هل سيستمر ارتفاع سوق الأسهم البرازيلية؟

شهد عام 2020 العالم يمر بأوقات غير مسبوقة. بالإضافة إلى التحولات السياسية الكبرى، أثر وباء كوفيد-19 العالمي على كل شيء من حياتنا اليومية إلى أداء الاقتصاد والأسواق المالية الكبرى.

ومع ذلك، لم يكن كل شيء سيئًا. تغير أداء سوق الأسهم البرازيلية تمامًا خلال الوباء، وشهدت زيادة كبيرة. لتوضيح هذه النقطة، نلقي نظرة على أبرز اثنين من البيانات التي جمعتها البورصة البرازيلية (IBOVESPA) هذا العام:

• في 25 فبراير، كان هناك تغير بنسبة -2.86.
• في 7 مايو، كان هناك تغير بنسبة 1.77.

ماذا حدث؟

في مقابلة مع InfoMoney، أوضح كبير الاستراتيجيين في شركة XP للاستثمارات فرناندو فيريرا الأسباب وراء هذا النمو. استنادًا إلى تحليل فيريرا، كانت هذه القفزة نتيجة دورة فائقة في السلع الأساسية، بالإضافة إلى كون البرازيل الدولة التي تمتلك أكبر عدد من المنتجات في هذه الفئة.

من نمت؟

وصلت نتيجة هذا التغيير بسرعة إلى الماركات الكبرى. على سبيل المثال، استفادت شركة فالي من ارتفاع سعر خام الحديد، وهو منتجها الرئيسي للتصدير، الذي نما بأكثر من 30% في عام 2021. في 7 مايو، وصل هذا المنتج إلى 200 دولار أمريكي للطن، وهو رقم تحقق لأول مرة في التاريخ.

بالأرقام المباشرة، أدى هذا التغيير إلى تحقيق مكاسب بنسبة 42.33% لشركة فالي في عام 2021، مع 4.59% في مايو وحده. تساهم أسهم الشركة الآن بنسبة 12.3% من تكوين المحفظة النظرية لـ IBOVESPA.

بالإضافة إلى خام الحديد، سجلت أيضًا مكاسب من خلال النفط. خلال الأشهر الخمسة الأولى من عام 2021، ارتفعت براميل برنت بنسبة 34.43% وبلغت 69.42 دولار. ومع ذلك، قد يخدع هذا الارتفاع المستثمرين الذين لا يرفعون أعينهم عن شركة بتروbras.

على الرغم من تقدم أسهمها بنسبة 11.47% في هذه الفترة، تستمر الشركة في العمل في المنطقة الحمراء. يعود الكثير من ذلك إلى عدم الاستقرار السياسي في البلاد، الذي يعزز التدخلات التي تخيف المتخصصين في هذا المجال.

تجاوز الوباء

في نفس المقالة في InfoMoney، أوضح مدير صندوق الأسهم في BNP Paribas، ماركوس كاواكامي، نمو سوق الأسهم فيما يتعلق بتجاوز الأزمة الناجمة عن كوفيد-19.

وفقًا لكاواكامي، فإن المحاولات التدريجية للعودة إلى الحالة الطبيعية، جنبًا إلى جنب مع التحفيز المالي لتطوير البنية التحتية، هي واحدة من الأسباب الرئيسية وراء هذا النمو. يمكن تفسير ذلك بزيادة استخدام المواد الخام، التي تم الحصول عليها بكميات كبيرة في حالات من هذا النوع.

"نحن أيضًا لا نرى زيادة كبيرة في عرض السلع الأساسية في الأجل القصير، لذا ينبغي أن تستمر هذه الاتجاهات في الارتفاع." أضاف كاواكامي.

عدم الاستقرار الأمريكي المنعكس في العالم

كما أشار فيريرا إلى قلق عالمي محتمل بشأن الزيادة المستمرة في التضخم الأمريكي. باحثين عن وسيلة لحماية أنفسهم من هذه الظاهرة، ينظر العديد من المستثمرين إلى البرازيل كبديل، حيث ترتبط المواد ارتباطًا مباشرًا بقيم المنتجات الأساسية.

علق فريق تحليل شركة ليفانت كابيتال لموقع InfoMoney قائلًا: "(...) على الرغم من بعض المخاوف بشأن التضخم، يجب على البنوك المركزية في الولايات المتحدة وأوروبا الحفاظ على الظروف النقدية 'التحفيزية'. وفي أوقات وفرة النقود وأسعار الفائدة صفر أو سلبية، تعتبر واحدة من البدائل للمستثمرين حول العالم هي شراء السلع الأساسية للدفاع ضد فقدان قيمة العملة."

