Nvidia aksiyalarining tushishi katta imkoniyatmi: Nega narx pasayishi noto'g'ri baholangandek ko'rinmoqda

Nvidia aksiyalarining tushishi ogohlantiruvchi signalmi yoki uzoq muddatli investorlar orzu qiladigan pasayishmi? Hisobotlarga ko'ra, aksiyalar keskin o'sishdan so'ng orqaga qaytdi, garchi kompaniya qiymati taxminan 4,6 trillion dollarni tashkil etsa-da va choraklik daromadini 55 milliard dollardan oshirishda davom etsa-da. Aksiya narxi va biznes samaradorligi o'rtasidagi ushbu nomutanosiblik bugungi munozaralarning markazida turibdi.

O'zgaruvchanlik ostida Nvidia marjalari 50% dan yuqori bo'lib qolmoqda, daromad prognozlari yuqori o'sishga ishora qilmoqda va H200 eksporti bo'yicha Xitoyga oid yangi siyosat o'zgarishlari kengayish uchun daromadli kanalni qayta ochishi mumkin. Endi asosiy savol shundaki, bozorlar xatarlarni haddan tashqari oshirib, Nvidia-ning sun'iy intellekt sohasidagi ustunligining barqarorligini yetarlicha baholamayaptimi – va bu hikoya aynan shu yerdan boshlanadi.

Nvidia-ning hozirgi holatiga nima sabab bo'lmoqda?

Nvidia-ning so'nggi pasayishi raqobat va siyosat atrofidagi kutilmalarning keskin o'zgarishi bilan bog'liq. Hisobotlarga ko'ra, investorlar endi nafaqat AMD haqida qayg'urmoqda; ular Google o'zining ichki ishlab chiqilgan sun'iy intellekt chiplarini Meta kabi tashqi mijozlarga keng ko'lamda sotishni boshlasa, nima bo'lishini ham chamalamoqdalar. 

OpenAI-ning Broadcom bilan chuqurlashib borayotgan va hozirda qiymati 1,7 trillion dollardan oshadigan hamkorligi maydonga yana bir og'ir vaznli raqibni qo'shmoqda. Shu bilan birga, Alibaba, SMOC va Moore Threads kabi Xitoy o'yinchilari – oxirgisi bozor debyutida 500% dan ko'proqqa sakradi – muqobil ekotizimlar qanchalik tez shakllanishi mumkinligini ko'rsatmoqda.

Ammo tarix shuni ko'rsatadiki, Nvidia raqobat tufayli yo'ldan chiqish o'rniga, u orqali o'sishga moyil. Raqobatchilar ishonchli GPU-larni ishga tushirgan bo'lsa-da, daromad tezlashdi va rahbariyat sun'iy intellekt infratuzilmasiga bo'lgan barqaror talab ortidan to'rtinchi chorak daromadi 65 milliard dollarga yetishini kutmoqda. 

“Aylanma” sun'iy intellektni moliyalashtirish – ya'ni Nvidia startaplarni qo'llab-quvvatlashi va ular keyinchalik uning chiplarini sotib olishi – haqidagi xavotirlar vahimali eshitiladi, ammo bu CUDA, tarmoq uskunalari va dasturiy vositalar atrofida qurilgan keng ekotizimning mustahkamlovchi ta'sirini e'tiborsiz qoldiradi. Ko'pchilikning ta'kidlashicha, Nvidia-ning himoya to'sig'i nafaqat kremniy; bu ishlab chiquvchilar va ma'lumotlar markazlarini o'z platformasiga bog'lab turadigan to'liq to'plamdir.

Nega bu muhim

Nvidia atrofidagi baholash masalasi, mohiyatan, sun'iy intellekt siklining shakli haqidagi bahsdir. Asosiy raqamlarga qaraganda, aksiya tanqidchilar aytganidek cho'zilgan ko'rinmaydi: taxminan 29,94 ga teng kelajakdagi narx-daromad nisbati (P/E) besh yillik o'rtacha qariyb 45 bilan taqqoslanadi, 1,0 ga yaqin kelajakdagi PEG nisbati esa sektor medianasi bo'lgan 1,7 dan ancha past. 

Kuzatuvchilarning ta'kidlashicha, bu bozor o'sish birligi uchun o'tmishdagiga qaraganda kamroq to'layotganini anglatadi, garchi daromad va foyda impulsi tarixiy darajada bo'lsa ham. Gavekal Dragonomics tahlilchisi ta'kidlaganidek, AQShning so'nggi siyosat o'zgarishlari “bozor haqiqatlarini” aks ettiradi, Vashington endi Xitoyning rivojlanishini shunchaki sekinlashtirishdan ko'ra, sun'iy intellekt bozoridagi ulush uchun raqobatlashishga ko'proq e'tibor qaratmoqda.

