As ações de IA impulsionam o mercado bolsista numa subida de 50% face às obrigações

O mercado bolsista dos EUA é agora 50% maior do que o mercado de obrigações, uma diferença que não víamos desde os anos 70. E quem está discretamente no centro de tudo isto? Alphabet e Tesla, dois nomes familiares que navegam num momento impulsionado pela IA que está a remodelar o panorama de investimento.

Isto não é apenas mais uma subida da bolsa. É uma história de mudança de prioridades: risco Over segurança, ambição Over estabilidade, algoritmos Over taxas de juro. Desde 2020, os investidores injetaram biliões em ações - não apenas à procura de crescimento, mas à procura do futuro, para onde quer que a IA possa levar.

A Alphabet, apesar de enfrentar ameaças ao seu império de pesquisa, está alegadamente a emprestar a sua infraestrutura de cloud à OpenAI. A Tesla, mesmo com dramas políticos a reboque, está cada vez mais perto de lançar táxis autónomos no Texas. Nenhum destes movimentos garante domínio - mas ambos refletem como a IA está a ser incorporada em estratégias que podem redefinir o que estas empresas são e o que o mercado valorizará a seguir.

Mercado dos EUA em desequilíbrio

Vamos afastar-nos um pouco.

O valor total das ações dos EUA aumentou 38 biliões de dólares desde 2020, um crescimento de 69%. As obrigações, tradicionalmente a mão firme do mundo financeiro, subiram apenas 17,8 biliões de dólares no mesmo período, um ganho de 40%. Esse desequilíbrio empurrou o mercado de obrigações para apenas 68% do tamanho do mercado bolsista - o rácio mais baixo desde a era da disco.

Isto é importante porque quando as ações avançam demasiado em relação às obrigações, muitas vezes sinaliza um mercado que funciona mais com base no impulso do que nos fundamentos. Já vimos isto antes. E embora a história não se repita, muitas vezes rima.

A grande diferença desta vez é a mais recente obsessão do mercado, a inteligência artificial, e as empresas vistas como os seus principais portadores.

Alphabet IA: O improvável intermediário de IA

Um dos desenvolvimentos mais surpreendentes da semana passada foi a notícia de que a Alphabet pode estar a trabalhar com a OpenAI - a própria empresa que está a corroer o seu negócio de pesquisa.

De acordo com a Reuters, a OpenAI concordou em utilizar a infraestrutura do Google Cloud para ajudar a treinar e implementar os seus modelos de IA. Embora o acordo não tenha sido oficialmente confirmado, apenas o relatório elevou o preço das ações da Alphabet em mais de 3% antes de estabilizar ligeiramente mais baixo.

Porquê tanto alarido? 

Isto não é apenas uma história de tecnologia - é uma história de estratégia. O ChatGPT da OpenAI é amplamente visto como um desafio direto à dominância de pesquisa da Google, com alguns analistas a preverem que poderá conquistar 30% do mercado de pesquisa até 2030. Potencialmente, estão em jogo 80 mil milhões de libras em receitas anuais de publicidade.

Então o que está a Alphabet a fazer, aparentemente a capacitar um rival? A resposta está na escala. O treino de grandes modelos de IA requer uma enorme capacidade de computação, e a Google Cloud quer uma parte da ação - mesmo que isso signifique fazer negócios com uma empresa alinhada com a Microsoft.

É uma jogada calculada, mas não isenta de riscos. Os analistas consideram-na uma vitória para a divisão de cloud da Google, mas a ameaça ao seu negócio de publicidade não desapareceu. A avaliação da Alphabet pode parecer razoável a 19 vezes os lucros, mas esse desconto pode refletir uma incerteza mais profunda dos investidores em relação à sua estratégia a longo prazo.

Tesla AI: Um teste real de IA no mundo real

Enquanto a Alphabet lida com servidores e software, a Tesla está a colocar a IA na estrada - literalmente.

