Entendendo o efeito das taxas de juros no mercado de ações

Quando você começa a investir, é importante entender o que guia o mercado de ações. Um fator-chave é o efeito das taxas de juros no mercado de ações. O banco central de um país define estas taxas, que afetam o custo de pedir dinheiro emprestado. Isto, por sua vez, tem impacto nas empresas, nos investidores e em toda a economia.

Saber como as taxas de juro afetam as ações não é apenas útil—é essencial para tomar decisões financeiras inteligentes. Considere as taxas de juro como o batimento cardíaco das finanças. Elas afetam a facilidade com que as empresas podem pedir dinheiro emprestado, o que, por sua vez, afeta a sua capacidade de crescer, criar novos produtos e gerar lucros.

Para os investidores, as alterações nas taxas de juro frequentemente levam a mudanças nos preços das ações. À medida que as taxas sobem ou descem, muitas ações também variam, refletindo as altas e baixas da economia.

Neste artigo, iremos analisar o impacto das taxas de juro no mercado de ações de uma forma simples e acessível, utilizando exemplos reais para melhorar a compreensão.

Pontos principais do resumo:

• A taxa de juro de referência do banco central, orientada pela autoridade bancária central de um país, desempenha um papel fundamental na influência das taxas de juro e, consequentemente, no impacto no mercado de ações.
• O aumento das taxas de juro pode aumentar os custos de empréstimo para as empresas, potencialmente afetando os seus lucros e os valores das ações.
• Por outro lado, a descida das taxas de juro pode estimular a atividade económica, beneficiando as empresas e contribuindo para preços mais elevados das ações.
• Os diferentes setores respondem de forma única às alterações das taxas de juro, sendo que a indústria financeira beneficia frequentemente de taxas mais elevadas.
• Os preços das obrigações e as taxas de juro mantêm uma relação inversa: à medida que as taxas sobem, os preços das obrigações tendem a cair, e vice-versa.

A taxa de juro de referência do banco central:

No centro desta relação está a taxa de juro de referência do banco central. Esta taxa influencia o montante que os bancos cobram uns aos outros por empréstimos de curto prazo e, quando ajustada, afeta toda a economia e o mercado de ações.

Quando o banco central aumenta a sua taxa de referência, pretende reduzir a oferta de moeda, tornando os empréstimos mais dispendiosos. Por outro lado, baixar a taxa aumenta a oferta de moeda, incentivando o consumo ao tornar os empréstimos mais baratos.

A manipulação das taxas de juro é uma ferramenta delicada utilizada pelos bancos centrais para encontrar um equilíbrio entre promover o crescimento económico e controlar o efeito das taxas de juro sobre a inflação. Contudo, esta estratégia apresenta os seus próprios desafios, uma vez que o aumento excessivo das taxas pode abrandar a atividade económica, enquanto manter as taxas baixas durante demasiado tempo pode causar inflação.

Além disso, a economia global está interligada, pelo que as alterações nas taxas de juro de um país podem afetar os valores das moedas internacionais, as balanças comerciais e os investimentos. Isto sublinha a complexa teia de relações económicas globais.

Taxa de fundos federais – gráfico histórico de 20 anos

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Sabia que?

A partir de março de 2022, o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) aumentou gradualmente a taxa de fundos da Fed, passando de quase zero para 5,33% até julho de 2023, como parte dos esforços para lidar com as elevadas pressões inflacionistas.

Embora tipicamente seja necessário um ano para que uma alteração nas taxas de juro exerça uma ampla influência económica, o mercado de ações tende a reagir mais rapidamente. Os mercados frequentemente procuram antecipar futuros aumentos das taxas e prever as ações do FOMC.

Como as taxas de juro afetam os mercados de ações

Aumento das taxas de juro

Quando um banco central aumenta as taxas de juro, torna-se mais dispendioso para as empresas pedirem empréstimos. Isto leva a custos mais elevados para as empresas, afetando os seus lucros.

Conheça a Baker's Delight: Imagine a Baker's Delight, uma pequena cadeia de padarias com sonhos de expansão. Quando o banco central aumenta as taxas de juro, os empréstimos tornam-se mais caros para empresas como a Baker's Delight. O aumento do custo dos fundos para expansão poderia potencialmente reduzir os lucros da empresa e afetar o valor das suas ações no mercado.

