ජපානයේ භූමිකම්පාවෙන් පසු USD/JPY 157 සීමාව ඉක්මවා යයිද?

ජපානයේ ප්‍රබල රික්ටර් මාපක 7.6 ක භූමිකම්පාව යෙන් දුර්වල කිරීම සහ Bank of Japan හි ඊළඟ පියවර පිළිබඳ අනුමාන තීව්‍ර කිරීමෙන් පසුව USD/JPY 156 ට ඉහළින් ස්ථාවරව ගනුදෙනු වේ. දැනටමත් වාර්ෂිකව 2.3% ක වේගයකින් හැකිලෙමින් පවතින ආර්ථිකයකට මෙම ව්‍යසනය බලපෑ අතර, ඔක්තෝම්බර් මාසයේ 2.6% ක වැටුප් වර්ධනය මීට පෙර දෙසැම්බර් පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීමේ අපේක්ෂාවන් ශක්තිමත් කර තිබුණි. ජපානය හානි තක්සේරු කරන විට වෙළඳපල දැන් වඩාත් අවිනිශ්චිත ප්‍රතිපත්තිමය පසුබිමකට මුහුණ දෙයි.

ප්‍රධාන ප්‍රශ්නය වන්නේ යෙන් හි දුර්වලතාවය සහ Federal Reserve වෙතින් සිදුවිය හැකි "hawkish" පදනම් අංක (basis-point) 25 ක අනුපාත කප්පාදුව මෙම යුගලය 157 සීමාව හරහා ඉදිරියට ගෙන යයිද යන්නයි. Fed වසරේ අවසාන තීරණයට සූදානම් වන විට සහ ජපානය අනපේක්ෂිත ආර්ථික කම්පනයක් සමඟ පොරබදමින් සිටින විට, USD/JPY ප්‍රවණතාවයේ ඊළඟ තීරණාත්මක අදියර විය හැකි දේ සඳහා වෙළඳුන් ස්ථානගත වෙමින් සිටී.

USD/JPY ඉහළට ගෙන යන්නේ කුමක්ද?

යෙන් හි පහත වැටීම හදිසි ස්වභාවික විපතක් සමඟ ගැටෙන ව්‍යුහාත්මක අස්ථාවරත්වය පිළිබිඹු කරයි. සඳුදා ඇති වූ භූමිකම්පාව Hokkaido සිට Chiba දක්වා පුළුල් සුනාමි අනතුරු ඇඟවීම් ඇති කළ අතර පදිංචිකරුවන් 90,000 කට පමණ ඉවත් වීමට බල කෙරුනි. 

ජපානයේ GDP දැනටමත් 2.3% ක වාර්ෂික හැකිලීමක් දක්වා සංශෝධනය කර ඇති අවස්ථාවක ආර්ථික පීඩනය සහ ක්‍රියාකාරකම් අඩාල වීම අපේක්ෂාවෙන් ආයෝජකයින් වහාම යෙන් නිරාවරණය (exposure) අඩු කළහ. ඉහළ යන වැටුප් දෙසැම්බර් BoJ අනුපාත ඉහළ දැමීමක් සඳහා බලාපොරොත්තු සහාය වුවද, භූමිකම්පාව නිසා නුදුරු කාලීන දැඩි කිරීමේ සම්භාවිතාව නැවත ගණනය කිරීමට වෙළඳුන්ට බල කර ඇත.

මේ අතර, Federal Reserve වෙතින් "hawkish cut" අපේක්ෂාවන්ගෙන් ඇමරිකානු ඩොලරය ප්‍රතිලාභ ලබයි. විශ්ලේෂකයින් මෙම සතියේ 25-bp කප්පාදුවක් සඳහා 89.6% ක සම්භාවිතාවක් ලබා දෙන නමුත් උද්ධමනය ඉලක්කයට වඩා වසරින් වසර 3% ක් පමණ පවතී. 

මෙය දැඩි භාෂාවක් සමඟ අනුපාත කප්පාදුවක් සඳහා වේදිකාව සකසයි. පුළුල් වන ප්‍රතිලාභ පරතරය (yield differential) ඩොලරයේ ආකර්ෂණය ශක්තිමත් කර ඇති අතර, USD/JPY 156 හරහා ඒත්තු ගැන්වෙන ලෙස ඉහළ නැංවීමට සහ 157 ඊළඟ තාක්ෂණික බාධකය ලෙස තැබීමට උපකාරී වේ.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

