Gold 储备正在成为全球风险的新定位点吗？

暂且忘掉科技股和国债收益率。 真正撼动全球金融的故事并不光鲜亮丽 — 它沉甸甸的，金黄色，已有数千年历史。 曾被尘封于金库深处的 gold，如今可能正强势回归，成为各国央行战略的核心。

随着 euro 失去全球第二大储备资产的地位，且 gold 连续第三年被各国央行抢购超过一千公吨，这看起来不再是趋势，而更像是场静悄悄的革命。 

在通胀冲击、制裁和地缘政治紧张局势加剧的时代，gold 不再仅仅是对冲工具。 它越来越像是在动荡世界中的新定位点。

Gold 悄然超越 euro

根据欧洲央行 (ECB) 的最新报告，gold 目前占全球央行储备的 20%，份额超过 euro 的 16%，仅次于 U.S. dollar 的 46%。 这一转变的规模令人震惊。

2024 年，各国央行连续第三年购买了超过 1,000 公吨 gold。 这相当于 2010 年代年均购买量的两倍，约占全球全年 gold 产量的五分之一。 这也使官方 gold 储备增至 36,000 公吨，几乎回到了二战后 Bretton Woods 体系时期的高点，当时各国货币与 dollar 挂钩，dollar 则与 gold 挂钩。

所以没错，全球金融根基正在倾斜，而 gold 突然成为这一切的中心。

Gold 作为避险资产及其他

确实，gold 价格一直在上涨。 2023 年 gold 价上涨了 30%，2024 年又上涨了 27%，近期更创下每盎司 $3,500 的历史新高。 但这不仅仅关乎丰厚的回报。

黄金日益吸引人的原因在于其不受任何政府束缚，不承担交易对手风险，而且不会像法定储备那样被冻结、制裁或操纵。

最后一点尤为关键。 2022年俄乌战争爆发后，西方冻结了约2800亿美元的俄罗斯央行储备。 这一事件震动了许多新兴经济体。 突如其来，让将财富停放在外币中的想法变得如同赌博。 而黄金呢？ 没有任何附加条件。

这种情绪迅速蔓延，尤其是在新兴和发展中国家。 欧洲央行指出，这些国家现在将黄金视为一种抵抗制裁的资产，以及在对美元、欧元和其他主要货币的持久性日益怀疑的情况下，更值得信赖的替代品。

黄金市场趋势 

历史上，黄金价格与实际收益率呈反向走势——当收益率上升，黄金价格下跌。 但自2022年初以来，这种关系已经瓦解。 更改内容?

市场现在将黄金视为不仅仅是一种简单的通胀对冲工具，更是一种针对全球混乱的对冲：战争、制裁、贸易碎片化以及货币武器化日益增长的风险。

近期市场数据支持这一观点。 和美国 5月的消费者价格指数（CPI）低于预期，表明通胀正在降温，黄金价格飙升至3,350美元以上，短暂触及3,380美元后开始盘整。 

交易员押注美联储将在九月降息，这通常会提振像黄金这样的无收益资产。

再加上美元指数（DXY）下跌，目前接近四天低点，和美国 国债收益率下降了五个基点，黄金的利好因素更加明显。 你就能看到贵金属更多的顺风因素。

地缘政治、关税和贸易谈判：黄金上涨的配方

除了通胀，其他全球不确定性因素也支撑着黄金的需求：

• 中东紧张局势再度升温，特朗普总统警告伊朗在核谈判中变得更具攻击性。
  
• 美中贸易谈判持续拖延，框架已达成，但仍需等待特朗普和习近平签字。
  
• 甚至美国国内的 政治和关税问题也使市场紧张，进一步推动了避险需求。

简而言之，全球情绪紧张，而黄金在这样的环境中茁壮成长。

黄金买入是在放缓还是仅仅是暂歇？

虽然央行的买入量巨大，但有迹象显示可能正在放缓——至少是暂时的。 根据世界黄金协会和ING的数据，2025年第一季度的黄金采购环比下降了33%，其中中国的购买速度明显放缓。

但分析师尚未发出警报。 正如RBC Brewin Dolphin的Janet Mui所说：“鉴于黄金价格的强劲走势，黄金的买入动力可能放缓。 但从长期来看，不确定的地缘政治背景和多元化需求将支持黄金储备的积累。”

换句话说：央行可能会暂停，但不会放弃购买。 这一长期信任黄金的趋势依然稳固。

嗯，情况看起来确实如此。 它现在的持有量已超过欧元，逐渐回到冷战时期的存量水平，并被用作抵御全球权力斗争风险的屏障。

对于一种不支付利息且需要保险库存放的资产，黄金正证明它仍然扮演着重要角色——不仅仅是财富的古老象征，更是在动荡不定的世界中的新锚。

黄金价格预测

撰写本文时，随着价格接近一个主要阻力区，黄金面临一定的卖压——暗示价格可能回调。 然而，成交量柱显示买盘占主导，卖方反应甚微——暗示价格可能会上涨。 如果上涨成型，买家可能在3,400美元价位被接纳，突破该水平后，潜在阻力位可能在历史高点3,500美元。 相反，如果出现回调，价格可能在3,245美元和3,170美元支撑位获得支持。

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