الاختبار القادم لشركة Nvidia: هل يمكن لإنفاق الذكاء الاصطناعي دفع السهم إلى الأعلى؟
نعم - يمكن للإنفاق المستمر على الذكاء الاصطناعي أن يدفع أسهم Nvidia إلى الأعلى، لكن الأرباح السهلة على الأرجح أصبحت خلفها، وفقًا للمحللين. تعتمد المرحلة التالية بشكل أقل على الضجة الإعلامية وأكثر على ما إذا كان مقدمو الخدمات السحابية العملاقة سيواصلون ضخ رؤوس الأموال على نطاق واسع، وما إذا كانت Nvidia قادرة على الدفاع عن هوامش أرباحها مع اشتداد المنافسة.
أصبح هذا السؤال في الواجهة هذا الأسبوع بعد أن ارتفعت أسهم Nvidia بشكل حاد، حيث صعدت بأكثر من 8% في جلسة واحدة. المحفز لم يكن أرباح Nvidia نفسها، بل توقعات Amazon بإنفاق رأسمالي يقارب 200 مليار دولار لعام 2025، يخصص جزء كبير منه لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية. بالنسبة للمستثمرين، كان ذلك تذكيرًا بأن بناء الذكاء الاصطناعي لا يزال واقعيًا للغاية - حتى مع تعرض التقييمات لمزيد من التدقيق.
ما الذي يدفع Nvidia الآن؟
جاءت توجيهات الإنفاق من Amazon في لحظة حاسمة بالنسبة لـ Nvidia. في وقت سابق من الأسبوع، كان السهم تحت الضغط مع إعادة تقييم المستثمرين لتقييمات التكنولوجيا المرتفعة بعد موجة بيع واسعة. أعادت توقعات Amazon صياغة هذا الضعف.
خطة إنفاق رأسمالي بقيمة 200 مليار دولار لا تشير إلى الحذر؛ بل تشير إلى التسارع. تظل Nvidia المورد الرئيسي لوحدات معالجة الرسومات عالية الأداء التي تشغل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الضخمة، مما يجعلها المستفيد المباشر من هذا الإنفاق.
كشفت ردة فعل السوق عن مكان ثقة المستثمرين الحقيقية. تراجعت أسهم Amazon بسبب نتائج الأرباح المخيبة، بينما قفزت Nvidia. هذا التباين يبرز مكانة Nvidia الفريدة في منظومة الذكاء الاصطناعي. لم يعد الطلب على الحوسبة نظريًا أو مستقبليًا. بل أصبح جزءًا من الميزانيات الحالية، والعقود متعددة السنوات، وقرارات البنية التحتية الاستراتيجية التي يصعب التراجع عنها بعد الالتزام بها.
لماذا هذا مهم لتقييم Nvidia
أصبح تقييم Nvidia ساحة المعركة المركزية. منذ إطلاق ChatGPT في أواخر 2022، قدمت Nvidia نتائج أرباح تفوق التوقعات ربعًا بعد ربع، مدفوعة بالطلب المتفجر على الذكاء الاصطناعي. هذا النجاح دفع السهم إلى معظم المحافظ المؤسسية والفردية، مما ترك رأس مال جديد أقل على الهامش لدفع المزيد من الصعود التلقائي.
تطرق الرئيس التنفيذي Jensen Huang إلى هذا التوتر بشكل مباشر، واصفًا التراجع الأخير في أسهم التكنولوجيا بأنه "غير منطقي". وبينما تعكس مثل هذه التصريحات بطبيعة الحال التفاؤل المؤسسي، إلا أن تصريحات Huang لطالما كان لها وزن في الأسواق. ويبدو أن المستثمرين يفسرون موقفه كإشارة إلى أن التقييمات الحالية لا تزال تعكس قوة أرباح حقيقية وليست مجرد مضاربة مفرطة.
تأثير ذلك على مشهد الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات
لانتعاش Nvidia تداعيات تتجاوز سهمًا واحدًا. فهو يعزز فكرة أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي أصبح يتركز بشكل متزايد بين مجموعة صغيرة من المشترين الكبار، بدلاً من أن يتلاشى تمامًا. Amazon وMicrosoft وGoogle لا يقلصون ميزانيات الذكاء الاصطناعي - بل يقومون بتوسيعها.
بالنسبة لصناعة أشباه الموصلات، فإن هذا التركيز يصب في مصلحة Nvidia. فميزتها التنافسية تتجاوز الأجهزة لتشمل البرمجيات والشبكات وبيئات المطورين، مما يجعل تكلفة التحول مرتفعة. وبينما تحقق AMD وBroadcom بعض التقدم، تظل منصة Nvidia المتكاملة صعبة التقليد على نطاق واسع. هذا العزل يمنح Nvidia قوة تسعير أكبر من معظم المنافسين، على الأقل في المدى القريب.
توقعات الخبراء: أين يكمن الاختبار الحقيقي
تتجه الأنظار الآن إلى نتائج Nvidia القادمة في 25 فبراير. تتوقع Goldman Sachs أن تحقق الشركة أرباحًا تفوق التوقعات بحوالي 2 مليار دولار للربع المالي الرابع، مع توقع إيرادات تبلغ 67.3 مليار دولار وأرباح أعلى من الإجماع. كما تتوقع البنك أن تتفوق Nvidia على تقديرات السوق للربع التالي.
ومع ذلك، أبدت Goldman نبرة حذرة. مع ارتفاع التوقعات بالفعل، قد يحول المستثمرون تركيزهم من الأرباح قصيرة الأجل إلى توجيهات Nvidia لعامي 2026 و2027. بعبارة أخرى، لم يعد السوق مهتمًا بمدى قوة الطلب على الذكاء الاصطناعي بقدر ما يهتم بمدى قدرة Nvidia على الحفاظ على النمو دون تآكل الهوامش مع زيادة المنافسة.
الخلاصة الرئيسية
لا يزال الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قادرًا على دفع Nvidia إلى الأعلى، لكن قدرة السوق على تحمل خيبة الأمل تتقلص. خطة الإنفاق الرأسمالي بقيمة 200 مليار دولار من Amazon أكدت مجددًا الدور المركزي لـ Nvidia في اقتصاد الذكاء الاصطناعي، مما يدعم التفاؤل على المدى القريب. ومع ذلك، ستعتمد الحركة التالية للسهم بشكل أقل على عناوين الطلب وأكثر على التوجيهات طويلة الأجل ومرونة الهوامش. لم يعد اختبار Nvidia القادم هو ما إذا كان الذكاء الاصطناعي حقيقيًا - بل ما إذا كان يمكن الحفاظ على الهيمنة.
النظرة الفنية لسهم Nvidia
تواصل NVIDIA التداول ضمن نطاق تجميعي واسع بعد التقلبات السابقة، حيث يتأرجح السعر بين الحد الأدنى بالقرب من 170 دولارًا والمناطق العليا حول 196 و210 دولارات.
تُظهر Bollinger Bands توسعًا معتدلًا مقارنة بالانضغاط السابق، مما يشير إلى زيادة التقلب دون حركة اتجاهية مستدامة. وتُظهر مؤشرات الزخم انتعاشًا قصير الأجل، حيث ارتفع RSI بشكل حاد فوق خط المنتصف بعد تراجعه، مما يعكس تعافيًا من ظروف أضعف بدلاً من تسارع في الاتجاه. وتظل قوة الاتجاه ضعيفة، حيث تبقى قراءات ADX منخفضة نسبيًا، مما يشير إلى هيمنة اتجاهية محدودة.
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.