Os consumidores também sofrem as consequências quando as instituições financeiras, a braços com custos de empréstimo mais elevados, transferem o ónus para os mutuários. À medida que as taxas de juro sobem, especialmente em empréstimos de taxa variável como cartões de crédito e créditos à habitação, os indivíduos enfrentam dificuldades com o aumento das prestações mensais, ficando com menos dinheiro para gastar. Para além disso, enquanto o objetivo é desencorajar os empréstimos, as taxas mais elevadas também visam incentivar a poupança.

Enquanto os consumidores lidam com contas crescentes, as empresas também são apanhadas no fogo cruzado. À medida que as famílias reduzem os gastos discricionários devido ao aumento das despesas, as empresas testemunham uma queda nas receitas e nos lucros. Esta interação cria um ciclo desafiante: a redução dos gastos dos consumidores desencadeia uma desaceleração para as empresas, levando-as a reduzir os planos de expansão e agravando ainda mais a pressão económica.

Taxas de juro em queda

Por outro lado, quando as taxas de juro caem, os empréstimos tornam-se mais baratos. Isto estimula a atividade económica, uma vez que as empresas beneficiam de opções de financiamento mais económicas para operações, aquisições e expansões, reforçando, em última análise, o seu potencial de crescimento dos lucros futuros.

Os consumidores podem sentir-se mais inclinados a aumentar os gastos, percecionando uma maior acessibilidade a investimentos significativos, como a compra de uma casa nova ou a inscrição dos seus filhos no ensino privado. Consequentemente, este ciclo económico positivo tende a impulsionar a subida dos preços das ações.

A Casa de Sonho dos Johnson: Agora, considere a família Johnson. Com taxas de juro mais baixas, eles consideram mais acessível comprar a casa dos seus sonhos. Isto não só impulsiona o mercado imobiliário, mas também beneficia empresas de construção e imobiliárias, entre outras.

Como é que as taxas de juro afetam os diferentes tipos de ações?

Quando as taxas de juro sobem ou descem, certos tipos de ações tendem a ter um bom desempenho. Eis algumas categorias de ações que geralmente se considera beneficiarem ou serem adversamente afetadas pelas alterações nas taxas de juro.

Ações de crescimento

Em primeiro lugar, as ações de crescimento, que pertencem a indústrias em rápida expansão impulsionadas pela inovação, são fortemente influenciadas pelo aumento das taxas de juro. Estas empresas priorizam o crescimento das receitas em detrimento da rentabilidade imediata, tornando-as mais sensíveis a taxas mais elevadas.

Uma vez que dependem de fluxos de caixa futuros fortemente descontados, as suas avaliações são mais afetadas pelo aumento das taxas de juro. Além disso, estas empresas em fase inicial frequentemente dependem de crédito, pelo que o aumento dos custos de empréstimo pode dificultar o seu crescimento. Taxas de juro mais elevadas também podem levar a um declínio no crescimento económico, afetando os retornos destas empresas.

O gigante tecnológico Tesla Inc. (TSLA) iniciou a sua jornada como uma ação de crescimento. Nos últimos anos, a Tesla tem-se concentrado na expansão da sua quota de mercado e em investir fortemente em tecnologias inovadoras, destacando-se como um exemplo primordial de uma empresa que inicialmente adotou uma estratégia orientada para o crescimento.

Ações de valor

As ações de valor, conhecidas pelos seus modelos de negócio estáveis que geram receitas e lucros constantes, sofrem menos volatilidade durante períodos de taxas crescentes. Muitas ações de valor pagam dividendos, tornando-as atrativas para os investidores que procuram estabilidade de rendimentos durante períodos turbulentos.

De forma semelhante, quando as taxas de juro são baixas, estas ações que pagam dividendos consistentes tornam-se relativamente mais atrativas. Os investidores que procuram rendimento podem optar por ações que pagam dividendos como alternativa a investimentos de rendimento fixo.

