Nvidia-এর পতন কি বড় একটি সুযোগ: কেন এই পতন ভুলভাবে মূল্যায়িত মনে হচ্ছে
Nvidia-এর পতন কি সতর্কবার্তা, নাকি দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগকারীদের স্বপ্নের মতো একটি পতন? রিপোর্ট অনুযায়ী, শেয়ার মূল্য এক টানা উর্ধ্বগতির পর কিছুটা কমেছে, যদিও কোম্পানিটির মূল্যায়ন এখনও প্রায় $4.6 ট্রিলিয়ন এবং তারা ত্রৈমাসিক আয় $55 বিলিয়নেরও বেশি বাড়িয়ে চলেছে। শেয়ার মূল্যের এই বিচ্যুতি এবং ব্যবসার পারফরম্যান্সই আজকের বিতর্কের কেন্দ্রবিন্দু।
অস্থিরতার নিচে, Nvidia-এর মার্জিন ৫০% এরও বেশি রয়েছে, আয়ের পূর্বাভাস উচ্চতর প্রবৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়, এবং চীনে H200 রপ্তানি নিয়ে নতুন নীতিগত পরিবর্তন সম্প্রসারণের জন্য লাভজনক একটি চ্যানেল পুনরায় খুলে দিতে পারে। আসল প্রশ্ন এখন, বাজার কি ঝুঁকিগুলোকে অতিমূল্যায়ন করছে এবং Nvidia-এর AI আধিপত্যের স্থায়িত্বকে কম মূল্যায়ন করছে কিনা—এবং এখান থেকেই এই গল্পের শুরু।
Nvidia-এর এই মুহূর্তের চালিকা শক্তি কী?
Nvidia-এর সাম্প্রতিক পতন প্রতিযোগিতা ও নীতিমালার চারপাশে প্রত্যাশার তীব্র পুনর্নির্ধারণ দ্বারা চালিত হয়েছে। রিপোর্ট অনুযায়ী, বিনিয়োগকারীরা এখন শুধু AMD নিয়ে উদ্বিগ্ন নন; তারা ভাবছেন, যদি Google তাদের নিজস্ব তৈরি AI চিপ বড় পরিসরে Meta-এর মতো বাইরের ক্লায়েন্টদের কাছে বিক্রি শুরু করে, তাহলে কী হবে।
OpenAI-এর Broadcom-এর সঙ্গে গভীরতর অংশীদারিত্ব, যার মূল্য এখন $1.7 ট্রিলিয়নেরও বেশি, আরও একটি শক্তিশালী প্রতিদ্বন্দ্বী যোগ করেছে। একই সময়ে, চীনা কোম্পানি Alibaba, SMOC এবং Moore Threads—যার শেয়ার বাজারে আত্মপ্রকাশে ৫০০% এরও বেশি লাফ দিয়েছে—দেখাচ্ছে কত দ্রুত বিকল্প ইকোসিস্টেম গড়ে উঠতে পারে।
তবুও ইতিহাস বলে, Nvidia সাধারণত প্রতিযোগিতার মধ্য দিয়েই বৃদ্ধি পায়, এতে বাধাগ্রস্ত হয় না। প্রতিদ্বন্দ্বীরা শক্তিশালী GPU বাজারে আনলেও আয় বেড়েছে, এবং ব্যবস্থাপনা আশা করছে AI অবকাঠামোর স্থায়ী চাহিদার কারণে চতুর্থ ত্রৈমাসিকে আয় $65 বিলিয়নের দিকে যাবে।
“সার্কুলার” AI ফান্ডিং নিয়ে উদ্বেগ—যেখানে Nvidia স্টার্ট-আপে বিনিয়োগ করে, যারা পরে তাদের চিপ কিনে—শুনতে ভীতিকর, কিন্তু এটি CUDA, নেটওয়ার্কিং হার্ডওয়্যার ও সফটওয়্যার টুলস-ভিত্তিক বিস্তৃত ইকোসিস্টেমের শক্তিশালী প্রভাবকে উপেক্ষা করে। অনেকেই বলছেন, Nvidia-এর প্রতিরক্ষা শুধু সিলিকন নয়; এটি একটি পূর্ণাঙ্গ স্ট্যাক, যা ডেভেলপার ও ডেটা সেন্টারগুলোকে তাদের প্ল্যাটফর্মে আটকে রাখে।
কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ
Nvidia-কে ঘিরে মূল্যায়নের প্রশ্নটি মূলত AI চক্রের ধরন নিয়ে বিতর্ক। শীর্ষ সংখ্যাগুলোর দিক থেকে, শেয়ারটি সমালোচকদের দাবি অনুযায়ী অতিমূল্যায়িত নয়: ফরওয়ার্ড প্রাইস-টু-আর্নিংস রেশিও প্রায় ২৯.৯৪, যেখানে পাঁচ বছরের গড় ছিল প্রায় ৪৫, এবং ফরওয়ার্ড PEG রেশিও প্রায় ১.০, যা সেক্টরের গড় ১.৭-এর অনেক নিচে।
