التعريفات والتضخم: هل سيكونان أكبر محركات للسوق في عام 2025؟

تشهد الأسواق المالية حاليًا موجة من التقلبات الشديدة مع وجود قوتين قويتين - الرسوم الجمركية والتضخم - تخلقان مشهدًا اقتصاديًا معقدًا. وتوضح التطورات الأخيرة في أسواق الذهب والنحاس كيف تشكل هذه الديناميكيات سلوك المستثمرين وأسعار السلع. لكن، أيهما سيدفع في نهاية المطاف مزيدًا من تقلبات السوق؟

 دعونا نستكشف التفاعل بين هذه العوامل الاقتصادية.

يرتفع الذهب مع تقارب الرسوم الجمركية وتوقعات تخفيض أسعار الفائدة

يشهد الذهب الملاذ الآمن مسارًا تصاعديًا، حيث تم تداوله مؤخرًا عند 2,933 دولارًا مع زيادة قدرها 0.63%. ويأتي هذا الصعود على الرغم من ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار الأمريكي، وهما من العوامل التي عادةً ما تضغط على أسعار الذهب للانخفاض.

أظهرت أحدث بيانات التضخم الأمريكية data أن أسعار المستهلك ارتفعت بنسبة 0.2% فقط في فبراير، وهو تبريد مرحب به بعد الارتفاع بنسبة 0.5% في يناير. وقد عزز هذا التقرير عن التضخم المخفف توقعات السوق بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي قد ينفذ تخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل القريب.

ومع ذلك، يحذر محللو السوق من أن هذا التحسن في التضخم قد يكون قصير الأمد. فسياسة الرسوم الجمركية العدوانية التي اتبعها الرئيس ترامب، والتي أدت مؤخرًا إلى تطبيق رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع واردات الفولاذ والألمنيوم الأمريكية، تهدد بإحداث موجة ثانية من التضخم مع ارتفاع تكاليف الواردات عبر القطاعات.

أشار خبراء الصناعة إلى أن "انخفاض التضخم في الولايات المتحدة قد يمنح البنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الحرية في تخفيض أسعار الفائدة"، مشيرين إلى أن الذهب، الذي لا يقدم عائدًا، يزدهر عادةً في البيئات منخفضة الفائدة وخلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.

أسواق النحاس تستعد لتأثير الرسوم الجمركية

في الوقت نفسه، يشهد سوق النحاس ديناميكيات تدفعها الرسوم الجمركية خاصة به. وعلى الرغم من الانخفاض الأخير بنسبة 0.8% ليصل إلى 4.67 دولارًا للباوند لعقد توصيل مايو، تظل أسعار النحاس مرتفعة بنسبة 16% منذ بداية عام 2025.

أصدر الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا يبدأ بمراجعة واردات النحاس بموجب Section 232، مما أثار ترقبًا كبيرًا في السوق. ويُقال إن كبار المتداولين مثل Glencore وTrafigura يسرعون في شحن النحاس إلى الولايات المتحدة قبل الإعلانات المحتملة عن الرسوم الجمركية، مما يخلق فرصة للمراجحة في السوق.

وبما أن الرسوم الجمركية لم تُطبق بعد، هناك حافز قوي لإرسال المعدن إلى الولايات المتحدة، التي تُشدد الأسواق في مناطق أخرى، وفقًا لتحليل حديث من Morgan Stanley. ويظل البنك متفائلًا بشأن النحاس، معتبرًا إياه المعدن الأساسي المفضل لديهم رغم المخاوف المحتملة بشأن الطلب المستقبلي.

لقد أدى الترقب لهذه الرسوم الجمركية إلى خلق فجوة سعرية ملحوظة بين أسعار بورصة لندن للمعادن (LME) وأسعار Comex، حيث يتداول النحاس الأمريكي بخصومات تصل إلى 1,300 دولارًا للطن. ونتيجة لذلك، ارتفعت مخزونات النحاس في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوياتها في أكثر من ست سنوات.

التضخم مقابل الرسوم الجمركية: التهديد المزدوج لاستقرار السوق

إن تقارب سياسات الرسوم الجمركية ومخاوف التضخم يخلق بيئة شديدة التقلب للمستثمرين. فمن جهة، يُتوقع أن تؤدي الرسوم الجمركية العدوانية على الواردات إلى رفع التكاليف عبر الاقتصاد، مما قد يعيد إشعال التضخم الذي بدأ يخف. ومن جهة أخرى، تستمر ضغوط التضخم الحالية في التأثير على سياسة البنك المركزي والمزاج العام للسوق.

وفي إطار هذه المخاوف، عادت مخاوف الركود إلى الظهور في الولايات المتحدة، حيث أقر الرئيس ترامب بأن البلاد تمر بـ "فترة انتقال." وفي الوقت نفسه، تستمر الصين في مواجهة الانكماش، حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.7% على أساس سنوي في فبراير، وهو أسرع انخفاض خلال 13 شهرًا.

ارتفاع احتياطيات الذهب في البنوك المركزية 

في ظل هذا الغموض، تواصل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تراكم احتياطيات الذهب. وكشف مجلس الذهب العالمي أن بنك الشعب الصيني والبنك الوطني البولندي أضافا 10 و29 طنًا على التوالي في أول شهرين من عام 2025. ويوفر هذا الطلب المؤسسي المستمر دعمًا إضافيًا لأسعار الذهب، حيث يقترح المحللون أنها قد تختبر مستوى 2,950 دولارًا قريبًا.

وتبقى السؤال: هل ستكون الرسوم الجمركية والتضخم أكبر العوامل المحركة للسوق في عام 2025؟ 

وسيكون تأثيرهما المشترك معتمدًا على كيفية تطورهما. فإذا أدت الرسوم الجمركية إلى موجة جديدة من التضخم، قد تواجه الأسواق تقلبات متزايدة. ومع ذلك، إذا استقر التضخم على الرغم من ضغوط التجارة، فقد تتولى قوى أخرى زمام المبادرة في تشكيل اتجاهات السوق هذا العام.

التحليل الفني: المستويات الرئيسية للمراقبة

في وقت كتابة هذا المقال، يشهد النحاس ارتفاعًا مع بروز إشارات صعودية حيث تبقى الأسعار فوق المتوسط المتحرك مع ارتفاع مؤشر RSI بشكل مطرد. والمستويات الرئيسية للمراقبة في الاتجاه الصعودي هي 10,000 دولار و10,145 دولار. وفي الاتجاه الهبوطي، المستويات الرئيسية للمراقبة هي 9,338 دولار و8,970 دولار.

‍

كما يرتفع الذهب ضمن نطاق قريب من 3,000 دولار. وعلى الرغم من الإشارات الصعودية الواضحة، فإن تجاوز مؤشر RSI لمستوى 70 يشير إلى ظروف تشبع شرائي واحتمالية انعكاس الاتجاه.

المستويات الرئيسية للمراقبة هي هدف 3,000 دولار في الجانب الصعودي، وعلى الجانب الهبوطي 2,860 دولار و2,817 دولار.

المصدر: Deriv MT5

يمكنك المشاركة والمضاربة على سعر هذين الأصلين الرائعين من خلال Deriv MT5 account وDeriv X accounts.