Resumen del mercado: Semana del 22–26 de enero de 2024

Decisiones de tasas del banco central

Bloomberg, Reuters:

Banco de Japón:

• Se espera mantener la política actual
• Enfoque en la evaluación del Gobernador Kazuo Ueda sobre el progreso de la inflación sostenible
• No hay un fin inmediato a la última tasa de interés negativa del mundo

Banco de Canadá:

• Se prevé que mantenga las tasas de interés sin cambios
• La economía en "territorio de recesión"
• Los analistas anticipan un enfoque cauteloso en las decisiones de tasas de interés

Banco Central Europeo (BCE):

• Se espera que las tasas de interés permanezcan estables el jueves
• Atención del mercado en los conocimientos sobre el momento de los recortes de tasas
• Encuesta de Reuters: 45% espera una reducción de tasas el próximo trimestre
• Expectativa mediana: 100 puntos base de recortes en 2024, llevando la tasa de depósito al 3.00%

Pensiones & inversiones

Aspectos destacados de la Encuesta de Administradores de Fondos de Bank of America

Perspectiva de tasas de interés:

• Solo el 3% de los administradores encuestados en enero anticipan tasas más altas.
• La mayoría predice recortes de tasas en la primera mitad de 2024.

Perspectivas de los gerentes:

• Se encuestaron a 256 gerentes de fondos que supervisan $669 mil millones en activos.
• Las expectativas de crecimiento global durante los próximos 12 meses son netas -40%. Una mejora notable con respecto al -50% neto de diciembre.

Sentimiento del mercado:

• Los gerentes expresan una perspectiva cautelosa sobre el crecimiento global.
• A pesar de permanecer bajistas, el cambio indica un aumento de optimismo. 

Perspectivas de Bill Gross, ex CEO de PIMCO

Bloomberg y Market Watch:

Perspectivas de Bill Gross, ex CEO de PIMCO

• Consejos de Bill Gross para la Reserva Federal:
  • Recomienda detener la reducción del balance.
  • Instó a recortes de tasas de interés en los próximos meses para evitar una recesión.
• Preferencias de inversión de Gross:
  • Destaca lo caras que están las acciones en relación a los rendimientos reales.
  • Prefiere inversiones conservadoras: acciones de altos dividendos (bancos, tabaco) y arbitraje de M&A.
• Contrapunto de Wall Street:
  • Un estratega de largo plazo optimista sobre el S&P 500.
  • Anticipa un posible aumento del 5% en los próximos meses.

Actualizaciones de Kitco

• Resumen de posiciones:
  • Posiciones largas netas en oro: 83,229 contratos. cambio mínimo con respecto a la semana anterior.
  • Movimientos de precios:
    • Los precios del oro se están consolidando dentro del rango de $2,050-$2,000/onza.
• Respuesta de los especuladores:
  • Surgen dudas en medio de comentarios agresivos de funcionarios de la Fed que llevan a recortes agresivos en posiciones largas de oro.
• Perspectivas de analistas (TD Securities):
  • Los especuladores citan altos costos de carry y oportunidades extendidas.
  • Venta masiva en el mercado de bonos en la última parte del período de informes de la CFTC.
• Posición de la Fed y perspectiva del oro:
  • Los analistas sugieren una tendencia poco probable hacia un precio promedio de $2,200 hasta que surjan señales dovish de la Fed.

Predicciones de tasas del Banco de Canadá

Wall Street Journal: 

• Consenso de economistas:
  • Se espera ampliamente mantener la tasa de interés principal.
  • 10 de 14 economistas prevén recortes de tasas antes de fin de junio.
• Preocupaciones planteadas:
  • El débil consumo y la inversión empresarial podrían impactar las presiones de precios.
  • Se insta a la precaución para evitar recortes prematuros y posibles riesgos inflacionarios.
• Perspectivas de expertos:
  • Tu Nguyen de RSM Canadá advierte contra cortes anticipados, enfatizando los esfuerzos pasados de los bancos centrales.
  • Carl Gomez de CoStar Group sugiere que la economía está posiblemente en recesión o cerca de ella.
• Cronograma anticipado:
  • Los analistas prevén que el primer recorte de tasas podría ocurrir en H1 y el más temprano en abril.