পর্যবেক্ষকরা বলছেন, এর মানে বাজার অতীতে প্রতি ইউনিট প্রবৃদ্ধির জন্য যতটা দিত, এখন তার চেয়ে কম দিচ্ছে, যদিও আয় ও লাভ প্রবৃদ্ধি ঐতিহাসিক উচ্চতায়। Gavekal Dragonomics-এর এক বিশ্লেষক বলেছেন, সাম্প্রতিক মার্কিন নীতিগত পরিবর্তন “বাজার বাস্তবতা” প্রতিফলিত করে, যেখানে ওয়াশিংটন এখন কেবল চীনের অগ্রগতি ধীর করার চেয়ে AI বাজারে অংশীদারিত্বের প্রতিযোগিতায় বেশি মনোযোগী।
তবে রাজনীতি বিনিয়োগকারীদের চাওয়া ঝুঁকি প্রিমিয়াম নির্ধারণ করছে। প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের সিদ্ধান্তে Nvidia-কে চীনে “অনুমোদিত গ্রাহকদের” কাছে H200 চিপ রপ্তানির অনুমতি দেওয়া ওয়াশিংটনকে বিভক্ত করেছে। Nvidia এই নীতিকে যুক্তরাষ্ট্রের উচ্চমূল্যের চাকরি ও উৎপাদন রক্ষার ভারসাম্যপূর্ণ পন্থা বলে প্রশংসা করেছে, কিন্তু সিনিয়র ডেমোক্র্যাটরা এটিকে “বিপুল অর্থনৈতিক ও জাতীয় নিরাপত্তা ব্যর্থতা” বলে আখ্যা দিয়েছেন, সতর্ক করেছেন যে আরও শক্তিশালী চিপ চীনা সামরিক ও নজরদারি সক্ষমতা বাড়িয়ে দিতে পারে।
এই দ্বন্দ্ব গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি দেখায় কত দ্রুত রপ্তানি নিয়ম আবার পরিবর্তিত হতে পারে—একটি স্মরণ করিয়ে দেয় যে Nvidia-এর আয়ের দৃষ্টিভঙ্গি কেবল ক্লাউড প্রদানকারীদের ত্রৈমাসিক চাহিদার ওপর নয়, বরং যুক্তরাষ্ট্র-চীন প্রযুক্তি কৌশলের ওপরও নির্ভরশীল।
বাজার, শিল্প ও ভোক্তাদের ওপর প্রভাব
বিশ্লেষকদের মতে, চীনের পুনরায় উন্মুক্ত হওয়া, যদিও সীমিতভাবে, Nvidia-এর জন্য অর্থনৈতিকভাবে তাৎপর্যপূর্ণ হতে পারে। H200 চিপ H20-এর তুলনায় অনেক বেশি সক্ষম, যা আগের বাইডেন-যুগের নিয়ন্ত্রণে চীনা বাজারের জন্য তৈরি হয়েছিল, এবং থিঙ্ক-ট্যাঙ্কের হিসাব অনুযায়ী, এটি মূল AI ওয়ার্কলোডে H20-এর তুলনায় কয়েকগুণ পারফরম্যান্স দেয়।
যদি চীনা কোম্পানিগুলো অনুমতি পায়—এবং ইচ্ছুক হয়—বড় পরিসরে কিনতে, Nvidia ক্লাউড সার্ভিস, ইন্টারনেট প্ল্যাটফর্ম ও AI স্টার্ট-আপ থেকে জমে থাকা বিলিয়ন ডলারের চাহিদা উন্মুক্ত করতে পারে, যারা স্পষ্টতার অপেক্ষায় আছে। তবে বেইজিং-এর যুক্তরাষ্ট্রের প্রযুক্তি নির্ভরতা কমানোর ইচ্ছা এবং দেশীয় বিকল্পকে উৎসাহিত করার মানে চাহিদা হয়তো ধারাবাহিকভাবে নয়, বরং দফায় দফায় ফিরে আসবে।
বিশ্ববাজারের জন্য, এই সিদ্ধান্তটি সরাসরি রপ্তানি নিষেধাজ্ঞা থেকে নিয়ন্ত্রিত প্রতিযোগিতার দিকে পরিবর্তনের ইঙ্গিত দিতে পারে। সাবেক মার্কিন কর্মকর্তারা সতর্ক করেছেন, চীনা কোম্পানিগুলোকে উচ্চমানের চিপে সহজ প্রবেশাধিকার দিলে যুক্তরাষ্ট্রের ফ্রন্টিয়ার AI মডেলে নেতৃত্ব কমে যেতে পারে এবং চীনা ক্লাউড প্রদানকারীরা উদীয়মান বাজারে “যথেষ্ট ভালো” ডেটা সেন্টার গড়ে তুলতে পারবে।
