금융 시장은 현재 관세와 인플레이션이라는 두 강력한 힘이 복잡한 경제 지형을 만들어 내면서 격동의 시기를 지나고 있습니다. 금과 구리 시장의 최근 전개는 이러한 역학 관계가 투자자 행동과 원자재 가격을 어떻게 형성하고 있는지를 보여줍니다. 그러나 궁극적으로 어느 쪽이 더 큰 시장 변동성을 이끌어 낼까요?
이러한 경제 요인들 간의 상호 작용을 살펴보겠습니다.
관세와 금리 인하 기대의 수렴으로 금값 상승
안전자산으로서의 금은 상승세를 보이고 있으며, 최근 가격은 $2,933로 0.63% 상승했습니다. 이러한 상승은 미국 국채 수익률 상승과 강세의 미국 달러에도 불구하고 나타났으며, 보통은 이 요인들이 금값 하락 압력을 가하는 요인입니다.
최신 미국 인플레이션 데이터에 따르면 소비자 물가가 2월에 단 0.2% 상승해, 1월 0.5% 급등 이후 반가운 진정 효과를 보였습니다. 이처럼 완화된 인플레이션 보고서는 연방준비제도가 가까운 시일 내에 금리 인하를 단행할 것이라는 시장 기대를 강화했습니다.
출처: Bureau of labor statistics
하지만 시장 분석가들은 이번 인플레이션 개선이 단기적일 수 있다고 경고합니다. President Trump's aggressive tariff policy에 따라 최근 모든 미국 철강 및 알루미늄 수입품에 25% 관세가 부과되었으며, 이는 수입 비용 상승으로 인해 두 번째 인플레이션 물결을 촉발할 위험이 있습니다.
산업 전문가들은 "낮은 미국 인플레이션은 연준이 금리 인하에 있어 더 많은 여지를 줄 수 있다"며, 수익률이 없는 금이 일반적으로 저금리 환경과 경제 불확실성이 높은 시기에 번창한다는 점을 강조했습니다.
구리 시장, 관세 영향 대비
한편, 구리 시장은 자체적으로 관세에 따른 역학 변동을 겪고 있습니다. 최근 5월 인도 기준 파운드당 $4.67로 0.8% 하락했음에도 불구하고, 2025년 현재 구리 가격은 연초 대비 16% 높게 유지되고 있습니다.
President Trump's aggressive tariff policy에 따른 행정명령으로 시작된 Section 232 구리 수입 검토는 시장에 상당한 기대감을 불러일으켰습니다. Glencore와 Trafigura와 같은 주요 거래 업체들은 잠재적 관세 발표를 앞두고 미국으로 구리 수출을 서두르고 있어 흥미로운 시장 차익거래를 생성하고 있습니다.
관세가 아직 시행되지 않은 상황에서, 최근 Morgan Stanley의 분석에 따르면 미국으로 금속을 보내는 강력한 인센티브가 존재하며, 이는 다른 지역의 시장을 긴축시키고 있습니다. 이 은행은 앞으로의 수요에 대한 잠재적 우려에도 불구하고 구리를 선호하는 기본 금속으로 평가하며 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.
이러한 관세 기대감은 London Metal Exchange (LME)와 Comex 가격 사이에 눈에 띄는 가격 차이를 만들어내어, 미국 구리 가격은 톤당 최대 $1,300의 프리미엄으로 거래되고 있습니다. 그 결과, 미국 내 구리 재고는 6년 만에 최고치를 기록했습니다.
출처: MetalMiner Insights
인플레이션 vs 관세: 시장 안정성에 대한 이중 위협
관세 정책과 인플레이션 우려의 수렴은 투자자들에게 특히 변동성이 큰 환경을 조성합니다. 한편으로, 수입품에 대한 공격적인 관세는 경제 전반의 비용을 상승시켜 냉각되던 인플레이션을 다시 촉발할 가능성이 있으며, 다른 한편으로 기존의 인플레이션 압력은 중앙은행 정책과 시장 심리에 계속해서 영향을 미치고 있습니다.
이러한 우려에 더해, 미국에서는 경기 침체에 대한 우려가 다시 부상하고 있으며, President Trump는 미국이 "전환기의 시대"에 있다고 인정했습니다. 한편, 중국은 디플레이션과의 싸움을 계속하고 있으며, 2월 소비자 물가 지수는 전년 대비 0.7% 하락해 13개월 만에 가장 빠른 하락세를 보였습니다.
출처: Trading economics
중앙은행 금 보유고 급증
이러한 불확실성 속에서, 전 세계 중앙은행들은 지속적으로 금 보유고를 축적하고 있습니다. World Gold Council에 따르면, 중국 인민은행과 폴란드 국립은행은 2025년 첫 두 달 동안 각각 10톤과 29톤을 추가했다고 밝혔습니다. 이러한 지속적인 기관 수요는 금값에 추가적인 지지를 제공하며, 분석가들은 금값이 곧 $2,950의 수준을 시험해 볼 수 있다고 제안합니다.
문제는 남아 있습니다: 관세와 인플레이션이 2025년의 가장 큰 시장 변동 요인이 될까요?
이들의 복합적인 영향은 어떻게 전개되는지에 달려 있습니다. 만약 관세가 새로운 인플레이션 물결을 촉발한다면 시장은 더욱 높은 변동성에 직면할 수 있습니다. 그러나 무역 압력에도 불구하고 인플레이션이 안정된다면, 올해는 다른 요인들이 시장 동향을 주도할 수도 있습니다.
기술적 분석: 주목해야 할 주요 수준
작성 시점에서 구리는 이동 평균선을 상회하며 RSI가 꾸준히 상승하는 등 강세 신호를 보이며 상승하고 있습니다. 상승 측면에서 주목해야 할 주요 수준은 $10,000와 $10,145이며, 하락 측면에서는 $9,338와 $8,970입니다.
출처: Deriv MT5
금 역시 $3,000에 도달할 수 있는 범위 내에서 급등하고 있습니다. 명백한 강세 신호에도 불구하고, RSI가 70을 넘어선 것은 과매수 상태와 잠재적 반전을 암시합니다.
주목해야 할 주요 수준은 상승 측면에서는 $3,000 목표, 하락 측면에서는 $2,860와 $2,817입니다.
