Riepilogo del mercato: settimana del 22–26 gennaio 2024

Decisioni sui tassi della banca centrale

Bloomberg, Reuters:

Banca del Giappone:

• Si prevede di mantenere la politica attuale
• Focus sulla valutazione del Governatore Kazuo Ueda riguardo ai progressi nella sostenibilità dell'inflazione
• Nessuna fine immediata per l'ultimo tasso d'interesse negativo al mondo

Banca del Canada:

• Previsione di mantenere i tassi d'interesse invariati
• Economia in "territorio recessivo"
• Gli analisti prevedono un approccio cauto alle decisioni sui tassi d'interesse

Banca Centrale Europea (BCE):

• Si prevede che i tassi d'interesse rimangano stabili giovedì
• Attenzione del mercato sulle indicazioni relative al momento delle riduzioni dei tassi
• Sondaggio Reuters: il 45% prevede una riduzione dei tassi nel prossimo trimestre
• Aspettativa media: 100 punti base di riduzioni nel 2024, portando il tasso di deposito al 3,00%

Pensioni & investimenti

Punti salienti del sondaggio dei gestori di fondi della Bank of America

Prospettive dei tassi d'interesse:

• Solo il 3% dei gestori intervistati a gennaio prevede tassi più elevati.
• La maggioranza prevede riduzioni dei tassi nella prima metà del 2024.

Informazioni dai gestori:

• Intervistati 256 gestori di fondi che supervisionano 669 miliardi di dollari in attivi.
• Previsioni di crescita globale nei prossimi 12 mesi a un netto di -40%. Un miglioramento significativo rispetto al -50% netto di dicembre.

Sentiment di mercato:

• I gestori esprimono una prospettiva cauta sulla crescita globale.
• Nonostante rimangano ribassisti, il cambiamento indica un ottimismo crescente. 

Idee di Bill Gross, ex CEO di PIMCO

Bloomberg e Market Watch:

Insight di Bill Gross, ex CEO di PIMCO

• Consiglio di Bill Gross alla Federal Reserve:
  • Raccomanda di fermare il ridimensionamento del bilancio.
  • Esorta a ridurre i tassi d'interesse nei prossimi mesi per evitare una recessione.
• Preferenze d'investimento di Gross:
  • Sottolinea il costo delle azioni rispetto ai rendimenti reali.
  • Preferisce investimenti conservativi: azioni ad alto dividendo (banche, tabacco) e arbitraggio M&A.
• Controparte di Wall Street:
  • Uno stratega di lungo corso ottimista riguardo all'S&P 500.
  • Prevede un possibile aumento del 5% nei prossimi mesi.

Aggiornamenti Kitco

• Panoramica delle posizioni:
  • Posizioni nette lunghe in oro: 83.229 contratti. cambiamento minimo rispetto alla settimana precedente.
  • Movimento dei prezzi:
    • I prezzi dell'oro si consolidano all'interno dell'intervallo di $2.050-$2.000/oncia.
• Risposta degli speculatori:
  • Sorgono dubbi tra commenti aggressivi da parte dei funzionari della Fed che portano a tagli aggressivi nelle posizioni lunghe in oro.
• Approfondimenti degli analisti (TD Securities):
  • Gli speculatori citano alti costi di mantenimento e opportunità prolungate.
  • Vendita nel mercato dei Treasury nella seconda parte del periodo di reporting della CFTC.
• Posizione della Fed e prospettiva sull'oro:
  • Gli analisti suggeriscono una tendenza improbabile verso un prezzo medio di $2.200 fino a quando non emergeranno segnali favorevoli dalla Fed.

Previsioni sui tassi della Banca di Canada

Wall Street Journal: 

• Consenso degli economisti:
  • Ampio consenso sul mantenimento del tasso d'interesse principale.
  • 10 su 14 economisti prevedono riduzioni dei tassi prima della fine di giugno.
• Preoccupazioni sollevate:
  • Debole spesa dei consumatori e investimenti aziendali potrebbero influenzare le pressioni sui prezzi.
  • Si esorta cautela per evitare riduzioni premature e potenziali rischi d'inflazione.
• Approfondimenti degli esperti:
  • Tu Nguyen di RSM Canada avverte contro le riduzioni anticipate, sottolineando gli sforzi passati della banca centrale.
  • Carl Gomez di CoStar Group suggerisce che l'economia è probabilmente in o vicino a una recessione.
• Tempi previsti:
  • Gli analisti prevedono il primo taglio dei tassi potenzialmente nel primo semestre e il più presto in aprile.

