Marktrückblick: Woche vom 22. bis 26. Januar 2024

Entscheidungen über die Zinssätze der Zentralbanken

Bloomberg, Reuters:

Bank of Japan:

• Erwartet, die aktuelle Politik beizubehalten
• Fokus auf die Einschätzung von Gouverneur Kazuo Ueda zum Fortschritt der nachhaltigen Inflation
• Kein unmittelbares Ende des letzten negativen Zinssatzes der Welt

Bank of Canada:

• Vorhergesagt, die Zinssätze unverändert zu lassen
• Wirtschaft in "recessionären Bereich"
• Analysten erwarten einen vorsichtigen Ansatz bei den Zinssatzentscheidungen

Europäische Zentralbank (EZB):

• Zinssätze dürften am Donnerstag stabil bleiben
• Marktbeachtung auf Einblicke in den Zeitpunkt der Zinssenkungen
• Reuters-Umfrage: 45% erwarten Zinssenkung im nächsten Quartal
• Medianerwartung: 100 Basispunkte an Senkungen im Jahr 2024, was den Einlagenzins auf 3,00% bringen würde

Pensions & Investitionen

Highlights der Umfrage unter Fondsmanagern von Bank of America

Ausblick auf die Zinssätze:

• Nur 3% der befragten Manager im Januar erwarten höhere Zinssätze.
• Die Mehrheit sagt Zinssenkungen in der ersten Hälfte von 2024 voraus.

Einblicke der Manager:

• Befragte 256 Fondsmanager, die 669 Milliarden Dollar an Vermögenswerten verwalten.
• Die globalen Wachstumserwartungen für die nächsten 12 Monate liegen bei netto -40%. Eine bemerkenswerte Verbesserung gegenüber dem Netto von -50% im Dezember.

Marktstimmung:

• Manager äußern eine vorsichtige Sicht auf das globale Wachstum.
• Trotz einer weiterhin pessimistisch bleibenden Haltung deutet der Wechsel auf eine erhöhte Optimismus hin. 

Einblicke von Bill Gross, ehemaliger CEO von PIMCO

Bloomberg und Marktbeobachtung:

Einblicke von Bill Gross, ehemaliger CEO von PIMCO

• Bill Gross' Rat an die Federal Reserve:
  • Empfiehlt, die Verringerung der Bilanz zu stoppen.
  • Drängt auf Zinssenkungen in den kommenden Monaten, um einer Rezession zu entgehen.
• Gross' Investitionspräferenzen:
  • Hebt die Teuerung von Aktien im Vergleich zu den realen Erträgen hervor.
  • Bevorzugt konservative Investitionen: Dividendenstarke Aktien (Banken, Tabak) und M&A-Arbitrage.
• Gegenposition von Wall Street:
  • Langfristiger Stratege optimistisch hinsichtlich des S&P 500.
  • Erwartet einen potenziellen Anstieg von 5% in den kommenden Monaten.

Kitco-Aktualisierungen

• Positionsübersicht:
  • Netto-Long-Positionen in Gold: 83.229 Kontrakte. minimale Änderung gegenüber der Vorwoche.
  • Preisbewegung:
    • Goldpreise konsolidieren im Bereich von 2.050 bis 2.000 Dollar pro Unze.
• Reaktion der Spekulanten:
  • Zweifel an den aggressiven Kürzungen der Long-Positionen in Gold aufgrund von hawkischen Kommentaren der Fed-Beamten.
• Analysteneinblicke (TD Securities):
  • Spekulanten nennen hohe Finanzierungskosten und erweiterte Chancen.
  • Verkauf von Staatsanleihen in der zweiten Hälfte des CFTC-Berichtszeitraums.
• Position der Fed und Goldausblick:
  • Analysten schlagen einen unwahrscheinlichen Trend zu einem durchschnittlichen Preis von 2.200 Dollar vor, bis kieferlose Signale der Fed auftauchen.

Zinsschätzungen der Bank of Canada

Wall Street Journal: 

• Konsens unter Ökonomen:
  • Allgemein erwartet, dass der Hauptzins beibehalten wird.
  • 10 von 14 Ökonomen erwarten Zinssenkungen vor Ende Juni.
• Bedenken geäußert:
  • Schwache Verbraucher- und Unternehmensausgaben könnten Preisdruck ausüben.
  • Vorsicht empfohlen, um vorzeitige Senkungen und mögliche Inflationsrisiken zu vermeiden.
• Experteneinblicke:
  • Tu Nguyen von RSM Canada warnt vor frühen Senkungen und betont frühere Maßnahmen der Zentralbank.
  • Carl Gomez von CoStar Group schlägt vor, dass sich die Wirtschaft möglicherweise in einer Rezession befindet oder kurz davor ist.
• Erwarteter Zeitrahmen:
  • Analysten sehen die erste Zinssenkung möglicherweise in der ersten Halbzeit und frühestens im April.