Actualizaciones del Banco de Japón

Japan Times y Reuters: 

• Configuraciones monetarias actuales:
  • El BOJ mantiene configuraciones monetarias ultra-flexibles.
• Cambio en la convicción:
  • Indicadores de creciente convicción hacia la eliminación del estímulo.
  • Sugerencias de un inminente fin a las tasas de interés negativas.
• Comentarios del Gobernador Ueda:
  • El Gobernador Kazuo Ueda del BOJ expresa confianza en la capacidad de Japón para lograr de manera sostenible el objetivo de inflación del 2%.
  • Cita aumentos constantes en los precios del sector servicios.
• Impacto en el mercado:
  • La postura hawkish provoca un rebote del yen japonés.
  • Los rendimientos de los bonos del gobierno a corto plazo alcanzan un máximo de un mes.
  • Los inversores prevén una oportunidad creciente de terminar con tasas negativas en marzo o abril.
• Próximo enfoque:
  • Los mercados monitorean de cerca las negociaciones salariales anuales, que concluyen a mediados de marzo.
• Consenso entre analistas:
  • Seis de ocho analistas predicen que el límite inferior del rango del dólar verde estará entre ¥130 y ¥135 contra el yen.

Reserva Federal y PYMNTS

Actualización del Programa de Financiamiento a Término de Bancos de la Fed:

• Actualización de la Reserva Federal:
  • El Programa de Financiamiento a Término de Bancos (BTFP) cesa nuevos préstamos el 11 de marzo.
  • La tasa de nuevos préstamos del BTFP se ajusta, alineándose con las tasas de interés sobre saldos de reserva.
  • Implementación inmediata; todos los demás términos del programa permanecen sin cambios.
• El costo inicialmente alto del BTFP se debe a las tasas anticipadas más altas.
• El cambio en las expectativas de tasas hace que el endeudamiento sea atractivo, llevando a un aumento en el reciente endeudamiento récord.
• Los bancos pueden endeudarse en el BTFP, depositar fondos en la Fed, ganando tasas más altas sobre saldos de reserva.
• Los analistas señalan que los bancos aprovechan el arbitraje positivo, evidente en la caída de rendimientos de noviembre de 2023 y el aumento de activos del BTFP.
• El movimiento de la Fed puede revertir la reciente tendencia bajista en los rendimientos de los bonos, señalando una posible tendencia alcista.

Acciones de EE. UU.

Barrons y el Wall Street Journal: 

• Barrons: los índices de acciones de EE. UU. terminaron mixtos
• Actualización de subasta del Tesoro:
  • Recepción débil para la subasta de notas del Tesoro de 61 mil millones de dólares a 5 años.
  • La tasa adjudicada es del 4.055%, 2 puntos básicos por encima de la tasa previa a la licitación, señalando baja demanda de los inversores.
  • El rendimiento a 10 años alcanza el 4.171%, un incremento desde el cierre del martes (23 de enero) de 4.138%.
• El S&P sube levemente el miércoles (24 de enero).
• La temporada de ganancias revela actuaciones mixtas de las empresas:
  • Netflix se dispara por un fuerte crecimiento de suscriptores.
  • AT&T cae.

The Guardian & Apple News:

• Impacto en China: los envíos de iPhone de Apple cayeron un 2.1% en el cuarto trimestre de 2023. 
• Cambios en la UE: Apple se adapta a las leyes de Bruselas, permitiendo descargas de aplicaciones fuera de su tienda.
• Ajustes de iPhone: Más opciones de navegador, pagos alternativos y opciones de App Store. 
• Beneficios para desarrolladores: aceptar nuevos términos reduce la participación de Apple del 15-30% al 10-20%.
• Actualización de acciones: las acciones de Apple Inc. cayeron un 0.17% a $194.17.

Tasas de interés

Wall Street Journal:

• Tasa de interés clave mantenida en un récord alto. 
• La tasa de depósito se mantiene en 4% por tercera reunión consecutiva.
• Puerta abierta a recortes de tasas en primavera. 
• Christine Lagarde: "Una ligera disminución en el crecimiento salarial es direccionalmente buena."
• Datos clave esperados en abril-mayo; Lagarde minimiza las fechas.
• Perspectiva analista: aumenta la probabilidad de un recorte de tasas antes del verano.
• El euro se deprecia, las acciones de la Eurozona suben.