Обзор рынка: неделя с 22 по 26 января 2024 года

Центральные решения по ставкам

Bloomberg, Reuters:

Банк Японии:

• Ожидается сохранение текущей политики
• Сосредоточение на оценке губернатора Казуо Уэда по устойчивому прогрессу инфляции
• Немедленного конца последней негативной процентной ставки в мире не ожидается

Банк Канады:

• Предполагается, что процентные ставки останутся без изменений
• Экономика в "рецессионной территории"
• Аналитики ожидают осторожного подхода к решениям по процентным ставкам

Европейский центральный банк (ЕЦБ):

• Процентные ставки, вероятно, останутся стабильными в четверг
• Внимание рынка на информацию о времени снижения ставок
• Опрос Reuters: 45% ожидают снижения ставки в следующем квартале
• Медленная ожидания: 100 базисных пунктов снижения в 2024 году, заставляющих депозитную ставку составлять 3,00%

Пенсии & инвестиции

Краткое содержание опроса управляющих фондами Банк Америки

Перспективы процентных ставок:

• Только 3% опрошенных управляющих в январе ожидают повышения ставок.
• Большинство прогнозирует снижение ставок в первой половине 2024 года.

Данные от управляющих:

• Опросил 256 управляющих фондами с активами на сумму $669 миллиардов.
• Ожидания глобального роста за следующие 12 месяцев составляют нетто -40%. Значительное улучшение по сравнению с декабрьским нетто -50%.

Рынок настроений:

• Управляющие выражают осторожный взгляд на глобальный рост.
• Несмотря на продолжение медвежьего тренда, изменения указывают на возросший оптимизм. 

Мнения Билла Гросса, бывшего CEO PIMCO

Bloomberg и Market Watch:

Анализ от Билла Гросса, бывшего генерального директора PIMCO

• Советы Билла Гросса Федеральной резервной системе:
  • Рекомендует остановить сокращение балансов.
  • Призывает снизить процентные ставки в ближайшие месяцы, чтобы избежать рецессии.
• Инвестиционные предпочтения Гросса:
  • Подчеркивает дороговизну акций относительно реальных доходов.
  • Предпочитает консервативные инвестиции: высокодивидендные акции (банки, табак) и арбитраж M&A.
• Контрточка от Уолл-стрит:
  • Долгосрочный стратег оптимистично смотрит на S&P 500.
  • Ожидает потенциальный рост на 5% в ближайшие месяцы.

Обновления Kitco

• Обзор позиций:
  • Чистые длинные позиции по золоту: 83,229 контрактов. минимальные изменения по сравнению с предыдущей неделей.
  • Движение цен:
    • Цены на золото консолидируются в диапазоне $2,050-$2,000/унция.
• Ответ спекулянтов:
  • Сомнения возникают на фоне жестких комментариев должностных лиц ФРС, что приводит к агрессивному сокращению длинных позиций по золоту.
• Мнения аналитиков (TD Securities):
  • Спекулянты ссылаются на высокую стоимость хранения и продолжительные возможности.
  • Продажа на рынке казначейских облигаций в последнюю часть отчетного периода CFTC.
• Позиция ФРС и прогноз по золоту:
  • Аналитики предполагают маловероятный тренд к средней цене в $2,200, пока не появятся ястребиные сигналы от ФРС.

Прогнозы ставок Банка Канады

Wall Street Journal: 

• Консенсус экономистов:
  • Широко ожидается сохранение основной процентной ставки.
  • 10 из 14 экономистов ждут снижения ставок до конца июня.
• Возникли опасения:
  • Слабое потребление и бизнес-инвестиции могут повлиять на ценовые давления.
  • Настоятельно призывают избегать преждевременных сокращений и потенциальных инфляционных рисков.
• Мнения экспертов:
  • Ту Нгуен из RSM Канада предостерегает от ранних сокращений, подчеркивая усилия центрального банка.
  • Карл Гомес из CoStar Group предполагает, что экономика, возможно, находится или близка к рецессии.
• Ожидаемый график:
  • Аналитики ожидают первое снижение ставки, возможно, в первой половине года, и самое раннее в апреле.