Aktualisierungen von der Bank of Japan

Japan Times und Reuters: 

• Aktuelle geldpolitische Einstellungen:
  • Die BOJ hält die extrem lockere Geldpolitik aufrecht.
• Wandel in der Überzeugung:
  • Signalisiert wachsende Überzeugung, die Anreize abzubauen.
  • Deutet auf ein bevorstehendes Ende der negativen Zinssätze hin.
• Bemerkungen von Gouverneur Ueda:
  • BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda äußert Zuversicht in Japans Fähigkeit, das 2%-Inflationsziel nachhaltig zu erreichen.
  • Nimmt konstante Preise im Dienstleistungssektor in Anspruch.
• Marktauswirkungen:
  • Hawkische Neigung führt zu einer Erholung des japanischen Yen.
  • Renditen von Staatsanleihen erreichen den höchsten Stand seit einem Monat.
  • Investoren sehen zunehmend die Chance, die negativen Zinssätze im März oder April zu beenden.
• Kommender Fokus:
  • Märkte überwachen genau die jährlichen Lohnverhandlungen, die Mitte März abgeschlossen werden.
• Konsens unter Analysten:
  • Sechs von acht Analysten prognostizieren den unteren Bereich des Dollar-Kurses zwischen ¥130 und ¥135 zum Yen.

Federal Reserve und PYMNTS

Aktualisierung des Bank Term Funding Program von der Fed:

• Aktualisierung der Federal Reserve:
  • Das Bank Term Funding Program (BTFP) stoppt neue Kredite am 11. März.
  • Der Zinssatz für neue BTFP-Darlehen wird angepasst und orientiert sich an den Zinssätzen für Reserveguthaben.
  • Sofortige Umsetzung; alle anderen Programmbedingungen bleiben unverändert.
• Ursprünglich kostspielige BTFP-Kredite aufgrund der erwarteten höheren Zinssätze.
• Wandel in den Zinserwartungen macht das Ausleihen attraktiv, was zu einem Anstieg der rekordhohen Kreditaufnahme in letzter Zeit führt.
• Banken können vom BTFP ausleihen, Mittel bei der Fed anlegen und höhere Zinssätze auf Reserveguthaben erzielen.
• Analysten stellen fest, dass Banken positive Arbitrage nutzen, wie aus dem Rückgang der Renditen im November 2023 und dem Anstieg der BTFP-Vermögenswerte ersichtlich.
• Die Maßnahme der Fed könnte den Rückgang der Anleiherenditen umkehren und ein potenzielles Ansteigen signalisieren.

US-Aktien

Barrons und das Wall Street Journal: 

• Barrons : US-Aktienindizes schlossen gemischt ab
• Aktualisierung der Treasury-Auktion:
  • Schwache Nachfrage bei der Auktion von 61 Milliarden Dollar für 5-jährige Treasury-Noten.
  • Vergebene Rendite bei 4,055%, 2 Basispunkte über der Vorauktionsrendite, was auf eine geringe Nachfrage der Investoren hinweist.
  • Die 10-jährige Rendite erreicht 4,171%, nach 4,138% vom Dienstag (23. Jan).
• S&P steigt am Mittwoch (24. Jan).
• Die Berichtssaison zeigt gemischte Unternehmensleistungen:
  • Netflix steigt dank starkem Wachstum der Abonnenten.
  • AT&T fällt.

The Guardian & Apple News:

• Einfluss aus China: Apples iPhone-Lieferungen sanken im vierten Quartal 2023 um 2,1%. 
• EU-Änderungen: Apple passt sich den Gesetzen von Brüssel an und erlaubt App-Downloads außerhalb seines Stores.
• iPhone-Anpassungen: Mehr Browser-Optionen, alternative Zahlungsmethoden und App Store-Optionen. 
• Vorteile für Entwickler: Die Annahme neuer Bedingungen senkt den Anteil von Apple von 15-30% auf 10-20%.
• Aktualisierung der Aktie: Die Aktien von Apple Inc. fielen um 0,17% auf 194,17 $.

Zinssätze

Wall Street Journal:

• Der Leitzins bleibt auf einem Rekordhoch. 
• Der Einlagensatz bleibt bei 4% für die dritte Sitzung in Folge.
• Tür für Zinssenkungen im Frühjahr geöffnet. 
• Christine Lagarde: "Leichter Rückgang des Lohnwachstums ist Richtung gut."
• Wichtige Daten werden im April-Mai erwartet; Lagarde spielt auf die Daten herunter.
• Analystenmeinung: Wahrscheinlichkeit für Zinssenkungen vor dem Sommer steigt.
• Euro sinkt, Aktien in der Eurozone steigen.