A empresa está a preparar-se para lançar o seu serviço de robotáxi em Austin, Texas. A sua listagem como operador de veículos autónomos já está disponível no site de Transportes e Obras Públicas da cidade. Os testes iniciais incluirão 10 a 20 veículos, cada um monitorizado por teleoperadores remotos caso algo corra mal.

Com toda a conversa sobre IA em chatbots e APIs de cloud, a abordagem da Tesla é mais visível - e possivelmente mais frágil. A condução autónoma sempre foi um objetivo de alta importância, e os robotáxis acrescentam outra camada de complexidade, tanto técnica como politicamente.

As ações têm sido voláteis - não apenas por causa da tecnologia, mas também devido aos confrontos cada vez mais públicos de Elon Musk com Donald Trump. Uma disputa sobre gastos governamentais eliminou recentemente 15% da capitalização de mercado da Tesla em questão de dias. 

Alguma recuperação seguiu-se com o abrandamento do tom de Trump, mas o episódio destacou uma preocupação mais profunda para os investidores: o risco associado a pessoas-chave.

Ainda assim, as ambições da Tesla permanecem intactas. Se os testes iniciais correrem bem, os analistas esperam que o programa de robotáxis se expanda para 20-25 cidades durante o próximo ano. Se isso se tornará um sucesso comercial ou uma experiência dispendiosa, ainda está por ver, mas as ambições de IA da Tesla e o sentimento dos investidores estão claramente interligados.

O que a ascensão das ações ligadas à IA significa para o mercado

A ascensão de ações ligadas à IA como a Alphabet e a Tesla está a decorrer num contexto de desequilíbrio recorde do mercado.

Em tempos normais, as obrigações oferecem uma rede de segurança - um lugar para o capital se esconder quando as ações oscilam. Mas as taxas de juro mais elevadas e as preocupações com a inflação tornaram as obrigações menos populares, e o fascínio da IA apenas amplificou a inclinação para as ações.

Isto não significa que uma queda seja iminente. Mas historicamente, quando um lado do mercado se torna demasiado dominante, como é o caso atual das ações, algum tipo de ajuste tende a seguir-se. Se isso será uma rotação de volta para as obrigações ou uma retração mais ampla do mercado depende do que virá a seguir: lucros reais ou expectativas frustradas.

Insights técnicos: Tesla e Alphabet

A Alphabet e a Tesla não são perfeitas, e não são vencedoras garantidas. Mas são indicadores deste momento atual - empresas que se estão a adaptar (ou a redobrar apostas) num mercado cada vez mais moldado por narrativas de IA e otimismo tecnológico.

Com o mercado de ações a atingir alturas não vistas em relação às obrigações em meio século, e o otimismo com a IA a alimentar o fogo, a questão não é apenas se a Alphabet e a Tesla conseguem cumprir.

É se esta nova ordem de mercado - ousada, desequilibrada e obcecada por IA - está construída para durar.

No momento da escrita, as ações da Alphabet mostram uma clara tendência de alta no gráfico diário. A narrativa de alta é apoiada pelas barras de volume que mostram uma disputa entre ursos e touros - com os touros a saírem por cima. Se a subida continuar, os touros poderão ter dificuldade em ultrapassar o nível de preço de 182,00 dólares. Por outro lado, se os vendedores fizerem um movimento decisivo, a queda poderá ser contida nos níveis de preço de 167,00 e 149,70 dólares.

A Tesla também está a ver uma subida significativa após uma queda de vários dias, com os preços a recuperarem de um nível de suporte e resistência. Esta narrativa de alta é apoiada pelas barras de volume que revelam uma presença dominante dos touros nos últimos dias. Se os touros permanecerem dominantes, poderemos ver uma subida que pode ter dificuldade em ultrapassar o nível de preço de 347 dólares. Se virmos uma queda de preço, os vendedores poderão ser contidos nos níveis de preço de 285,00 e 224,00 dólares.

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