FX වෙළඳපල බොහෝ විට USD/JPY ආතති මාපකයක් ලෙස සලකන අතර, එහි නවතම චලනය ආර්ථික අවිනිශ්චිතතාවයේ සහ වෙනස් වන අනුපාත අපේක්ෂාවන්ගේ එකතුවක් පිළිබිඹු කරයි. ප්‍රතිසංස්කරණ කටයුතු සහ ආර්ථික ස්ථාවරත්වය ප්‍රමුඛතා බවට පත්වන විට BoJ හට දැඩි කිරීම් සමඟ ඉදිරියට යා හැකිද යන්න පිළිබඳ සැක මතු කරමින් භූමිකම්පාව ජපානයේ ප්‍රතිපත්ති මාර්ගය සංකීර්ණ කරයි. මෙම ආතතිය, දෙසැම්බර් ඉහළ දැමීමක් පිළිබඳ විශ්වාසය මීට පෙර සංඥා කළ තවමත් ඉහළ මට්ටමක පවතින JGB ප්‍රතිලාභවල පසුබිමට එරෙහිව අපහසුතාවයට පත්වේ.

ටෝකියෝ හි උපායමාර්ගිකයෙකුට අනුව, "BoJ හි ක්‍රියා පටිපාටි සඳහා ඉඩකඩ නරකම මොහොතේ පටු වී ඇත," එය දැන් වෙළඳපල මිලකරණය හැඩගස්වන හැඟීම ග්‍රහණය කරයි. විශ්වසනීයත්වය ආරක්ෂා කර ගැනීම සඳහා BoJ ඉදිරියට යාමේ හැකියාවට එරෙහිව ප්‍රමාද වූ ඉහළ දැමීමේ අවදානම ආයෝජකයින් කිරා මැන බැලිය යුතුය. ඕනෑම ප්‍රතිඵලයක් carry trades, hedging තීරණ සහ පුළුල් වෙළඳපල හැඟීම් සඳහා ප්‍රතිවිපාක ගෙන දෙන අතර, USD/JPY හි චලනය ගෝලීය අවධානය දිනා ගැනීමට හේතුව එයයි.

වෙළඳපල සහ ආයෝජකයින් මත බලපෑම

විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, යුගලය දැන් 156 ට ඉහළින් ඇති බැවින්, සමහර වෙළඳුන් වැඩිදුර ජයග්‍රහණ අපේක්ෂාවෙන් long positioning අලුත් කර ඇත. ඉහළ යන එක්සත් ජනපද ප්‍රතිලාභ සහ BoJ හි ඊළඟ පියවර වටා ඇති අවිනිශ්චිතතාවය ඩොලරයේ වාසිය ශක්තිමත් කර ඇත. 

ප්‍රතිපත්ති සම්පාදකයින් මාස ගණනාවක් තිස්සේ පහසුකම් සපයන කොන්දේසි පවත්වා ගෙන ගිය 1995 Hanshin භූමිකම්පාව සමඟ ඓතිහාසික සැසඳීම් නැවත මතු වී ඇති අතර, යථා තත්ත්වයට පත්වන කාල පරිච්ඡේදයක් තුළ මහ බැංකුව දැඩි කිරීම් මඟහරවා ගත හැකි බවට අපේක්ෂාවන් ඇති කරයි.

ව්‍යුත්පන්න (Derivatives) වෙළඳපල ද එවැනිම දැක්මක් පිළිබිඹු කරයි. වෙළඳුන් ඊළඟ විභව බිඳවැටීමට නිරාවරණය වීමට උත්සාහ කරන බැවින් 156.50, 157.00 සහ ඊට ඉහළින් ඇති strikes සහිත USD/JPY call options සඳහා ඉල්ලුම වැඩි වී ඇත. Fed තීරණයට පෙර අස්ථාවරත්වය ඉහළ යමින් පවතින අතර, විශාල දිශානුගත චලනයන්ගෙන් ලාභ ලබන long straddles අනුගමනය කිරීමට වැඩි සහභාගිවන්නන් පෙළඹේ. ප්‍රතිපත්ති සංඥා ඉක්මනින් වෙනස් විය හැකි පරිසරයක පාලිත leverage අපේක්ෂා කරන ආයෝජකයින් සඳහා bull call spreads වැනි නිර්වචනය කළ අවදානම් ව්‍යුහයන් ආකර්ෂණීයව පවතී.

විශේෂඥ දැක්ම

USD/JPY හට 157 බිඳ දැමිය හැකිද යන්න රඳා පවතින්නේ ඉදිරි දිනවලදී මහ බැංකු දෙක අවදානම අර්ථකථනය කරන ආකාරය මතය. සැලසුම් කළ ඉහළ දැමීම ප්‍රමාද කරන සුපරීක්ෂාකාරී BoJ එකක් යුගලය ඉහළට යැවිය හැකිය, විශේෂයෙන් ලබන වසරේ අනුපාත කප්පාදුව ක්‍රමානුකූල වනු ඇති බව Fed තහවුරු කරන්නේ නම්. නමුත් BoJ වෙතින් තීරණාත්මක උද්ධමනයට එරෙහි පණිවිඩයක් හෝ Fed වෙතින් පුදුම සහගත dovish ස්වරයක් රැලිය (rally) නතර කළ හැකිය.