Biroq, siyosat investorlar talab qiladigan xavf mukofotini shakllantirmoqda. Prezident Donald Trampning Nvidia-ga H200 chiplarini Xitoydagi “tasdiqlangan mijozlarga” eksport qilishga ruxsat berish qarori Vashingtonni ikkiga bo'ldi. Nvidia ushbu siyosatni yuqori qiymatli AQSh ish o'rinlari va ishlab chiqarishini himoya qiluvchi muvozanatli yondashuv sifatida olqishladi, ammo yuqori martabali demokratlar buni “ulkan iqtisodiy va milliy xavfsizlik muvaffaqiyatsizligi” deb atab, kuchliroq chiplar Xitoyning harbiy va kuzatuv imkoniyatlarini kuchaytirishi mumkinligidan ogohlantirdilar. 

Ushbu to'qnashuv muhim ahamiyatga ega, chunki u eksport qoidalari qanchalik tez o'zgarishi mumkinligini ochib beradi – bu Nvidia-ning daromad istiqboli nafaqat bulutli provayderlarning choraklik talabiga, balki AQSh-Xitoy texnologiya strategiyasiga bog'liqligini eslatadi.

Bozorlar, sanoat va iste'molchilarga ta'siri

Tahlilchilarga ko'ra, Xitoy bozorining qayta ochilishi, hatto cheklangan tarzda bo'lsa ham, Nvidia uchun iqtisodiy jihatdan muhim bo'lishi mumkin. H200 chipi Bayden davridagi oldingi nazorat ostida Xitoy bozori uchun moslashtirilgan H20 chipiga qaraganda ancha qobiliyatli bo'lib, tahlil markazlari hisob-kitoblariga ko'ra, u asosiy sun'iy intellekt yuklamalarida H20 dan bir necha baravar yuqori samaradorlikni ta'minlaydi. 

Agar Xitoy firmalariga keng ko'lamda sotib olishga ruxsat berilsa – va ular bunga tayyor bo'lsa – Nvidia aniqlikni kutayotgan bulutli xizmatlar, internet platformalari va sun'iy intellekt startaplaridan milliardlab dollarlik yig'ilib qolgan talabni ochishi mumkin. Ammo Pekinning AQSh texnologiyasiga qaramlikni kamaytirish istagi va mahalliy muqobillarni rag'batlantirishi talabning silliq o'sishdan ko'ra portlashlar bilan qaytishini anglatishi mumkin.

Global bozorlar uchun bu qaror to'g'ridan-to'g'ri eksportni rad etishdan boshqariladigan raqobatga o'tishni anglatishi mumkin. Sobiq AQSh rasmiylari Xitoy firmalariga yuqori darajadagi chiplarga osonroq kirish imkonini berish Amerikaning ilg'or sun'iy intellekt modellaridagi yetakchiligini qisqartirish va Xitoy bulutli provayderlariga rivojlanayotgan bozorlarda “yetarlicha yaxshi” ma'lumotlar markazlarini qurish imkonini berish xavfi borligidan ogohlantirmoqda.

 Bu AQSh texnologiya yetakchilarining uzoq muddatli marjalarini siqib chiqarishi mumkin, ammo paradoksal ravishda, bu o'rta muddatli istiqbolda Nvidia uskunasiga bo'lgan talabni kuchaytiradi, chunki ko'proq mintaqalar sun'iy intellekt salohiyatini oshirish uchun poygalashmoqda. Tahlilchilarga ko'ra, strategik landshaft yanada ziddiyatli bo'lishiga qaramay, Nvidia yaqin muddatda kuchliroq daromadlarni ko'rishi mumkin.

Yakuniy foydalanuvchilar va korporativ mijozlar uchun Nvidia-ning davom etayotgan ustunligi hali ham narxlar va hisoblash quvvatiga kirishni shakllantirmoqda. Uning taxminan 53% sof foyda marjasi AMD-ning 10% va Micron-ning 23% ko'rsatkichlaridan oshib ketadi va uning 100% dan yuqori bo'lgan “40 qoidasi” (Rule of 40) ko'rsatkichi – tez daromad o'sishini yuqori rentabellik bilan birlashtirgan holda – hatto yetakchi dasturiy ta'minot kompaniyalari orasida ham kam uchraydi. 

Synopsys-ga 2 milliard dollarlik sarmoya kiritish kabi strategik harakatlar, shuningdek, sun'iy intellekt infratuzilmasi va bulutli texnologiyalarga aloqador firmalardagi pozitsiyalar Nvidia-ning keyingi avlod chiplarini loyihalash va joylashtirish uchun ishlatiladigan vositalar ustidan nazoratini chuqurlashtiradi. Hatto Rothschild Investment LLC kabi ba'zi institutsional sotuvlar (o'z ulushlarini 3,5% ga qisqartirgan) bo'lsa ham, kapitalning keng oqimi Nvidia yetakchiligini qo'llab-quvvatlashda davom etmoqda.

