¿Se están convirtiendo las reservas de oro en el nuevo ancla del riesgo global?

Olvídese por un momento de las acciones tecnológicas y los rendimientos del Tesoro. La verdadera historia que está sacudiendo las finanzas globales no es llamativa: es pesada, amarilla y tiene miles de años. El oro, antes relegado a bóvedas polvorientas, podría estar haciendo un serio regreso en el corazón de la estrategia de los bancos centrales.

Con el euro destronado como el segundo mayor activo de reserva mundial y más de mil toneladas métricas adquiridas por bancos centrales por tercer año consecutivo, esto ya no parece una tendencia, sino una revolución silenciosa. 

En una era de shocks inflacionarios, sanciones y creciente tensión geopolítica, el oro ya no es solo una cobertura. Cada vez se ve más como el nuevo ancla en un mundo a la deriva.

El oro supera al euro (silenciosamente)

Según un informe reciente del Banco Central Europeo (BCE), el oro ahora representa el 20 % de las reservas globales de bancos centrales, superando la cuota del 16 % del euro y situándose justo detrás del billete de dólar estadounidense%. billete de dólar estadounidense% con un 46 %. La magnitud de este cambio es asombrosa.

Los bancos centrales compraron más de 1,000 toneladas métricas de oro en 2024, por tercer año consecutivo. Eso es el doble de la cantidad media anual observada en los años 2010 y aproximadamente una quinta parte de toda la producción anual mundial de oro. También elevó las reservas oficiales de oro a 36,000 toneladas métricas, casi volviendo a los máximos posteriores a la Segunda Guerra Mundial vistos durante la era de Bretton Woods, cuando las monedas estaban vinculadas al dólar y el dólar al oro.

Así que sí, los cimientos financieros del mundo están inclinándose, y el oro está repentinamente en el centro de todo.

El oro como activo refugio y más

Claro, el oro ha estado en auge. Los precios subieron un 30 % en 2023, y ya llevan otro 27 % en 2024, alcanzando recientemente un récord de $3,500 por onza. Pero esto es sobre más que solo retornos brillantes.

El atractivo creciente del oro radica en lo que no es: no está ligado a ningún gobierno, no conlleva riesgo de contraparte y no puede ser congelado, sancionado o manipulado como las reservas fiduciarias.

Esa última parte es crucial. Después de que estallara la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, Occidente congeló alrededor de 280.000 millones de dólares de las reservas del banco central de Rusia. Ese momento sacudió a muchas economías emergentes. De repente, la idea de estacionar riqueza en monedas extranjeras empezó a parecer una apuesta arriesgada. ¿Y el oro? Sin condiciones.

Este sentimiento se ha difundido rápidamente, especialmente en países emergentes y en desarrollo. El BCE señaló que estas naciones ahora ven el oro como un activo resistente a sanciones y una alternativa más confiable en medio de crecientes dudas sobre la durabilidad del dólar, el euro y otras monedas principales.

Tendencias del mercado del oro

Históricamente, los precios del oro se movían en dirección opuesta a los rendimientos reales: cuando los rendimientos subían, el oro caía. Pero esa relación se ha roto desde principios de 2022. ¿Qué ha cambiado?

Ahora los mercados ven el oro menos como una simple cobertura contra la inflación y más como una cobertura contra el desorden global: guerras, sanciones, fragmentación comercial y los riesgos crecientes de la militarización de la moneda.

Los datos recientes del mercado respaldan esto. En cambio, el billete de dólar estadounidense El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo sorprendió a la baja, sugiriendo una inflación en enfriamiento; los precios del oro superaron los $3,350, alcanzando brevemente los $3,380 antes de consolidarse.

Los operadores apuestan a un recorte de tasas de la Fed en septiembre, lo que normalmente impulsaría activos sin rendimiento como el oro.

A eso súmele la caída del dólar estadounidense. índice del dólar (DXY), ahora cerca de mínimos de cuatro días, y EE. UU. Los rendimientos del Tesoro están cayendo cinco puntos básicos, y tienes aún más vientos de cola para el lingote.

Geopolítica, aranceles y conversaciones comerciales: una receta para el auge del oro

Más allá de la inflación, otras incertidumbres globales mantienen la demanda de oro:

• Las tensiones en Medio Oriente vuelven a aumentar, con el presidente Trump advirtiendo que Irán se está volviendo más agresivo en las negociaciones nucleares.
  
• Las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China se prolongan, con marcos acordados pero a la espera de la aprobación de Trump y Xi Jinping.
  
• Incluso la política y los aranceles internos de EE. UU. están poniendo nerviosos a los mercados, alimentando aún más la demanda de refugio seguro.

En resumen, el ambiente global está tenso, y el oro prospera en ese tipo de entorno.

¿Está disminuyendo la compra de oro o es solo un respiro?

Aunque las compras por parte de los bancos centrales han sido masivas, hay señales de que podrían estar desacelerándose, al menos temporalmente. Según el Consejo Mundial del Oro y ING, el primer trimestre de 2025 mostró una caída del 33% en las compras de oro trimestre a trimestre, con un notable desaceleramiento en China.

Pero los analistas aún no están lanzando señales de alarma. Como dice Janet Mui de RBC Brewin Dolphin: “Dado el fuerte repunte en los precios del oro, el impulso en la compra de oro podría desacelerarse. Pero a largo plazo, el incierto contexto geopolítico y el deseo de diversificación apoyarán la acumulación de oro como reservas.”

En otras palabras: los bancos centrales pueden hacer una pausa, pero no se están retirando. La tendencia, de una confianza a largo plazo en el oro, se mantiene firmemente intacta.

Bueno, ciertamente parece así. Ahora tiene una tenencia más amplia que el euro, acercándose a niveles de reservas de la era de la Guerra Fría y utilizándose como un escudo contra los riesgos de las jugadas de poder globales.

Para algo que no paga intereses y necesita una bóveda, el oro demuestra que aún tiene un papel protagonista: no solo como una reliquia antigua de riqueza, sino como el nuevo ancla en un mundo volátil e impredecible.

Pronóstico del precio del oro

Al momento de escribir, el oro enfrenta cierta presión de venta a medida que los precios se acercan a una zona importante de resistencia, lo que sugiere una posible caída de precios. Sin embargo, las barras de volumen muestran una presión de compra dominante con poca respuesta de los vendedores, lo que indica que podríamos ver un repunte en el precio. Si el repunte se materializa, los compradores podrían ser retenidos en el nivel de $3,400, con una ruptura por encima de ese nivel que podría encontrar resistencia en el máximo histórico de $3,500. Por el contrario, si vemos una caída, los precios podrían encontrar soporte en los niveles de soporte de $3,245 y $3,170.

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