Prochain défi pour Nvidia : Les dépenses en IA peuvent-elles propulser l’action plus haut ?

Oui – des dépenses soutenues en IA peuvent encore faire grimper l’action Nvidia, mais selon les analystes, les gains faciles sont probablement derrière elle. La prochaine phase dépendra moins de l’engouement que de la capacité des hyperscalers à continuer d’investir massivement, et de la faculté de Nvidia à défendre ses marges alors que la concurrence s’intensifie.

Cette question est revenue au premier plan cette semaine après le fort rebond de l’action Nvidia, qui a gagné plus de 8 % en une seule séance. Le catalyseur n’était pas les résultats de Nvidia, mais la prévision d’Amazon d’environ 200 milliards de dollars de dépenses d’investissement pour 2025, dont une grande partie destinée à l’infrastructure IA. Pour les investisseurs, cela a rappelé que la construction de l’écosystème IA reste bien réelle – même si les valorisations sont désormais plus scrutées.

Qu’est-ce qui porte Nvidia aujourd’hui ?

Les prévisions de dépenses d’Amazon sont tombées à un moment crucial pour Nvidia. Plus tôt dans la semaine, l’action était sous pression alors que les investisseurs réévaluaient les valorisations élevées de la tech après une large correction. Les perspectives d’Amazon ont changé la donne. 

Un plan d’investissement de 200 milliards de dollars ne traduit pas la prudence ; il traduit une accélération. Nvidia reste le principal fournisseur de GPU haute performance alimentant les data centers IA hyperscale, ce qui en fait le bénéficiaire direct de ces investissements.

La réaction du marché a révélé où se situe réellement la confiance des investisseurs. L’action Amazon a chuté après des résultats décevants, tandis que Nvidia a bondi. Cette divergence souligne la position unique de Nvidia dans l’écosystème IA. La demande en puissance de calcul n’est plus théorique ou tournée vers l’avenir. Elle est intégrée dans les budgets actuels, les contrats pluriannuels et les décisions stratégiques d’infrastructure, difficiles à remettre en cause une fois engagées.

Pourquoi c’est important pour la valorisation de Nvidia

La valorisation de Nvidia est devenue le principal champ de bataille. Depuis le lancement de ChatGPT fin 2022, Nvidia a enchaîné les trimestres de dépassement des attentes en matière de chiffre d’affaires, porté par une demande explosive en IA. Ce succès a propulsé l’action dans la plupart des portefeuilles institutionnels et particuliers, laissant moins de capitaux frais en réserve pour alimenter une hausse automatique.

Le PDG Jensen Huang a abordé cette tension de front, qualifiant le récent repli des valeurs technologiques d’« illogique ». Si de tels propos reflètent naturellement l’optimisme de l’entreprise, les déclarations de Huang ont historiquement eu du poids sur les marchés. Les investisseurs semblent interpréter sa position comme un signal que les valorisations actuelles reflètent encore une véritable capacité bénéficiaire, plutôt qu’un excès spéculatif.

Impact sur le paysage IA et semi-conducteurs

Le rebond de Nvidia a des implications qui dépassent le cadre d’une seule action. Il renforce l’idée que les dépenses en IA se concentrent de plus en plus entre les mains d’un petit groupe d’acheteurs méga-cap, plutôt que de s’estomper. Amazon, Microsoft et Google ne réduisent pas leurs budgets IA – ils les augmentent.

Pour l’industrie des semi-conducteurs, cette concentration profite à Nvidia. Son avantage concurrentiel va au-delà du matériel, englobant le logiciel, le réseau et les écosystèmes de développeurs, ce qui rend les coûts de changement élevés. Si AMD et Broadcom gagnent du terrain, la plateforme intégrée de Nvidia reste difficile à reproduire à grande échelle. Cette protection confère à Nvidia un pouvoir de fixation des prix supérieur à la plupart de ses concurrents, du moins à court terme.

Perspectives d’experts : où se situe le véritable test

L’attention se tourne désormais vers les prochains résultats de Nvidia, attendus le 25 février. Goldman Sachs s’attend à ce que l’entreprise dépasse le consensus de chiffre d’affaires d’environ 2 milliards de dollars pour le quatrième trimestre fiscal, avec une prévision de 67,3 milliards de dollars de revenus et des bénéfices supérieurs au consensus. La banque prévoit également que Nvidia surperforme les estimations du marché pour le trimestre suivant.

Cependant, Goldman adopte une note de prudence. Les attentes étant déjà élevées, les investisseurs pourraient déplacer leur attention des résultats à court terme vers les prévisions de Nvidia pour 2026 et 2027. Autrement dit, le marché s’intéresse moins à la vigueur actuelle de la demande en IA qu’à la capacité de Nvidia à maintenir sa croissance sans érosion des marges alors que la concurrence s’intensifie.

À retenir

Les dépenses en IA peuvent encore porter Nvidia plus haut, mais la tolérance du marché à la déception se réduit. Le plan d’investissement de 200 milliards de dollars d’Amazon a réaffirmé le rôle central de Nvidia dans l’économie de l’IA, soutenant l’optimisme à court terme. Pourtant, la prochaine évolution de l’action dépendra moins des gros titres sur la demande que des prévisions à long terme et de la résilience des marges. Le prochain test de Nvidia n’est plus de savoir si l’IA est réelle – mais si la domination peut être maintenue.

Analyse technique de Nvidia

NVIDIA continue d’évoluer dans une large zone de consolidation après la volatilité précédente, le cours oscillant entre la limite inférieure proche de 170 $ et les zones supérieures autour de 196 $ et 210 $. 

Les bandes de Bollinger montrent une expansion modérée par rapport à la compression antérieure, indiquant une reprise de la volatilité sans mouvement directionnel durable. Les indicateurs de momentum signalent un rebond à court terme, avec le RSI qui remonte nettement au-dessus de la médiane après un repli, traduisant une reprise après des conditions plus faibles plutôt qu’une accélération de la tendance. La force de la tendance reste modérée, les lectures de l’ADX demeurant relativement basses, ce qui suggère une domination directionnelle limitée.