Ekspert prognozi

Bu pasayish imkoniyatmi yoki tizimli pasayishning boshlanishimi deb so'rayotgan investorlarni qanday holatda qoldiradi? Ko'plab tahlilchilar Nvidia-ni o'n yillikning qolgan qismida global sun'iy intellekt infratuzilmasining asosi deb bilishadi va bunga uning uskuna samaradorligi, dasturiy ta'minotga bog'liqlik va mahsulot yo'l xaritasining tezligini sabab qilib ko'rsatishadi. 

Jensen Huangning AQShdagi sun'iy intellekt infratuzilmasiga yuzlab milliard dollar sarmoya kiritish majburiyati Nvidia shunchaki chiplar sotmayotganini, balki yangi hisoblash davrining jismoniy qatlamini qurayotganini tasdiqlaydi. Agar Xitoy oxir-oqibat H200 importini keng ko'lamda tasdiqlasa, konsensus daromadlari yana juda konservativ bo'lib chiqishi mumkin.

Ekspertlarning qo'shimcha qilishicha, noaniqliklar texnologiyada emas, balki siyosat va raqobatda yotadi. Vashingtonda Xitoyning sun'iy intellekt imkoniyatlarini kuchaytirish borasidagi partiyalararo xavotir, agar joriy kelishuv teskari natija berayotgandek tuyulsa, yangi huquqiy to'siqlarga aylanishi mumkin, Pekin esa AQSh texnologiyasi mavjud bo'lganda ham o'z texnologiya gigantlarini mahalliy chiplarni afzal ko'rishga undashda davom etishi mumkin. Shu bilan birga, Google, AMD, Broadcom va o'sib borayotgan Xitoy firmalari guruhi Nvidia-ning yetakchiligini yemirish uchun poygalashmoqda. Hozircha Nvidia-ning ko'lami, marjalari va ekotizim kengligi shuni anglatadiki, so'nggi pasayish kompaniya kelajagi haqidagi hukmdan ko'ra ko'proq qo'rquvning qayta baholanishiga o'xshaydi.

Asosiy xulosa

Nvidia-ning orqaga qaytishi fundamental ko'rsatkichlarning pasayishidan ko'ra ko'proq geosiyosiy shovqin, raqobat bosimi va bozor kutilmalarining qayta ko'rib chiqilishiga o'xshaydi. Kompaniya favqulodda o'sish, yuqori marjalar va raqobatchilar takrorlashga qiynalayotgan dasturiy ta'minotga asoslangan ekotizimni taqdim etishda davom etmoqda. Yangi eksport qoidalari o'zgaruvchanlikni oshiradi, ammo ular global sun'iy intellekt poygasini kuchaytirishi bilan birga yangilangan talabni ham ochishi mumkin. Hozircha dalillar noto'g'ri baholangan pasayishga ishora qilmoqda – keyingi hal qiluvchi signallar Vashington, Pekin va Nvidia-ning yaqin muddatli texnik qarshilikni yengib o'tish qobiliyatidan kelishi kutilmoqda.

Texnik tahlillar

Nvidia 189,65 dollar atrofida savdo qilmoqda va qisqa muddatli diapazondan yuqoriga ko'tarilgandan so'ng o'z tiklanishini davom ettirmoqda. Narx endi 196,00 dollarlik qarshilik darajasiga yaqinlashmoqda, 207,40 dollarda esa kuchliroq to'siq mavjud bo'lib, treyderlar u yerda ko'pincha foydani olishni yoki yangi sotib olish impulsini kutishadi. Pastga yo'nalgan tuzilma muhimligicha qolmoqda: 182,00 va 175,00 dollarlik qo'llab-quvvatlash darajalari endi muhim xavfsizlik choralari sifatida harakat qilmoqda. Ushbu darajalarning har qandayidan pastga tushish majburiy tugatishlarni (likvidatsiya) keltirib chiqarishi va tuzatishni chuqurlashtirishi mumkin.

So'nggi harakatlar Nvidia-ning Bollinger Band diapazonining yuqori yarmiga qaytayotganini ko'rsatmoqda, bu bir necha haftalik konsolidatsiyadan so'ng buqa kayfiyati o'zini qayta tiklayotganidan dalolat beradi. Kuchli yuqoriga yo'nalgan shamchalar xaridorlar nazoratni qaytarib olayotganini ko'rsatadi, o'rta chiziqdan yuqoriga, 60 tomon ko'tarilayotgan RSI esa kuchayib borayotgan impulsni tasdiqlaydi. Indikator haddan tashqari sotib olingan hududdan pastda qolmoqda, bu esa narx 196 dollarlik yaqin qarshilik zonasini ishonch bilan yengib o'tgan taqdirda, o'sish davom etishi uchun joy qoldiradi.