Les actions liées à l'intelligence artificielle alimentent l'élan alors que le marché boursier progresse de 50 % par rapport aux obligations.

Le marché boursier américain est désormais 50 % plus important que le marché obligataire, un écart que nous n’avons pas vu depuis les années 1970. Et, tranquillement, qui se tient près du centre de tout cela ? Alphabet et Tesla, deux noms familiers qui naviguent dans un moment propulsé par l’IA et qui redessine le paysage de l’investissement.

Ce n'est pas simplement un nouveau rallye boursier. C’est une histoire de priorités changeantes : le risque plutôt que la sécurité, l’ambition plutôt que la stabilité, les algorithmes plutôt que les taux d’intérêt. Depuis 2020, les investisseurs ont injecté des milliers de milliards dans les actions - non seulement à la recherche de croissance, mais aussi de futur, où que l’IA puisse mener.

Malgré les menaces pesant sur son empire de la recherche, Alphabet prêterait son infrastructure cloud à OpenAI. Tesla, malgré les péripéties politiques, s’approche progressivement du lancement de robotaxis autonomes au Texas. Aucun de ces mouvements ne garantit la domination, mais tous deux reflètent comment l’IA s’intègre aux stratégies susceptibles de redéfinir ce que sont ces entreprises, et ce que le marché valorisera ensuite.

Déséquilibre du marché américain

Prenons un peu de recul.

La valeur totale des actions américaines a augmenté de 38 000 milliards de dollars depuis 2020, soit une hausse de 69 %. Les obligations, traditionnellement la main sûre du monde financier, n’ont progressé que de 17,8 billions de dollars sur la même période, soit une augmentation de 40 %. Ce déséquilibre a fait descendre le marché obligataire à seulement 68 % de la taille du marché boursier – le ratio le plus bas depuis l’ère disco.

Cela importe car, lorsque les actions prennent trop d’avance sur les obligations, cela signale souvent un marché qui fonctionne sur de l’élan plutôt que sur des fondamentaux. Nous l'avons déjà vu. Et si l’histoire ne se répète pas, elle rime souvent.

La grande différence cette fois-ci est la dernière obsession du marché, l'intelligence artificielle, et les entreprises perçues comme ses principaux vecteurs.

Alphabet IA : l’intermédiaire improbable de l’IA

L’une des évolutions les plus surprenantes de la semaine passée a été la nouvelle qu’Alphabet pourrait collaborer avec OpenAI – la même entreprise qui grignote son activité de recherche.

Selon Reuters, OpenAI a accepté d'utiliser l'infrastructure Google Cloud pour former et déployer ses modèles d'IA. Bien que l’accord n’ait pas été officiellement confirmé, ce seul rapport a fait grimper le cours de l’action Alphabet de plus de 3 % avant de se stabiliser légèrement à la baisse.

Pourquoi tout ce tapage ?

Ce n’est pas seulement une histoire de technologie – c’est une histoire de stratégie. ChatGPT d'OpenAI est largement considéré comme un défi direct à la domination de Google dans la recherche, certains analystes prédisant qu’il pourrait capter 30 % du marché de la recherche d’ici 2030. Cela représente potentiellement 80 milliards de livres sterling de revenus publicitaires annuels en jeu.

Alors, que fait Alphabet, apparemment en permettant à un rival d'exister ? La réponse réside dans l’échelle. L’entraînement de grands modèles d’IA nécessite une puissance informatique énorme, et Google Cloud veut une part du gâteau - même si cela implique de faire affaire avec une entreprise alignée avec Microsoft.

C’est un mouvement calculé, mais pas sans risques. Les analystes l’ont considéré comme une victoire pour la division cloud de Google, mais la menace sur son activité publicitaire n’a pas disparu. La valorisation d’Alphabet peut sembler raisonnable à 19 fois les bénéfices, mais cette décote pourrait refléter une incertitude plus profonde des investisseurs quant à sa stratégie à long terme.

Tesla AI : Un test concret de l’IA

Alors qu’Alphabet commercialise des serveurs et des logiciels, Tesla met l’IA sur la route - littéralement.