Aggiornamenti dalla Banca del Giappone

Japan Times e Reuters: 

• Impostazioni monetarie attuali:
  • La BOJ mantiene impostazioni monetarie ultra-facili.
• Cambiamento di convinzione:
  • Segnala una crescente convinzione verso la graduale eliminazione degli stimoli.
  • Suggerisce una prossima fine dei tassi d'interesse negativi.
• Commenti del Governatore Ueda:
  • Il Governatore della BOJ Kazuo Ueda esprime fiducia nella capacità del Giappone di raggiungere in modo sostenibile l'obiettivo d'inflazione del 2%.
  • Cita aumenti costanti nei prezzi del settore dei servizi.
• Impatto sul mercato:
  • La posizione aggressiva dei tassi provoca un rimbalzo dello yen giapponese.
  • I rendimenti dei titoli di Stato a breve termine raggiungono un massimo mensile.
  • Gli investitori prevedono una crescente possibilità di porre fine ai tassi negativi a marzo o aprile.
• Prossimo focus:
  • I mercati monitorano da vicino le negoziazioni annuali sui salari, che si concluderanno a metà marzo.
• Consenso tra gli analisti:
  • Sei analisti su otto prevedono che l'estremità inferiore dell'intervallo del dollaro sarà compresa tra ¥130 e ¥135 rispetto allo yen.

Federal Reserve e PYMNTS

Aggiornamento del Programma di Finanziamento Terminale delle Banche dalla Fed:

• Aggiornamento della Federal Reserve:
  • Il Programma di Finanziamento Terminale delle Banche (BTFP) cesserà di erogare nuovi prestiti l'11 marzo.
  • Il tasso sui nuovi prestiti BTFP è stato adeguato, allineandosi ai tassi d'interesse sui saldi delle riserve.
  • Implementazione immediata; tutte le altre condizioni del programma rimangono invariate.
• Prestiti BTFP inizialmente costosi a causa delle aspettative di tassi più elevati.
• Il cambiamento nelle aspettative sui tassi rende il prestito attraente, portando a un’impennata nei prestiti che hanno recentemente raggiunto livelli record.
• Le banche possono prendere in prestito dal BTFP, depositare fondi alla Fed, guadagnando tassi più elevati sui saldi delle riserve.
• Gli analisti notano che le banche stanno sfruttando un arbitraggio positivo, evidente nel calo del rendimento di novembre 2023 e nell'aumento degli attivi BTFP.
• La mossa della Fed potrebbe invertire la recente tendenza al ribasso dei rendimenti obbligazionari, segnalando una potenziale tendenza al rialzo.

Azioni statunitensi

Barrons e Wall Street Journal: 

• Barrons: gli indici azionari statunitensi hanno chiuso misti
• Aggiornamento sulle aste del Tesoro:
  • Debole ricezione per l'asta di 61 miliardi di dollari dei buoni del Tesoro a 5 anni.
  • Rendimento assegnato al 4.055%, 2 punti base sopra il rendimento pre-asta, segnalando una bassa domanda da parte degli investitori.
  • Il rendimento a 10 anni raggiunge il 4.171%, in aumento rispetto alla chiusura di martedì (23 gennaio) al 4.138%.
• L'S&P avanza mercoledì (24 gennaio).
• La stagione degli utili rivela prestazioni aziendali miste:
  • Netflix aumentano grazie a una forte crescita degli abbonati.
  • AT&T in calo.

The Guardian & Apple News:

• Impatto della Cina: le spedizioni di iphone di Apple sono diminuite del 2,1% nel quarto trimestre del 2023. 
• Cambiamenti nell'UE: Apple si adegua alle leggi di Bruxelles, consentendo il download delle app al di fuori del suo store.
• Modifiche all'iPhone: Maggiore scelta di browser, alternative di pagamento e opzioni per l'App Store. 
• Benefici per gli sviluppatori: accettare i nuovi termini riduce la percentuale di Apple dal 15-30% al 10-20%.
• Aggiornamento sulle azioni: le azioni di Apple Inc. sono scese dello 0,17% a 194,17 dollari.

Tassi d'interesse

Wall Street Journal:

• Tasso d'interesse chiave mantenuto ai livelli massimi registrati. 
• Il tasso di deposito è rimasto al 4% per il terzo incontro consecutivo.
• Porta aperta a riduzioni dei tassi in primavera. 
• Christine Lagarde: "Una leggera diminuzione della crescita salariale è direzionalmente positiva."
• Dati chiave attesi ad aprile-maggio; Lagarde minimizza le date.
• Opinione degli analisti: aumenta la probabilità di un taglio dei tassi prima dell'estate.
• L'euro scende, le azioni della zona euro salgono.