Récapitulatif du marché : Semaine du 22 au 26 janvier 2024

Décisions de taux de banque centrale

Bloomberg, Reuters:

Banque du Japon :

• Prévu pour maintenir la politique actuelle
• Concentration sur l'évaluation de la progression de l'inflation durable par le Gouverneur Kazuo Ueda
• Aucune fin immédiate à la dernière taux d'intérêt négatif du monde

Banque du Canada :

• Prévu de garder les taux d'intérêt inchangés
• Économie dans "territoire récessionnaire"
• Les analystes anticipent une approche prudente pour les décisions de taux d'intérêt

Banque centrale européenne (BCE) :

• Les taux d'intérêt devraient rester stables jeudi
• L'attention du marché sur des informations sur le calendrier des baisses de taux
• Sondage Reuters : 45 % s'attendent à une réduction de taux le trimestre prochain
• Attente médiane : 100 points de base de réductions en 2024, portant le taux de dépôt à 3,00 %

Pensions & investissements

Points saillants de l'enquête des gestionnaires de fonds de Bank of America

Perspectives des taux d'intérêt :

• Seulement 3 % des gestionnaires interrogés en janvier anticipent des taux plus élevés.
• La majorité prévoit des baisses de taux dans la première moitié de 2024.

Perspectives des gestionnaires :

• Interrogés 256 gestionnaires de fonds supervisant 669 milliards de dollars d'actifs.
• Les attentes de croissance mondiale sur les 12 prochains mois se chiffrent à un net -40 %. Une amélioration notoire par rapport au net de -50 % de décembre.

Sentiment du marché :

• Les gestionnaires expriment une perspective prudente sur la croissance mondiale.
• Bien qu'ils restent baissiers, ce changement indique un optimisme accru. 

Perspectives de Bill Gross, ancien PDG de PIMCO

Bloomberg et Market Watch:

Réflexions de Bill Gross, ancien PDG de PIMCO

• Conseils de Bill Gross à la Réserve fédérale :
  • Recommande d'arrêter la réduction du bilan.
  • Exhorte à des réductions des taux d'intérêt dans les mois à venir pour éviter une récession.
• Préférences d'investissement de Gross :
  • Met en lumière le coût élevé des actions par rapport aux rendements réels.
  • Préfère les investissements conservateurs : actions à dividendes élevés (banques, tabac) et arbitrage M&A.
• Point de vue de Wall Street :
  • Stratégiste de longue date optimiste sur le S&P 500.
  • Anticipe une éventuelle hausse de 5 % dans les mois à venir.

Mises à jour de Kitco

• Aperçu de la position :
  • Positions nettes longues en or : 83 229 contrats. changement minimal par rapport à la semaine précédente.
  • Mouvement des prix :
    • Les prix de l'or se consolident dans une fourchette de 2 050-2 000 $/once.
• Réponse des spéculateurs :
  • Des doutes surviennent à la suite des commentaires aggressifs des responsables de la Fed, entraînant des réductions agressives des positions longues en or.
• Perspectives des analystes (TD Securities) :
  • Les spéculateurs évoquent les coûts de portage élevés et les opportunités prolongées.
  • Vente du marché obligataire au cours de la dernière partie de la période de rapport de la CFTC.
• Position de la Fed et perspectives en or :
  • Les analystes suggèrent une tendance peu probable vers un prix moyen de 2 200 $ jusqu'à ce que des signaux accommodants de la Fed émergent.

Prédictions de taux de la Banque du Canada

Wall Street Journal : 

• Consensus des économistes :
  • Largement prévu de maintenir le taux d'intérêt principal.
  • 10 des 14 économistes prévoient des réductions de taux avant la fin juin.
• Préoccupations soulevées :
  • La faiblesse de la consommation et de l'investissement des entreprises pourrait avoir un impact sur les pressions sur les prix.
  • La prudence est conseillée pour éviter des coupes prématurées et des risques potentiels d'inflation.
• Perspectives des experts :
  • Tu Nguyen de RSM Canada met en garde contre des réductions anticipées, soulignant les efforts passés de la banque centrale.
  • Carl Gomez du CoStar Group suggère que l'économie est peut-être en récession ou près d'une récession.
• Chronologie anticipée :
  • Les analystes prévoient la première réduction de taux potentiellement au premier semestre et la plus rapide en avril.

