Nvidia의 다음 시험: AI 지출이 주가를 더 끌어올릴 수 있을까?

네, 지속적인 AI 지출은 여전히 Nvidia 주가를 더 끌어올릴 수 있지만, 분석가들에 따르면 쉬운 수익 구간은 이미 지난 것으로 보입니다. 다음 단계는 과장된 기대보다는 hyperscaler들이 대규모로 자본을 계속 투입할지, 그리고 경쟁이 심화되는 가운데 Nvidia가 마진을 방어할 수 있을지에 달려 있습니다.

이 질문은 이번 주 Nvidia 주가가 급반등하며 하루 만에 8% 이상 상승한 후 전면에 부상했습니다. 촉매제는 Nvidia의 실적이 아니라 Amazon이 2025년 약 2,000억 달러의 자본 지출을 예고한 것이었으며, 그 중 상당 부분이 AI 인프라에 투입될 예정입니다. 투자자들에게 이는 AI 인프라 구축이 여전히 매우 현실적임을 상기시켜 주는 계기가 되었으며, 밸류에이션이 더 엄격한 검증을 받는 상황에서도 마찬가지입니다.

현재 Nvidia를 움직이는 동인은?

Amazon의 지출 가이던스는 Nvidia에 매우 중요한 시점에 발표되었습니다. 이번 주 초, 기술주 전반의 매도세 이후 투자자들이 과도하게 오른 기술주 밸류에이션을 재평가하면서 Nvidia 주가는 압박을 받았습니다. Amazon의 전망은 이러한 약세를 새로운 시각으로 바라보게 했습니다. 

2,000억 달러의 설비투자 계획은 신중함이 아니라 가속화를 의미합니다. Nvidia는 hyperscale AI 데이터 센터를 구동하는 고성능 GPU의 주요 공급업체로, 해당 지출의 직접적인 수혜자입니다.

시장 반응은 투자자 신뢰가 어디에 있는지를 보여주었습니다. Amazon 주가는 실적 부진으로 하락했지만, Nvidia는 급등했습니다. 이러한 괴리는 Nvidia가 AI 생태계에서 갖는 독보적 위치를 강조합니다. 컴퓨팅 수요는 더 이상 이론적이거나 미래의 이야기가 아닙니다. 이미 현재 예산, 다년 계약, 그리고 한 번 결정되면 쉽게 철회할 수 없는 전략적 인프라 결정에 내재되어 있습니다.

Nvidia 밸류에이션에 중요한 이유

Nvidia의 밸류에이션은 이제 핵심 전장이 되었습니다. 2022년 말 ChatGPT 출시 이후, Nvidia는 폭발적인 AI 수요에 힘입어 매 분기마다 매출 기대치를 상회해 왔습니다. 이러한 성공은 기관 및 개인 투자자 포트폴리오에 Nvidia를 대거 편입시켰고, 자동적인 추가 상승을 이끌 신선한 자본은 줄어들었습니다.

CEO 젠슨 황은 이 긴장감을 직접 언급하며 최근 기술주 조정을 “비논리적”이라고 평가했습니다. 이러한 발언은 당연히 기업의 낙관론을 반영하지만, 황의 발언은 역사적으로 시장에 큰 영향을 미쳐왔습니다. 투자자들은 그의 입장을 현재 밸류에이션이 투기적 과잉이 아니라 실제 수익 창출력을 반영한다는 신호로 해석하는 듯합니다.

AI 및 반도체 업계에 미치는 영향

Nvidia의 반등은 단일 종목을 넘어서는 의미를 가집니다. AI 지출이 완전히 사라지는 것이 아니라, 소수의 메가캡 기업에 점점 더 집중되고 있음을 보여줍니다. Amazon, Microsoft, Google은 AI 예산을 줄이는 것이 아니라 오히려 확대하고 있습니다.

반도체 업계에서 이러한 집중은 Nvidia에 유리하게 작용합니다. Nvidia의 경쟁력은 하드웨어를 넘어 소프트웨어, 네트워킹, 개발자 생태계까지 확장되어 전환 비용이 높습니다. AMD와 Broadcom이 점유율을 늘리고 있지만, Nvidia의 통합 플랫폼은 대규모로 복제하기 어렵습니다. 이러한 보호막은 최소한 단기적으로 Nvidia가 동종업계 대비 더 높은 가격 결정력을 갖게 합니다.

전문가 전망: 진짜 시험대는 어디인가

이제 관심은 2월 25일 예정된 Nvidia의 실적 발표로 쏠리고 있습니다. Goldman Sachs는 Nvidia가 4분기 매출을 약 20억 달러 초과 달성할 것으로 예상하며, 매출 673억 달러와 컨센서스 이상의 이익을 전망합니다. 또한 다음 분기에도 시장 기대치를 상회할 것으로 내다보고 있습니다.

하지만 Goldman은 신중한 입장도 내비쳤습니다. 이미 기대치가 높아진 상황에서, 투자자들은 단기 실적보다는 2026년과 2027년을 향한 Nvidia의 가이던스에 더 주목할 수 있습니다. 즉, 시장은 AI 수요가 얼마나 강했는지보다는, 경쟁이 심화되는 가운데 Nvidia가 마진 압박 없이 성장을 얼마나 오래 지속할 수 있을지에 더 관심을 두고 있습니다.

핵심 요약

AI 지출은 여전히 Nvidia 주가를 더 끌어올릴 수 있지만, 시장의 실망 허용치는 점점 줄어들고 있습니다. Amazon의 2,000억 달러 설비투자 계획은 AI 경제에서 Nvidia의 중심적 역할을 재확인하며 단기적 낙관론을 뒷받침합니다. 그러나 주가의 다음 움직임은 수요 관련 헤드라인보다는 장기 가이던스와 마진 회복력에 달려 있습니다. Nvidia의 다음 시험은 더 이상 AI가 실제인가가 아니라, 그 지배력이 지속 가능한가에 있습니다.

Nvidia 기술적 전망

NVIDIA는 이전 변동성 이후 넓은 박스권 내에서 거래를 이어가고 있으며, 가격은 하단 $170 부근과 상단 $196 및 $210 부근을 오가고 있습니다. 

Bollinger Bands는 이전의 수축에 비해 완만한 확장을 보이며, 뚜렷한 방향성 없는 변동성 증가를 시사합니다. 모멘텀 지표는 단기 반등을 나타내며, RSI가 하락 후 중간선을 강하게 상회해 약세 국면에서 회복세를 보이고 있으나, 추세 가속보다는 회복에 가깝습니다. 추세 강도는 ADX 수치가 비교적 낮게 유지되며, 뚜렷한 방향성 우위가 제한적임을 시사합니다.