白银价格展望：为何XAG/USD徘徊在80美元附近
白银价格持续上涨，XAG/USD每盎司接近80.80美元，市场正在消化罕见的再通胀乐观情绪与持续的地缘政治风险的组合。此次上涨正值美元跌至2月初以来的最低水平，减轻了以美元计价金属的压力，并吸引了资金重新流入贵金属资产。
此次行情的特殊之处在于其时机。投资者正应对日本重启财政扩张、美国联邦储备官员发出的新信号，以及对中东外交的谨慎乐观。这些因素共同重塑了交易者对白银双重角色——既是通胀对冲工具，也是宏观风险资产——的定价方式。
白银上涨的驱动因素
白银近期的强势主要受全球通胀预期变化推动，尤其是日本的政治动态。日本首相高市早苗领导的执政联盟在大选中大获全胜，进一步强化了市场对扩张性财政政策的预期。
市场将此解读为政府支出持续、日元走弱以及结构性通胀压力上升的信号。历史上，再通胀政策环境有利于贵金属需求，尤其是白银，因其兼具货币和工业用途。
与此同时，交易员正提前布局美国关键劳动力市场数据。预计1月非农就业报告将显示就业增长放缓至约7万人，失业率则维持在4.4%左右。
联邦储备官员态度谨慎。旧金山联邦储备银行行长Mary Daly表示，经济正进入“低招聘、低裁员”阶段，而联邦储备理事Philip Jefferson重申政策将继续依赖数据。这种不确定性使实际收益率保持受控，为白银提供了有利环境。
重要意义
白银的韧性凸显了市场风险定价方式的转变。与黄金不同，白银往往在通胀对冲与增长预期重叠时受益。来自日本的再通胀信号强化了这一动态，而对美国今年晚些时候降息的预期则限制了美元的上行空间。目前市场预计美联储首次降息将在6月，9月可能还有一次。
分析师指出，白银对政策分化的敏感度日益增强。“白银对单一数据点的反应减弱，更关注结构性政策趋势，”一位被路透社引用的金属策略师表示，亚洲的财政扩张和美国通胀放缓速度减慢共同为硬资产提供了有力支撑。这一转变有助于解释为何即使地缘政治紧张局势略有缓和，白银依然保持涨势。
对市场和交易员的影响
算法和机器学习驱动的基金也在放大白银的波动。近期黄金和白银的价格波动引发了系统性买盘，尤其是在波动性依然高企、与实际收益率的相关性增强的背景下。
随着美元跌至2月4日以来的最低水平，海外对以美元计价金属的需求增强，进一步推动了上涨动能。
债券市场信号增添了新的层面。美国财政部长Scott Bessent表示，即使在潜在新领导层下，联邦储备也不太可能急于缩减资产负债表。这一立场表明流动性状况可能比此前预期更为宽松，间接支撑了金属市场。与此同时，投资者已在为2026年至少两次25个基点的降息定价，进一步提升了白银作为价值储存手段的中期吸引力。
专家展望
展望未来，白银的走势更依赖于确认而非猜测。若美国就业报告弱于预期，可能会强化降息预期并压制实际收益率，这将有利于白银进一步上涨。相反，工资增长重新加速则可能因美联储重燃通胀控制担忧而限制涨幅。
地缘政治仍是一个不确定因素。尽管美国与伊朗在阿曼的会谈降低了短期升级风险，但德黑兰拒绝暂停铀浓缩，令不确定性依然高企。美国总统Donald Trump警告称，如果谈判失败，将有“非常严厉”的后果，这也凸显了白银避险需求为何未见减弱。目前，交易员似乎更倾向于逢低买入，而非高位抛售。
核心要点
白银徘徊在80美元附近，反映的不仅仅是短期投机。来自日本的再通胀政策信号、美国降息预期转弱以及美元走软，共同营造了有利的宏观环境。尽管地缘政治风险略有缓和，但仍在支撑需求。下一步的关键走势将取决于美国劳动力数据以及美联储宽松路径的确认。
白银价格展望
白银在大幅上涨后出现回调，价格自近期高点回落，回到更广阔价格结构的中部。布林带依然大幅张开，表明在此前加速上涨后，波动性依然较高，尽管价格已回到布林带内部。
动量指标显示极端状态明显缓和：RSI在此前超买后已回稳至中线附近，反映动能降温。趋势强度依然较高，高位ADX读数表明尽管近期回调，整体趋势环境依然强劲。从结构上看，价格仍远高于此前57美元和46.93美元附近的盘整区间，凸显了前期涨势的规模。