Mises à jour de la Banque du Japon

Japan Times et Reuters : 

• Réglages monétaires actuels :
  • La BOJ maintient des réglages monétaires ultra-accommodants.
• Changement de conviction :
  • Signes d'une conviction grandissante en faveur de l'élimination progressive du stimulus.
  • Suggère une fin prochaine aux taux d'intérêt négatifs.
• Remarques du Gouverneur Ueda :
  • Le Gouverneur de la BOJ Kazuo Ueda exprime sa confiance dans la capacité du Japon à atteindre durablement l'objectif d'inflation de 2 %.
  • Cite des hausses continues des prix dans le secteur des services.
• Impact sur le marché :
  • Une tendance hawkish entraîne un rebond du yen japonais.
  • Les rendements des obligations gouvernementales à court terme atteignent un plus haut de un mois.
  • Les investisseurs prévoient une chance croissante de mettre fin aux taux négatifs en mars ou avril.
• Prochaines étapes :
  • Les marchés surveillent attentivement les négociations salariales annuelles, qui se terminent à la mi-mars.
• Consensus parmi les analystes :
  • Six des huit analystes prévoient que le bas de la fourchette de l'argent vert soit entre ¥130 et ¥135 par rapport au yen.

Réserve fédérale et PYMNTS

Mise à jour du programme de financement à terme des banques de la Fed :

• Mise à jour de la Réserve fédérale :
  • Le programme de financement à terme des banques (BTFP) cesse de nouveaux prêts le 11 mars.
  • Taux des nouveaux prêts BTFP ajustés, alignés sur les taux d'intérêt des soldes de réserve.
  • Mise en œuvre immédiate ; tous les autres termes du programme restent inchangés.
• Emprunt BTFP initialement coûteux en raison des taux plus élevés prévus.
• Le changement dans les attentes des taux rend l'emprunt attractif, entraînant une explosion des emprunts récents à des niveaux records.
• Les banques peuvent emprunter du BTFP, déposer des fonds à la Fed, en gagnant des taux plus élevés sur les soldes de réserve.
• Les analystes notent que les banques exploitent l'arbitrage positif, évident dans la baisse des rendements de novembre 2023 et l'augmentation des actifs BTFP.
• Le mouvement de la Fed pourrait inverser la tendance à la baisse récente des rendements obligataires, signalant une tendance à la hausse potentielle.

Actions américaines

Barrons et le Wall Street Journal : 

• Barrons : Les indices boursiers américains ont terminé mitigés
• Mise à jour des enchères du Trésor :
  • Réception faible pour l'enchère de 61 milliards de dollars des obligations du Trésor à 5 ans.
  • Rendement attribué à 4,055 %, soit 2 points de base au-dessus du rendement de pré-enchère, signalant une faible demande des investisseurs.
  • Le rendement à 10 ans atteint 4,171 %, en hausse par rapport à la clôture de mardi (23 janvier) à 4,138 %.
• Le S&P progresse légèrement mercredi (24 janvier).
• La saison des résultats révèle des performances d'entreprises mixtes :
  • Netflix monte grâce à une forte croissance des abonnés.
  • AT&T chute.

The Guardian & Apple News :

• Impact de la Chine : Les expéditions d'iPhone d'Apple ont diminué de 2,1 % au quatrième trimestre 2023. 
• Changements de l'UE : Apple s'adapte aux lois de Bruxelles, permettant des téléchargements d'applications en dehors de son magasin.
• Ajustements iPhone : Plus de choix de navigateurs, paiements alternatifs et options de l'App Store. 
• Avantages pour les développeurs : Accepter de nouveaux termes réduit la part d'Apple de 15-30 % à 10-20 %.
• Mise à jour des actions : Les actions d'Apple Inc. ont glissé de 0,17 % à 194,17 $.

Taux d'intérêt

Wall Street Journal :

• Taux d'intérêt clé maintenu à un niveau record. 
• Le taux de dépôt maintenu à 4 % pour la troisième réunion consécutive.
• Porte ouverte aux réductions de taux au printemps. 
• Christine Lagarde : "Légère baisse de la croissance des salaires est directionnellement bonne."
• Données clés attendues en avril-mai ; Lagarde minimise les dates.
• Point de vue des analystes : La probabilité d'une réduction de taux avant l'été augmente.
• L'euro baisse, les actions de la zone euro montent.