L’entreprise se prépare à lancer son service de robotaxi à Austin, au Texas. Son enregistrement comme opérateur de véhicule autonome est désormais en ligne sur le site Web des Transports et des Travaux publics de la ville. Les essais initiaux comprendront 10 à 20 véhicules, chacun surveillé par des téléopérateurs à distance en cas de problème.

Malgré tout le discours sur l’IA dans les chatbots et les API cloud, l’approche de Tesla est plus visible - et sans doute plus fragile. La conduite autonome a toujours été un objectif à enjeux élevés, et les robotaxis ajoutent une couche supplémentaire de complexité, tant sur le plan technique que politique.

L’action a été volatile - pas seulement à cause de la technologie, mais aussi à cause des affrontements de plus en plus publics entre Elon Musk et Donald Trump. Une querelle sur les dépenses publiques a récemment effacé 15 % de la capitalisation boursière de Tesla en quelques jours. 

Une certaine reprise a suivi lorsque Trump a adouci son ton, mais l’épisode a mis en lumière une préoccupation plus profonde pour les investisseurs : le risque lié aux personnes clés.

Pourtant, les ambitions de Tesla restent intactes. Si les premiers tests se passent bien, les analystes s’attendent à ce que le programme robotaxi s’étende à 20–25 villes au cours de l’année à venir. Reste à savoir si cela deviendra un succès commercial ou une expérience coûteuse, mais les ambitions en IA de Tesla et le sentiment des investisseurs sont clairement liés.

Ce que la montée des actions liées à l’IA signifie pour le market

La montée des actions liées à l’IA comme Alphabet et Tesla se déroule sur un fond de déséquilibre record du market.

En temps normal, les obligations offrent un filet de sécurité - un refuge pour le capital lorsque les actions fluctuent. Mais la hausse des taux d’intérêt et les inquiétudes liées à l’inflation ont rendu les obligations moins populaires, et l’attrait de l’IA n’a fait qu’amplifier la dominance des actions.

Cela ne signifie pas qu’un krach est imminent. Mais historiquement, lorsqu’un côté du market devient trop dominant, comme c’est le cas des actions aujourd’hui, un genre d’ajustement a tendance à suivre. Que ce soit une rotation vers les obligations ou un repli plus large du market dépend de ce qui vient ensuite : des bénéfices réels ou des attentes déçues.

Analyses techniques : Tesla et Alphabet

Alphabet et Tesla ne sont pas parfaits, et ne sont pas garantis gagnants. Mais ils sont les indicateurs de ce moment actuel - des entreprises qui s’adaptent (ou misent gros) dans un market de plus en plus façonné par les récits sur l’IA et l’optimisme technologique.

Avec un marché boursier atteignant des sommets jamais vus par rapport aux obligations depuis un demi-siècle, et l’optimisme autour de l’IA qui nourrit le feu, la question n’est pas seulement de savoir si Alphabet et Tesla peuvent produire des résultats.

Il s’agit de savoir si ce nouvel ordre sur le market - audacieux, déséquilibré et obsédé par l’IA - est construit pour durer.

Au moment de la rédaction, l’action Alphabet montre une claire tendance haussière sur le graphique journalier. Le récit haussier est soutenu par les barres de volume montrant une lutte entre les ours et les taureaux - les taureaux l’emportant. Si la hausse se poursuit, les taureaux pourraient avoir du mal à franchir le niveau de prix de 182,00 $. Inversement, si les vendeurs effectuent un mouvement décisif, le repli pourrait être contenu aux niveaux de prix de 167,00 $ et 149,70 $.

Tesla connaît également une nette reprise après un repli de plusieurs jours tandis que les prix rebondissent sur un niveau de support et de résistance. Ce récit haussier est soutenu par les barres de volume révélant une domination des taureaux ces derniers jours. Si les taureaux restent dominants, on pourrait voir un rebond qui peinerait à dépasser le niveau de prix de 347 $. En cas de repli des prix, les vendeurs pourraient être contenus aux niveaux de prix de 285,00 $ et 224,00 $.

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