Обновления Банка Японии

Japan Times и Reuters: 

• Текущие монетарные условия:
  • Банк Японии сохраняет ультра-легкие монетарные условия.
• Сдвиг в уверенности:
  • Сигналы о растущей уверенности в поэтапном сворачивании стимулов.
  • Предполагает близость конца негативных процентных ставок.
• Замечания губернатора Уэда:
  • Губернатор Банка Японии Казуо Уэда выражает уверенность в способности Японии устойчиво достичь целевого уровня инфляции в 2%.
  • Указывает на устойчивый рост цен в сервисном секторе.
• Воздействие на рынок:
  • Ястребиный наклон вызывает восстановление японской иены.
  • Краткосрочные доходности государственных облигаций достигают месячного максимума.
  • Инвесторы предсказывают растущий шанс на окончание негативных ставок в марте или апреле.
• Будущий фокус:
  • Рынки внимательно наблюдают за годовыми wage negotiations, завершение которых запланировано на середину марта.
• Консенсус среди аналитиков:
  • Шесть из восьми аналитиков предсказывают, что нижняя граница диапазона доллара составит от ¥130 до ¥135 по отношению к иене.

Федеральная резервная система и PYMNTS

Обновление программы фондирования банков с фиксированной ставкой от ФРС:

• Обновление Федеральной резервной системы:
  • Программа краткосрочного финансирования банка (BTFP) прекращает выдачу новых кредитов с 11 марта.
  • Ставка по новым кредитам BTFP изменена, чтобы соответствовать процентным ставкам на резервные балансы.
  • Немедленное применение; все остальные условия программы остаются без изменений.
• Изначально дорогие заимствования BTFP из-за ожидаемых высоких ставок.
• Сдвиг в ожиданиях ставок делает заимствования привлекательными, что приводит к росту заимствований до рекордного уровня.
• Банки могут заимствовать у BTFP, вносить средства в ФРС, зарабатывая более высокие ставки на резервные балансы.
• Аналитики отмечают, что банки используют положительный арбитраж, что видно по снижению доходности в ноябре 2023 года и увеличению активов BTFP.
• Действия ФРС могут обратить недавний тренд снижения доходности облигаций, сигнализируя о потенциальном восходящем тренде.

Акции США

Barrons и Wall Street Journal: 

• Barrons : Американские фондовые индексы закрылись смешанно
• Обновление аукциона казначейских облигаций:
  • Слабый спрос на аукцион 5-летних казначейских нот на сумму $61 миллиард.
  • Отраженная доходность составила 4.055%, на 2 базисных пункта выше предаукционной доходности, что указывает на низкий спрос со стороны инвесторов.
  • Доходность по 10-летним облигациям достигает 4.171%, увеличившись с 4.138% на закрытии во вторник (23 янв).
• S&P немного поднялся в среду (24 янв).
• Сезон доходов показывает смешанные результаты компаний:
  • Netflix растет на фоне сильного прироста подписчиков.
  • AT&T падает.

The Guardian & Apple News:

• Влияние Китая: поставки iPhone от Apple упали на 2.1% в 4 квартале 2023 года. 
• Изменения в ЕС: Apple адаптируется к законам Брюсселя, позволяя загрузку приложений вне своего магазина.
• Корректировки iPhone: больше вариантов браузеров, альтернативные способы оплаты и возможности App Store. 
• Преимущества для разработчиков: принятие новых условий снижает долю Apple с 15-30% до 10-20%.
• Обновление акций: акции Apple Inc. упали на 0.17% до $194.17.

Процентные ставки

Wall Street Journal:

• Ключевая процентная ставка сохраняется на исторически высоком уровне. 
• Депозитная ставка удерживается на уровне 4% на протяжении третьего последовательного заседания.
• Дверь открыта для снижения ставок весной. 
• Кристин Лагард: "Небольшое снижение роста заработной платы является положительным направлением."
• Ключевые данные ожидаются в апреле-мае; Лагард занижает важность дат.
• Мнение аналитиков: вероятность снижения ставок до лета увеличивается.
• Евро падает, акции еврозоны растут.