بالإضافة إلى العلاقات السياسية المضطربة، ترتبط المخاطر الكلية بالنمو المحتمل لدين البلاد نسبةً إلى الناتج المحلي الإجمالي. لذلك، أوصى الفريق بمشاهدة متأنية في هذه اللحظة.

قالوا: "كنا رخيصين للغاية وكنا بعيدين جدًا لدرجة أننا انتهى بنا الأمر إلى تجربة تلاقي عوامل بناءة: نحن الآن في أفضل وضع ممكن للاستفادة من سوق يسعى لحماية نفسه من التضخم."

بين البنوك

أشار كاواكامي أيضًا إلى النمو المستمر للمؤسسات المصرفية كواحد من العوامل الرئيسية التي ساهمت في زيادة البورصة. من بين الماركات التي تعززت أكثر هي:

• بنك البرازيل، بزيادة 8.3%
• إيتاو أونيبانكو، بزيادة 5.2%
• برادسكو، بزيادة 5.4%

يمكن تفسير ذلك بالاعتماد المتزايد للشركات على الأسماء الكبيرة، على الأقل وفقًا لمدير التحليل في قطاع البنوك بشركة XP للاستثمارات، مارسيل كامبوس. أوضح كامبوس أن هذه الزيادة حدثت على الرغم من الانخفاض في العائد على الأسهم (ROE) لهذه المجموعات، كنتيجة لإجراءات البنك المركزي لتشجيع نمو الفنتك.

واحدة من الفنتك التي تكتسب أرضًا في السوق البرازيلية هي Paylivre، وهي محفظة رقمية تسهل المدفوعات الإلكترونية والإيداعات والسحوبات على مواقع التداول، والخيارات الثنائية، والفوركس، والاستثمارات المتنوعة في عدة دول. على سبيل المثال، يتمكن العديد من المستخدمين البرازيليين من الوصول إلى Deriv، من خلال Paylivre، مما أدى إلى ثورة في السوق المحلية، وجلبت إمكانيات جديدة وأسواق جديدة لجمهورها.

نحو المستقبل

تمر البرازيل بعملية تعافي تدريجي.  وعلى الرغم من أنه ليس عملية سهلة أو سريعة، إلا أن كل خطوة هي خطوة مهمة إلى الأمام. عام 2021، على الرغم من صعوبته، لا يزال لديه القدرة على أن يكون عامًا إنتاجيًا للاقتصاد البرازيلي.

أدت الدراسات التي أعدتها شركة XP للاستثمارات إلى مراجعة توقعاتها السنوية لـ IBOVESPA لنهاية عام 2021، وزيادة توقعاتها من 135 ألف نقطة إلى 145 ألف. كما اتبعت فريق تحليل برادسكو BBI نفس النهج، مشيرًا إلى زيادة من 130 ألف نقطة إلى 135 ألف.

العوامل الرئيسية التي قد تفسر هذه التغييرات هي التعديلات الطفيفة في أسعار الفائدة الطويلة الأجل في البلاد وزيادة توقعات الأرباح للشركات المعنية.

بالنسبة لشركة XP للاستثمار، قد يعني هذا زيادة بنسبة 199% في المبيعات لكل سهم مقارنة بعام 2020. إذا ما قورنت بعام 2019، ينبغي أن تبقى هذه الزيادة 125%.

ومع ذلك، لا يزال عام 2022 يبدو بمشهد غامض جدًا لبعض المجالات. على الرغم من أن الأرباح المتوقعة خلال هذه الفترة مستقرة بسبب تطبيع أسعار السلع وضعف الدولار، إلا أن بعض الشركات لا تكن مستعدة لتحمل أي مخاطر.

تقدر برادسكو BBI، بدورها، زيادة من 140 ألف نقطة إلى 150 ألف لعام 2022، بناءً على تحسن مزعوم في المشهد الاقتصادي، وهو رأي تشارك فيه BNP Paribas.

ومع ذلك، يحذر ماركوس كاواكامي من BNP Paribas من تمايز محتمل بين الشركات، كما حدث بين عامي 2010 و2016، وهي فترة سادت فيها قطبين في هذا المجال.

المراجع:

سوق الأسهم البرازيلية من بين الأفضل في العالم في مايو بفضل دورة السلع الفائقة: هل سيستمر الارتفاع؟

‍IBOVESPA (IBOV)  

‍IBOVESPA يغلق مستقرًا تقريبًا ويحقق الجلسة الرابعة على التوالي دون انخفاضات؛ الدولار ينخفض إلى 5.25 ريال برازيلي.