لماذا ينخفض سعر الفضة بعد بلوغه أعلى مستوى له على الإطلاق

تنخفض الفضة لأن الظروف التي دفعتها إلى مستويات قياسية قد تغيرت. بعد ارتفاعها إلى ذروة تاريخية بالقرب من 93.90 دولارًا في وقت سابق من الأسبوع، تراجعت الفضة الفورية بأكثر من 2% خلال جلسة التداول الآسيوية ليوم الجمعة، لتتداول حول 90.40 دولارًا للأونصة. وقد شكل هذا التحرك توقفًا حاسمًا في واحدة من أقوى موجات الصعود التي شهدها سوق السلع هذا العام.

يعكس هذا التراجع مزيجًا من تراجع المخاوف المتعلقة بإمدادات التجارة، وتأجيل التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة الأمريكية، وتهدئة المخاطر الجيوسياسية. معًا، أزالت هذه العوامل العلاوة قصيرة الأجل التي غذت صعود الفضة، حتى مع بقاء الطلب الهيكلي طويل الأجل قويًا.

ما الذي يدفع الفضة؟

كان المحفز الأكثر مباشرة وراء تراجع الفضة هو التغير في سياسة التجارة الأمريكية. أمر الرئيس دونالد ترامب المسؤولين التجاريين الأمريكيين بالدخول في مفاوضات مع الشركاء الرئيسيين بدلاً من فرض رسوم جمركية فورية على واردات المعادن الحيوية. وقد أزال هذا القرار بشكل مباشر خطرًا من جانب العرض كان قد تم تسعيره بقوة في الفضة في وقت سابق من الأسبوع.

تسلط ردة فعل الفضة الضوء على دورها المزدوج في الأسواق العالمية. فهي معدن ثمين ومدخل صناعي رئيسي يُستخدم في الإلكترونيات والطاقة المتجددة والتصنيع المتقدم، ما يجعل الفضة شديدة الحساسية لتوقعات سلاسل الإمداد. وعندما تلاشت مخاطر الرسوم الجمركية، تراجعت العلاوة النادرة المدمجة في الأسعار بسرعة، مما دفع موجة من جني الأرباح بعد صعود المعدن إلى مستويات قياسية.

لماذا هذا مهم

أضافت السياسة النقدية طبقة ثانية من الضغط. فقد أصبحت الأسواق الآن تسعر بالكامل تقريبًا أن Federal Reserve سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في يناير، حيث يشير مؤشر CME FedWatch إلى احتمال يقارب 95% بعدم حدوث تغيير. 

وقد تم تأجيل التوقعات لأول خفض في أسعار الفائدة إلى يونيو مع استمرار بيانات التضخم في الارتفاع.

هذا السياق يضغط على جاذبية الفضة على المدى القريب. وباعتبارها أصلًا لا يدر عائدًا، تصبح أقل جاذبية عندما تظل أسعار الفائدة مرتفعة ويقوى الدولار الأمريكي. 

أشار راهول كالانتري، نائب رئيس قسم السلع في Mehta Equities، إلى أن البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة رفعت الدولار إلى أعلى مستوياته منذ عدة أسابيع، مما خلق رياحًا معاكسة لأسعار المعادن الثمينة رغم الطلب القوي الكامن.

تأثير ذلك على أسواق المعادن الثمينة

تردد تراجع الفضة عبر مجمع المعادن الثمينة الأوسع. فقد انخفضت عقود الذهب الآجلة لتسليم فبراير بنسبة 0.55% إلى 4,611 دولارًا للأونصة، بينما تراجع الذهب الفوري إلى حوالي 4,604.52 دولار. كما انخفض البلاتين والبلاديوم أيضًا، مما يعكس موجة جني أرباح واسعة النطاق بدلاً من ضعف معزول في الفضة.

كما لعبت المعنويات الجيوسياسية دورًا. فقد خفف الرئيس ترامب من لهجته التصادمية تجاه إيران، مما قلل من الطلب الفوري على الملاذات الآمنة، وحسن شهية المخاطرة في أسواق الأسهم. وتداولت مؤشرات الأسهم الآسيوية في الغالب على ارتفاع، متتبعة النبرة الإيجابية في وول ستريت، بينما واصل الذهب خسائره نحو 4,590 دولارًا مع تراجع المراكز الدفاعية. وتبعت الفضة، التي غالبًا ما تتحرك مع الذهب أثناء تغيرات معنويات المخاطرة، نفس المسار.

توقعات الخبراء

على الرغم من التصحيح قصير الأجل، تظل أساسيات الفضة داعمة على المدى الطويل. فقد اعترفت الولايات المتحدة علنًا بأنها تفتقر إلى القدرة المحلية الكافية لتلبية الطلب على المعادن الحيوية، مما يعزز الدور الاستراتيجي للفضة عبر العديد من الصناعات. ويستمر هذا السياق الهيكلي في دعم التفاؤل طويل الأجل، حتى مع استيعاب الأسعار للمكاسب الأخيرة.

في الوقت الحالي، يبدو أن الفضة مدفوعة بقوة بالإشارات الاقتصادية الكلية. من المرجح أن تحدد اتصالات Federal Reserve، وتحركات الدولار الأمريكي، وأي توترات جيوسياسية متجددة ما إذا كان المعدن سيستقر أو يواصل تصحيحه. وحتى تظهر إشارات أوضح، يبدو أن التماسك دون المستويات المرتفعة الأخيرة أكثر احتمالًا من انعكاس اتجاه حاسم.

الخلاصة الرئيسية

تنخفض الفضة لأن القوى قصيرة الأجل التي دفعتها إلى مستويات قياسية قد تغيرت. فقد أدى تراجع مخاطر الرسوم الجمركية، وتأجيل توقعات خفض الفائدة، وتحسن معنويات المخاطرة إلى تقليص العلاوة السعرية الفورية. ومع ذلك، لا يزال الطلب الصناعي القوي والأهمية الاستراتيجية يدعمان الاتجاه العام. وستعتمد الحركة الحاسمة التالية على إشارات السياسات الاقتصادية الكلية وديناميكيات المخاطر العالمية.

المنظور الفني: الزخم الكامن تحت التراجع

من منظور فني، تواصل الفضة إظهار زخم قوي بشكل غير معتاد تحت سطح التراجع. 

مؤشرات الزخم اليومية مرتفعة، حيث يحوم مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا حول 70.7، وهو مستوى يرتبط عادة بظروف تشبع الشراء بعد موجات صعود حادة.

وتظل قوة الاتجاه ملحوظة. حيث يبلغ متوسط مؤشر الاتجاه 51.18، وهو قراءة مرتفعة تاريخيًا تعكس حركة اتجاهية قوية بشكل استثنائي بدلاً من فقدان الزخم الكامن.