ඊළඟ උත්ප්‍රේරක (catalysts) ඉක්මනින් පැමිණේ. එක්සත් ජනපද ADP සහ JOLTS කියවීම් ශ්‍රම වෙළඳපොලේ මන්දගාමීත්වය පැහැදිලි කිරීමට උපකාරී වන අතර, ජපානයේ විකාශනය වන පශ්චාත් භූමිකම්පා තක්සේරු කිරීම් මූල්‍ය සාමාන්‍යකරණය සඳහා වන අපේක්ෂාවන් වෙනස් කළ හැකිය. ආර්ථිකයන් දෙකම තීරණාත්මක නිවේදනවලට ළඟා වීමත් සමඟ, අස්ථාවරත්වය සඳහා පසුබිම සකසා ඇත. වෙළඳපල දැන් බලා සිටින්නේ USD/JPY 157 වෙත ළඟා විය හැකිද යන්න පමණක් නොව, තිරසාර බිඳවැටීමක් ප්‍රතිපත්ති සහ ආර්ථික යථාර්ථය මගින් සාධාරණීකරණය කරන්නේද යන්නයි.

ප්‍රධාන කරුණු

USD/JPY 156 ට ඉහළින් තල්ලු වී ඇති අතර වෙළඳුන් ජපානයේ පශ්චාත් භූමිකම්පා අවිනිශ්චිතතාවය සුපරීක්ෂාකාරී Federal Reserve එකකට එරෙහිව කිරා මැන බලන විට දැන් 157 හි තීරණාත්මක පරීක්ෂණයකට ළඟා වේ. ප්‍රතිලාභ පරතරය ඩොලරයට පක්ෂව පවතී, නමුත් අර්බුදයට BoJ හි ප්‍රතිචාරය විශාලතම අවිනිශ්චිතතාවය (wildcard) ලෙස පවතී. තීරණාත්මක එක්සත් ජනපද දත්ත සහ මහ බැංකු තීරණ අභිසාරී වන විට අස්ථාවරත්වය (Volatility) ඉහළ යනු ඇතැයි අපේක්ෂා කෙරේ, එමඟින් යුගලයේ ඊළඟ චලනයන් ඉහළ සිදුවීම් මත පදනම් වේ.

USD/JPY තාක්ෂණික අවබෝධය

ලියන අවස්ථාව වන විට, USD/JPY 156.15 ආසන්නයේ ගනුදෙනු වන අතර, මෑත කාලීන අවම මට්ටම් වලින් ඉහළට පැමිණීමෙන් පසු ගම්‍යතාවය ගොඩනැගීමට උත්සාහ කරයි. මිල ඉහළ ගියහොත් ලාභ ලබා ගැනීම හෝ නැවුම් bullish උනන්දුවක් වෙළඳුන් බොහෝ විට අපේක්ෂා කරන 157.40 ප්‍රතිරෝධක මට්ටම දෙසට යුගලය දැන් ගමන් කරයි. පහළට යන විට, ළඟම ඇති ආධාරක (supports) 155.10, 153.55 සහ 151.76 හි පවතී - මෙම මට්ටම් වලින් එකකට පහළින් බිඳ වැටීමක් විකුණුම් ද්‍රවකරණය (sell liquidations) අවුලුවාලීමට සහ පසුබෑම ගැඹුරු කිරීමට ඉඩ ඇත.

කෙටි ඒකාබද්ධ කිරීමේ කාල පරිච්ඡේදයකින් පසු USD/JPY ඉහළ Bollinger Band දෙසට ආපසු ගමන් කිරීමත් සමඟ මිල ක්‍රියාකාරිත්වය වැඩිදියුණු වෙමින් පවතී. පුළුල් ඉහළ යාමේ ප්‍රවණතාවයේ අඛණ්ඩ පැවැත්ම තහවුරු කිරීම සඳහා යුගලයට තවමත් ප්‍රතිරෝධයට ඉහළින් පැහැදිලි බිඳවැටීමක් අවශ්‍ය වුවද, ගැනුම්කරුවන් නැවත පාලනය ලබා ගන්නා බව මෙයින් යෝජනා කරයි.

දැන් 65 ට ඉහළින් තියුනු ලෙස ඉහළ යන RSI, ශක්තිමත් වන bullish ගම්‍යතාවය ඉස්මතු කරයි. තවමත් overbought තත්ත්වයක නොමැති වුවද, දර්ශකය වැඩිවන මිලදී ගැනීමේ පීඩනය සංඥා කරයි - යුගලයට 157.40 බාධකය ජය ගත හැකි නම් තවදුරටත් ඉහළ යාම සඳහා හිතකර සැකසුමකි.