Олтиндан сўнгги кўтарилишдан кейин нима кутилади

Disclaimer: This content is not intended for EU residents.

Yaqinda Isroil-Hamas mojarosi oltin narxining keskin oshishiga sabab bo'ldi, bu asosan qisqa muddatli savdo pozitsiyalarini qoplash bilan bog'liq edi. Hozirda savol shundaki, bu o'sish barqaror bo'ladimi yoki yo'qmi.

Isroil-Hamas urushidan oldin, COT (Savdochi majburiyatlari) hisobotida katta spekulyantlar oltin fyuchers bozorida qisqa muddatli pozitsiyalarni egallab olganliklari ko'rsatilgan edi. Biroq, mojaro boshlanganidan keyin, atigi ikki hafta ichida bu qisqa muddatli pozitsiyalar asosan qoplandi va uzoq muddatli pozitsiyalarning ozgina o'sishi kuzatildi. Oltin narxiga qancha xavf premiyasi kiritilganini baholash qiyin. Hozirgi vaziyatning noaniqligi hisobga olingan holda, qisqa muddatli spekulyantlar ehtimol ehtiyotkorlik bilan harakat qilishadi va vaziyat aniqlashguncha oltinni qisqa muddatli sotishdan voz kechishadi.

Large speculator net holdings from COT report of Commodity Futures Trading Commission (CFTC)

Oltin - xavfsizlik resurs sifatida

Oltin ko'pincha xavfsizlik resurslari sifatida qaraladi; Biroq, 2022 yilning 10 mart kuni e'lon qilingan ABN Amro hisobotiga ko'ra, oltin xavfsizlik resurs sifatida ishonchliligi doimiy emas. Ba'zi hollarda u ishonchli investitsiya sifatida ishlaydi, boshqa hollarda esa u xavfli resurs xususiyatlarini namoyish etadi.

2001 yildagi 9/11 terroristik hujumi, 2014 yildagi Qrim urushi va 2022 yildagi Rossiya-Ukraina mojarosi kabi tarixiy voqealarni eslab o'tsak, oltin bozori mos ravishda 6,5%, 11% va 11% ga oshdi. Hozirda Isroil-Hamas mojarosi o'zining rivojlangan bosqichiga yetdi, Isroil hali ham piyoda qo'shinlarni yubormadi. Bundan tashqari, agar boshqa davlatlar bu mojarosiga qo'shilsalar, oltin bozori allaqachon 7,5% ga oshdi. Mojaro yanada kuchaygan taqdirda, oltinning yana ham oshish ehtimoli juda yuqori.

Savol tug'iladi: talab tomonidagi dinamikalar oltin bozorining yo'nalishini shakllantirishda muhim rol o'ynadimi?

Oltin ta'minoti nisbatan barqaror, har chorakda 1100 dan 1250 tonnagacha doimiy diapazonda saqlanadi. Oltin narxini asosan talab tomoni, xususan investitsiya talabi ta'sir qiladi.

Oltin ETFlari oltinning ta'minoti va talabini muvozanatlashda muhim rol o'ynaydi. ETFlarga mablag'lar chiqib ketganda, bu ko'pincha oltin narxining pasayishiga olib keladi.

Yuqoridagi jadvalga qarasak, oltin ETFga mablag'lar kiritilgan davrda kuchliroq natijalarni ko'rsatadi. Bu yil Xitoy Markaziy Banki, Turkiya Markaziy Banki va Xitoylik shaxslar kabi tashkilotlar tomonidan oltin sotib olinishi haqida xabarlar eshitganimizga qaramay, 29 sentyabr holatiga ko'ra ETFdan to'r chiqib ketish mavjud. Osiyo bozoridagi talab dunyoning qolgan qismidan chiqib ketishni qoplash uchun yetarli emas. Va oltin juda yaxshi natijalarni ko'rsatmadi.

Oltinning talabiga, ayniqsa investitsiya jihatidan qanday omillar ta'sir qiladi? Oltinning talabiga uning xavfsizlik resurs sifatida jozibadorligi, inflyatsiyadan himoya qilish vositasi sifatida yoki pul-kredit siyosatining ta'siri sabab bo'ladimi?

• Xavfsizlik resurs
  Oldin aytib o'tilganidek, ABN Amro hisobotlari shuni ko'rsatadiki, oltinning xavfsizlik resurs xususiyatlari doimiy emas.

• Inflyatsiya himoyasi

Yuqoridagi jadvalga ko'ra, 2000 yildan 2006 yilgacha bo'lgan past inflyatsiya davrida oltin AQSh CPI bilan zaif korrelyatsiyani ko'rsatdi, korrelyatsiya koeffitsienti -0,055. Xuddi shunday, 2007 yildan 2023 yilgacha oltin inflyatsiya bilan kuchli korrelyatsiyani ko'rsatmadi, korrelyatsiya koeffitsienti 0,36.

Masalan, 2020 yildagi oltinning eng yuqori narxi 2075 AQSh dollari va 2023 yildagi 2% inflyatsiya darajasini taqqoslasak, oltinning eng yuqori narxi 2075 AQSh dollarida qoladi, inflyatsiya esa 7% dan oshib ketdi. Agar oltin inflyatsiyadan samarali himoya qilish vositasi bo'lsa, uning qiymati 2020 yildagi eng yuqori ko'rsatkichni oshib ketishi kerak edi.

• Pul-kredit siyosati
  

Yuqoridagi jadval oltin va AQShning uch oylik rentabelligi o'rtasidagi bog'lanishni ko'rsatadi, bu esa oltinning rentabellik pasayganda, ayniqsa 2006 yildan beri o'sib borayotgan tarixiy xatti-harakatlarini ochib beradi.

Hozirda savol tug'iladi: biz burilish nuqtasiga yaqinlashmoqdamizmi? Federal Rezerv foiz stavkalarini oshirishni davom ettiradimi? Agar bozor hissiyoti Federal Rezerv tomonidan foiz stavkalarini pasaytirish ehtimoli haqida fikr yuritishni boshlagan bo'lsa, bu oltin narxining oshishining boshlanishini bildirishi mumkin.

Atlanta Federal Rezervining modeliga ko'ra, uch oylik rentabellik pasayishni boshlaydi, eng erta prognoz 2024 yil yanvarida va 2024 yil iyunidan kechiktirmay.

Oltin va JPY, shuningdek, oltin va GBP o'rtasidagi taqqoslash barcha davrlarning eng yuqori ko'rsatkichiga yetgan bo'lsa-da, bu oltin AQSh dollariga nisbatan yangi rekord darajaga yetishiga kafolat bermaydi. Бироқ, бу бошқа валюталар билан солиштирилганда олтиннинг кучайишини давом эттириши эҳтимоли борлигини англатади.

Баъзи ҳолларда, USD ва олтин ҳам бир вақтнинг ўзида юқорилаган, бу пастки диаграммада XAU/USD vs. USD/EUR кўрсатилган. Сояланган ҳудуд USD ва олтин ҳам бир вақтнинг ўзида кўтарилишларни бошдан кечирган даврларни билдиради.

Техник таҳлил

Диаграмма намунаси: Узоқ муддатли олтин диаграммасида коса ва тутка намунаси шакллана бошлади, косанинг chap томони 2011 йилда шаклланган. Олтин ҳозирда туткани шакллантириш жараёнида бўлиши мумкин. Агар олтин 2,080 даги қаршилик даражасини бузиб ўтса, биз янада кучайишни кутишимиз мумкин. Шуни эсда тутиш муҳимки, таянч 1,800 атрофида пайдо бўлиши кутилмоқда.