Czy rezerwy złota stają się nowym punktem odniesienia dla globalnego ryzyka?

Zapomnij na chwilę o akcjach technologicznych i rentowności obligacji skarbowych. Prawdziwa historia wstrząsająca globalnymi finansami nie jest efektowna - jest ciężka, żółta i liczy sobie tysiące lat. Złoto, niegdyś przechowywane w zakurzonych skarbcach, może przeżywać poważny powrót w centrum strategii banków centralnych.

Z euro zdetronizowanym jako drugi co do wielkości na świecie zasób rezerwowy oraz ponad tysiącem ton metrycznych zakupionych przez banki centralne po raz trzeci z rzędu, to już nie wygląda na trend - to wygląda na cichą rewolucję. 

W dobie szoków inflacyjnych, sankcji i rosnących napięć geopolitycznych, złoto nie jest już tylko zabezpieczeniem. Coraz bardziej wygląda na to, że to nowy punkt odniesienia w świecie dryfującym bez kursu.

Złoto przewyższa euro (cicho)

Według najnowszego raportu Europejskiego Banku Centralnego (EBC), złoto stanowi obecnie 20% globalnych rezerw banków centralnych, przewyższając 16% udział euro i plasując się tuż za dolarem amerykańskim. dolar na poziomie 46%. Skala tej zmiany jest oszałamiająca.

Banki centralne kupiły ponad 1 000 ton metrycznych złota w 2024 roku - trzeci rok z rzędu. To dwa razy więcej niż średnia roczna z lat 2010 oraz około jednej piątej całkowitej światowej rocznej produkcji złota. Podniosło to również oficjalne zasoby złota do 36 000 mt, niemal z powrotem do rekordowych poziomów z okresu powojennego, widocznych podczas ery Bretton Woods, gdy waluty były powiązane z dolarem, a dolar ze złotem.

Tak więc - fundamenty finansowe świata się przechylają, a złoto nagle znajduje się w samym jego centrum.

Złoto jako bezpieczna przystań i nie tylko

Oczywiście, złoto szło w górę jak szalone. Ceny wzrosły o 30% w 2023 roku, a w 2024 są już wyższe o kolejne 27%, niedawno osiągając rekordowy poziom 3500 dolarów za uncję. Ale to nie tylko błyszczące zyski się liczą.

Rosnąca atrakcyjność złota polega na tym, czego nie jest: nie jest powiązane z żadnym rządem, nie niesie ryzyka kontrahenta i nie może zostać zamrożone, objęte sankcjami ani zmanipulowane tak jak rezerwy fiat.

To ostatnie jest kluczowe. Po wybuchu wojny rosyjsko-ukraińskiej w 2022 roku, Zachód zamroził około 280 miliardów dolarów rezerw banku centralnego Rosji. Ten moment zszokował wiele gospodarek wschodzących. Nagle pomysł lokowania majątku w walutach obcych zaczął wyglądać jak ryzyko. Złoto, z kolei? Bez żadnych zobowiązań.

To przekonanie szybko się rozprzestrzeniło - szczególnie w krajach rozwijających się i wschodzących. ECB zauważył, że te kraje postrzegają teraz złoto jako aktywo odporne na sankcje oraz bardziej wiarygodną alternatywę w obliczu rosnących wątpliwości co do trwałości dolara, euro i innych głównych walut.

Trendy na rynku złota 

Historycznie ceny złota poruszały się przeciwnie do realnych rentowności - gdy rentowności rosły, złoto spadało. Ale ta relacja rozpadła się od początku 2022 roku. Co się zmieniło?

Rynki teraz postrzegają złoto mniej jako proste zabezpieczenie inflacyjne, a bardziej jako zabezpieczenie przed globalnym nieładem: wojny, sankcje, fragmentację handlu i ciągle rosnące ryzyko wykorzystywania walut jako broni.

