées sur le dollar, et le dollar sur l'or.

Ainsi, oui : les fondations financières mondiales penchent, et l'or se trouve soudainement au centre de tout.

L'or comme valeur refuge et plus encore

Bien sûr, l'or a connu une progression fulgurante. Les prix ont augmenté de 30 % en 2023 et ont encore grimpé de 27 % en 2024, atteignant récemment un record de 3 500 dollars par once. Mais il ne s'agit pas que de rendements brillants.

L'attrait croissant de l'or réside dans ce qu'il n'est pas : il n'est rattaché à aucun gouvernement, ne comporte pas de risque de contrepartie, et ne peut pas être gelé, sanctionné ou manipulé comme le peuvent les réserves fiduciaires.

Cette dernière caractéristique est cruciale. Après le déclenchement de la guerre Russie-Ukraine en 2022, l'Occident a gelé environ 280 milliards de dollars des réserves bancaires centrales russes. Cet événement a ébranlé de nombreuses économies émergentes. Soudain, l'idée de placer sa richesse en devises étrangères a commencé à ressembler à un pari risqué. L'or, quant à lui ? Sans aucune contrainte.

Ce sentiment s'est propagé rapidement - surtout dans les pays émergents et en développement. La BCE a noté que ces nations considèrent désormais l'or comme un actif résistant aux sanctions et comme une alternative plus fiable face aux doutes croissants sur la durabilité du dollar, de l'euro et d'autres grandes devises.

Tendances du marché de l'or 

Historiquement, les prix de l'or évoluaient en sens inverse des rendements réels : lorsque les rendements augmentaient, l'or baissait. Mais cette relation s'est rompue depuis début 2022. Qu'est-ce qui a changé ?

Les marchés considèrent désormais l'or moins comme une simple protection contre l'inflation et davantage comme une couverture contre le désordre mondial : guerres, sanctions, fragmentation commerciale et risques croissants d'arme monétaire.

Les données récentes du marché confirment cela. Après les élections américaines, l'indice des prix à la consommation (IPC) de mai est inférieur aux attentes, suggérant un ralentissement de l'inflation, les prix de l'or ont dépassé les 3 350 $, atteignant brièvement 3 380 $ avant de se consolider. 

Les traders misent sur une baisse des taux de la Fed en septembre, ce qui favoriserait généralement les actifs sans rendement comme l'or.

Ajoutez à cela la baisse du dollar américain. indice du dollar (DXY), maintenant près des plus bas de quatre jours, et U.S. Les rendements du Trésor chutent de cinq points de base, et vous avez encore plus de vents arrière pour le bullion.

Géopolitique, tarifs douaniers et négociations commerciales : une recette pour la hausse de l'or

Au-delà de l'inflation, d'autres incertitudes mondiales maintiennent la demande pour l'or :

• Les tensions au Moyen-Orient recommencent à monter, avec le président Trump avertissant que l'Iran devient plus agressif dans les négociations nucléaires.
  
• Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine s'éternisent, avec des cadres convenus mais en attente de validation par Trump et Xi Jinping.
  
• Même la politique intérieure américaine et les tarifs rendront les marchés nerveux, alimentant encore davantage la demande pour les valeurs refuges.

En bref, l'ambiance mondiale est tendue - et l'or prospère dans ce genre d'environnement.

L'achat d'or ralentit-il ou fait-il simplement une pause ?

Bien que les achats des banques centrales aient été massifs, certains signes indiquent qu'ils pourraient ralentir - du moins temporairement. Selon le World Gold Council et ING, le premier trimestre 2025 a enregistré une baisse de 33 % des achats d'or par rapport au trimestre précédent, avec un ralentissement notable du rythme chinois.

Mais les analystes ne tirent pas encore la sonnette d'alarme. Comme le dit Janet Mui de RBC Brewin Dolphin, « Compte tenu de la forte hausse des prix de l'or, le rythme des achats pourrait ralentir, mais à long terme, l'incertitude géopolitique et le désir de diversification soutiendront l'accumulation d'or en tant que réserves. »

En d'autres termes : les banques centrales peuvent faire une pause, mais elles ne se retirent pas. La tendance, une confiance à long terme dans l'or, reste fermement en place.

Eh bien, cela semble certainement être le cas. Il est désormais plus largement détenu que l'euro, revenant à des niveaux de stocks de l'époque de la Guerre froide, et utilisé comme bouclier contre les risques liés aux jeux de pouvoir mondiaux.

Pour quelque chose qui ne rapporte pas d'intérêt et nécessite un coffre-fort, l'or prouve qu'il joue toujours un rôle essentiel — non seulement en tant que relique ancienne de richesse, mais aussi comme nouvel ancrage dans un monde volatile et imprévisible.

Prévisions du prix de l'or

Au moment de la rédaction, l'or subit une certaine pression à la vente alors que les prix approchent d'une zone de résistance majeure - suggérant une baisse potentielle des prix. Cependant, les barres de volume montrent une pression d'achat dominante avec peu de réaction des vendeurs - laissant entendre que nous pourrions voir une remontée des prix. Si la hausse se concrétise, les acheteurs pourraient être retenus autour du niveau de prix de 3 400 $, avec une percée au-dessus de ce niveau, trouvant potentiellement une résistance au sommet historique de 3 500 $. Inversement, si nous assistons à une baisse, les prix pourraient trouver un support aux niveaux de 3 245 $ et 3 170 $.

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