Uma característica adicional das ações de valor é que normalmente são negociadas a um preço mais baixo em relação aos seus indicadores fundamentais, incluindo dividendos, lucros e vendas. Este aspeto de avaliação sublinha ainda mais o apelo das ações de valor, oferecendo aos investidores o potencial tanto de rendimento como a oportunidade de valorização do capital com base em fundamentos sólidos.

A Procter & Gamble (PG) é frequentemente considerada uma ação de valor. É uma empresa estável de bens de consumo com fluxos de caixa e dividendos previsíveis. Durante períodos de incerteza económica, os investidores frequentemente recorrem a estas ações devido à sua fiabilidade.

Ações cíclicas

A terceira categoria inclui empresas cíclicas, como restaurantes e negócios de retalho, que prosperam durante expansões económicas, mas sofrem quando os gastos diminuem devido à redução da oferta de moeda.

A Marriott International (MAR), uma cadeia hoteleira, exemplifica uma ação cíclica. Durante períodos de expansão económica, as pessoas tendem a viajar mais, beneficiando as cadeias hoteleiras. Por outro lado, durante períodos de recessão económica, as viagens diminuem, afetando os lucros de empresas como a Marriott.

Ações defensivas

As ações defensivas, como as de serviços públicos e farmacêuticas, são favorecidas durante períodos de taxas em queda, estáveis e em subida. Estas empresas fornecem produtos essenciais aos consumidores, independentemente das condições económicas, tornando-as menos sensíveis aos ciclos económicos.

A Johnson & Johnson (JNJ) é uma ação defensiva clássica no setor farmacêutico. Independentemente das condições económicas, a procura por produtos de cuidados de saúde mantém-se relativamente estável. A Johnson & Johnson é conhecida pela sua resiliência durante períodos de recessão económica, tornando-a uma ação defensiva.

Fundos de Investimento Imobiliário (REITs)

Os REITs, especialmente aqueles focados em propriedades que geram rendimentos, como imóveis residenciais ou comerciais, frequentemente beneficiam de taxas de juro mais baixas. À medida que os custos de empréstimo diminuem, os REITs podem refinanciar dívidas em condições mais favoráveis.

O Simon Property Group (SPG), especializado em imobiliário comercial, é um REIT que pode beneficiar de taxas de juro mais baixas. À medida que os empréstimos se tornam mais acessíveis, o Simon Property Group poderia aproveitar oportunidades de refinanciamento favorável, contribuindo para o seu bem-estar financeiro geral.

A interação entre taxas de juro, obrigações e ações

As alterações nas taxas de juro, obrigações e preços das ações afetam-se mutuamente. Quando as taxas de juro sobem, as obrigações mais antigas geralmente perdem valor. Porquê? Porque as novas obrigações começam a oferecer rendimentos mais elevados para corresponder às taxas mais altas. Isto torna as obrigações mais antigas com rendimentos mais baixos menos atrativas. À medida que estas obrigações mais antigas perdem valor, começam a oferecer melhores rendimentos, o que pode fazer com que alguns investidores as prefiram em detrimento das ações.

Além disso, o impacto das taxas de juro estende-se ao mercado de ações. A taxa sem risco serve como referência, geralmente refletindo o rendimento das obrigações do Estado consideradas como tendo um risco mínimo de incumprimento.

À medida que a taxa sem risco sobe, o retorno total esperado para investir em ações também aumenta. Consequentemente, se o prémio de risco exigido diminui e o potencial retorno das ações permanece estático ou diminui, os investidores podem considerar as ações como mais arriscadas.

Esta mudança na perceção leva os investidores a reavaliar as alocações das suas carteiras, levando-os a redirecionar fundos para ativos alternativos considerados menos arriscados num cenário de taxas de juro em mudança. Neste equilíbrio delicado, o fluxo e refluxo das taxas de juro desempenham um papel fundamental na formação do sentimento dos investidores e na influência tanto dos mercados obrigacionistas como dos mercados de ações.

Conclusão

Compreender a relação entre as taxas de juro e o mercado de ações é fundamental para qualquer pessoa que navegue no mundo dos investimentos. Quer as taxas estejam a subir ou a descer, o seu impacto é abrangente, influenciando as decisões das empresas, dos consumidores e dos investidores.

Ao considerar estas dinâmicas e exemplos, os principiantes podem tomar decisões mais informadas no seu percurso de investimento.