O USD/JPY vai ultrapassar 157 após o sismo no Japão?

O USD/JPY está a negociar firmemente acima de 156 após o poderoso sismo de magnitude 7,6 no Japão ter enfraquecido o iene e intensificado a especulação sobre o próximo passo do Bank of Japan. O desastre atingiu uma economia já em contração a uma taxa anual de 2,3%, enquanto o crescimento salarial de 2,6% em outubro tinha anteriormente reforçado as expectativas de um aumento das taxas em dezembro. Agora, os mercados enfrentam um cenário de política mais incerto à medida que o Japão avalia os danos.

A grande questão é se esta combinação de fraqueza do iene e um possível corte de taxas de 25 pontos base com tom hawkish por parte da Federal Reserve irá impulsionar o par para além do limiar dos 157. Com a Fed a preparar a sua decisão final do ano e o Japão a lidar com um choque económico inesperado, os traders posicionam-se para o que poderá ser a próxima etapa decisiva na tendência do USD/JPY.

O que está a impulsionar o USD/JPY?

A queda do iene reflete uma fragilidade estrutural que colide com um desastre natural súbito. O sismo de segunda-feira desencadeou alertas generalizados de tsunami de Hokkaido a Chiba e forçou cerca de 90.000 residentes a evacuar. 

Os investidores reduziram imediatamente a exposição ao iene, antecipando pressão económica e perturbações na atividade numa altura em que o PIB do Japão já tinha sido revisto para uma contração anualizada acentuada de 2,3%. Embora o aumento dos salários tenha sustentado as esperanças de uma subida das taxas pelo BoJ em dezembro, o sismo obrigou os traders a recalcular a probabilidade de um aperto monetário no curto prazo.

O dólar americano, por sua vez, beneficia das expectativas de um “corte hawkish” por parte da Federal Reserve. Os analistas atribuem uma probabilidade de 89,6% a uma redução de 25 pontos base esta semana, embora a inflação se mantenha em torno de 3% em termos anuais, acima da meta. 

Isto prepara o terreno para um corte de taxas acompanhado de uma linguagem mais firme. O alargamento do diferencial de rendimentos reforçou o apelo do dólar, ajudando o USD/JPY a ultrapassar de forma convincente os 156 e deixando os 157 como a próxima barreira técnica.

Porque é importante

Os mercados cambiais costumam tratar o USD/JPY como um indicador de stress, e o seu último movimento reflete uma convergência de incerteza económica e expectativas de taxas em mudança. O sismo complica o caminho da política japonesa, levantando dúvidas sobre se o BoJ pode avançar com o aperto monetário precisamente quando os esforços de reconstrução e estabilização económica se tornam prioritários. Esta tensão surge num contexto de rendimentos de JGB ainda elevados, que anteriormente sinalizavam confiança numa subida das taxas em dezembro.

Segundo um estratega sediado em Tóquio, “a margem de manobra do BoJ estreitou-se no pior momento possível”, captando um sentimento que agora molda a precificação do mercado. Os investidores têm de ponderar o risco de um adiamento da subida das taxas face à possibilidade de o BoJ avançar para preservar a credibilidade. Qualquer um dos cenários traz consequências para carry trades, decisões de cobertura e o sentimento mais amplo do mercado, razão pela qual o movimento do USD/JPY atraiu atenção global.

Impacto nos mercados e investidores

Com o par agora acima de 156, alguns traders renovaram posições longas na expectativa de novos ganhos, segundo analistas. A subida dos rendimentos nos EUA e a incerteza em torno do próximo passo do BoJ reforçaram a vantagem do dólar. 

Comparações históricas com o sismo de Hanshin em 1995, quando os decisores mantiveram condições acomodatícias durante meses, voltaram a surgir, alimentando expectativas de que o banco central possa evitar o aperto durante um período de recuperação.

Os mercados de derivados refletem uma perspetiva semelhante. A procura por opções de compra de USD/JPY com strikes em 156,50, 157,00 e superiores aumentou, à medida que os traders procuram exposição à próxima possível fuga. A volatilidade está a aumentar antes da decisão da Fed, levando mais participantes a adotar long straddles que beneficiam de grandes movimentos direcionais. Estruturas de risco definido, como bull call spreads, continuam atrativas para investidores que procuram alavancagem controlada num ambiente onde os sinais de política podem mudar rapidamente.

Perspetiva dos especialistas

Se o USD/JPY conseguirá ultrapassar 157 depende de como os dois bancos centrais vão interpretar o risco nos próximos dias. Um BoJ cauteloso que adie a subida planeada pode fazer o par subir, especialmente se a Fed confirmar que os cortes de taxas no próximo ano serão graduais. Mas uma mensagem decisiva de combate à inflação por parte do BoJ ou um tom surpreendentemente dovish da Fed podem travar a subida.

Os próximos catalisadores chegam em breve. Os dados ADP e JOLTS dos EUA ajudarão a clarificar o abrandamento do mercado laboral, enquanto as avaliações pós-sismo em evolução no Japão podem alterar as expectativas de normalização monetária. Com ambas as economias prestes a anunciar decisões importantes, o cenário está montado para volatilidade. Os mercados observam agora não só se o USD/JPY pode atingir 157, mas se uma fuga sustentada é justificada pela política e pela realidade económica.

Ponto-chave

O USD/JPY ultrapassou os 156 e aproxima-se agora de um teste crítico nos 157, enquanto os traders ponderam a incerteza pós-sismo no Japão face a uma Federal Reserve cautelosa. O diferencial de rendimentos continua a favorecer o dólar, mas a resposta do BoJ à crise permanece o maior fator de incerteza. A volatilidade deverá aumentar à medida que dados cruciais dos EUA e decisões dos bancos centrais convergem, tornando os próximos movimentos do par altamente dependentes de eventos.

Perspetiva técnica do USD/JPY

No início da redação, o USD/JPY está a negociar perto de 156,15, tentando ganhar impulso após recuperar dos mínimos recentes. O par aproxima-se agora do nível de resistência em 157,40, onde os traders costumam esperar realização de lucros ou novo interesse comprador caso o preço ultrapasse esse patamar. Pelo lado descendente, os suportes mais próximos situam-se em 155,10, 153,55 e 151,76 - sendo que uma quebra abaixo de qualquer destes níveis deverá desencadear liquidações de venda e aprofundar a correção.

A ação do preço está a melhorar, com o USD/JPY a regressar à Banda de Bollinger superior após um curto período de consolidação. Isto sugere que os compradores estão a recuperar o controlo, embora o par ainda precise de uma quebra clara acima da resistência para confirmar a continuação da tendência de subida mais ampla.

O RSI, agora a subir acentuadamente acima de 65, destaca o fortalecimento do momentum comprador. Embora ainda não esteja em sobrecompra, o indicador sinaliza aumento da pressão compradora - um cenário favorável para mais subidas se o par conseguir ultrapassar a barreira dos 157,40.