Najnowsze dane rynkowe to potwierdzają. Po tym jak CPI (wskaźnik cen konsumpcyjnych) w USA za maj okazał się niższy od oczekiwań, sugerując schłodzenie inflacji, ceny złota wzrosły powyżej 3 350 USD, krótko osiągając 3 380 USD, zanim się ustabilizowały.  Indeks cen konsumpcyjnych (CPI) za maj okazał się niższy od oczekiwań, co sugeruje spowolnienie inflacji, a ceny złota gwałtownie przekroczyły 3 350 USD, na krótko osiągając 3 380 USD, zanim ustabilizowały się. 

Traderzy obstawiają obniżkę stóp Fed we wrześniu, co zazwyczaj sprzyja aktywom nieprzynoszącym odsetek, takim jak złoto.

Do tego dochodzi spadający kurs dolara USA. indeks dolara (DXY), teraz blisko czterodniowych minimów, oraz USA. Spadek rentowności obligacji skarbowych o pięć punktów bazowych oznacza, że masz jeszcze więcej korzystnych warunków dla metali szlachetnych.

Geopolityka, cła i negocjacje handlowe: Przepis na wzrost cen złota

Poza inflacją, inne globalne niepewności utrzymują popyt na złoto:

• Napięcia na Bliskim Wschodzie ponownie rosną, a prezydent Trump ostrzega, że Iran staje się bardziej agresywny w negocjacjach nuklearnych.
  
• Negocjacje handlowe między USA a Chinami trwają, ramy zostały uzgodnione, ale oczekują na zatwierdzenie przez Trumpa i Xi Jinpinga.
  
• Nawet krajowe sprawy w USA... polityka i taryfy sprawiają, że rynki są nerwowe, co dalej napędza popyt na bezpieczne przystanie.

Krótko mówiąc, globalny nastrój jest nerwowy - a złoto kwitnie w takim środowisku.

Czy zakup złota zwalnia, czy to tylko przerwa?

Choć zakup złota przez banki centralne był ogromny, pojawiają się oznaki, że może zwalniać - przynajmniej tymczasowo. Według World Gold Council i ING, w pierwszym kwartale 2025 r. odnotowano 33% spadek zakupów złota kwartał do kwartału, a tempo zakupów Chin znacznie osłabło.

Ale analitycy na razie nie biją na alarm. Jak mówi Janet Mui z RBC Brewin Dolphin: „Biorąc pod uwagę silny wzrost cen złota, tempo zakupów złota może zwolnić. Ale na dłuższą metę niepewne tło geopolityczne oraz chęć dywersyfikacji będą wspierać akumulację złota jako rezerw.”

Innymi słowy: banki centralne mogą zrobić przerwę, ale nie wycofują się. Trend, czyli długoterminowe zaufanie do złota, pozostaje mocno nienaruszony.

Cóż, na pewno tak to wygląda. Złoto jest teraz bardziej posiadane niż euro, powoli wracając do poziomów zapasów z czasów zimnej wojny i służąc jako tarcza przeciwko ryzykom globalnych rozgrywek o władzę.

Dla czegoś, co nie przynosi odsetek i wymaga skarbca, złoto udowadnia, że nadal ma ważną rolę do odegrania - nie tylko jako stary relikt bogactwa, ale jako nowy kotwica w niestabilnym, nieprzewidywalnym świecie.

Prognoza ceny złota

W chwili pisania artykułu złoto odczuwa pewną presję sprzedażową, gdy ceny zbliżają się do ważnej strefy oporu - co sugeruje możliwy spadek ceny. Jednak słupki wolumenu pokazują dominującą presję kupujących, a sprzedawcy odpowiadają słabo - co wskazuje, że możemy zobaczyć wzrost ceny. Jeśli wzrost nastąpi, kupujący mogą zatrzymać się na poziomie 3 400 USD, a przełamanie powyżej tego poziomu potencjalnie napotka opór na historycznym maksimum 3 500 USD. Z kolei jeśli nastąpi spadek, ceny mogą znaleźć wsparcie na poziomach 3 245 i 3 170 USD.

Rozpocznij handel na rynku przyszłości złota z kontem Deriv MT5 już dziś.