এটি যুক্তরাষ্ট্রের প্রযুক্তি জায়ান্টদের দীর্ঘমেয়াদি মার্জিন সংকুচিত করতে পারে, তবে, বিপরীতভাবে, এটি মধ্যমেয়াদে Nvidia-এর হার্ডওয়্যারের চাহিদা আরও বাড়িয়ে দেয়, কারণ আরও অঞ্চল AI সক্ষমতা গড়ে তুলতে দৌড়াচ্ছে। বিশ্লেষকদের মতে, কৌশলগত পরিবেশ আরও প্রতিযোগিতামূলক হলেও Nvidia নিকট-মেয়াদে আরও শক্তিশালী আয় দেখতে পারে।
এন্ড-ইউজার ও এন্টারপ্রাইজ গ্রাহকদের জন্য, Nvidia-এর অব্যাহত আধিপত্য এখনও মূল্য নির্ধারণ ও কম্পিউটিং পাওয়ারে প্রবেশাধিকার নির্ধারণ করে। এর নিট লাভ মার্জিন প্রায় ৫৩%, যেখানে AMD-এর ১০% এবং Micron-এর ২৩%, এবং Rule of 40 স্কোর ১০০%-এরও বেশি—দ্রুত আয় প্রবৃদ্ধি ও উচ্চ লাভজনকতার সমন্বয়—এমনকি শীর্ষ সফটওয়্যার কোম্পানিগুলোর মধ্যেও বিরল।
Synopsys-এ $2 বিলিয়ন বিনিয়োগের মতো কৌশলগত পদক্ষেপ, AI অবকাঠামো ও ক্লাউড-সংযুক্ত কোম্পানিতে অবস্থান, Nvidia-এর দখল আরও গভীর করে, যা পরবর্তী প্রজন্মের চিপ ডিজাইন ও ডিপ্লয়মেন্টে ব্যবহৃত টুলগুলোর ওপর নিয়ন্ত্রণ বাড়ায়। Rothschild Investment LLC-এর মতো কিছু প্রতিষ্ঠান ৩.৫% শেয়ার কমালেও, বৃহত্তর মূলধন প্রবাহ Nvidia-এর নেতৃত্বকেই সমর্থন করছে।
বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি
তাহলে বিনিয়োগকারীরা যারা ভাবছেন এই পতন সুযোগ, নাকি কাঠামোগত পতনের শুরু—তাদের জন্য কী বার্তা? অনেক বিশ্লেষক এখনও Nvidia-কে দশকের বাকি সময়ের জন্য বৈশ্বিক AI অবকাঠামোর মেরুদণ্ড হিসেবে দেখছেন, এর হার্ডওয়্যারের পারফরম্যান্স, সফটওয়্যারে লক-ইন এবং পণ্য রোডম্যাপের গতি উল্লেখ করে।
Jensen Huang-এর যুক্তরাষ্ট্রভিত্তিক AI অবকাঠামোতে শত শত বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগের প্রতিশ্রুতি এই ধারণাকে শক্তিশালী করে যে Nvidia কেবল চিপ বিক্রি করছে না, বরং নতুন কম্পিউটিং যুগের ভৌত স্তর গড়ে তুলছে। চীন যদি শেষ পর্যন্ত বড় পরিসরে H200 আমদানির অনুমোদন দেয়, তাহলে সম্মিলিত আয়ের পূর্বাভাস আবারও খুব রক্ষণশীল প্রমাণিত হতে পারে।
বিশেষজ্ঞরা যোগ করেছেন, অনিশ্চয়তা প্রযুক্তিতে নয়, বরং রাজনীতি ও প্রতিযোগিতায়। ওয়াশিংটনে, চীনের AI সক্ষমতা বাড়ানোর বিষয়ে দুই দলের উদ্বেগ নতুন আইনি বাধায় পরিণত হতে পারে, যদি বর্তমান চুক্তি ব্যুমেরাং হয় বলে মনে করা হয়, আর বেইজিং হয়তো দেশীয় চিপকে অগ্রাধিকার দিতে তার প্রযুক্তি জায়ান্টদের উৎসাহিত করতে থাকবে, এমনকি যুক্তরাষ্ট্রের প্রযুক্তি সহজলভ্য হলেও। এদিকে, Google, AMD, Broadcom এবং ক্রমবর্ধমান চীনা কোম্পানিগুলো Nvidia-এর নেতৃত্ব কমাতে দৌড়াচ্ছে। আপাতত, Nvidia-এর স্কেল, মার্জিন ও ইকোসিস্টেমের ব্যাপকতা বলছে, সাম্প্রতিক পতন কোম্পানির ভবিষ্যতের ওপর রায় নয়, বরং ভয়ের পুনর্মূল্যায়ন।
মূল বার্তা
Nvidia-এর পতন মুলত মৌলিক দুর্বলতার প্রতিফলন নয়, বরং ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা, প্রতিযোগিতার চাপ ও বাজার প্রত্যাশার পুনর্নির্ধারণ। কোম্পানিটি এখনও ব্যতিক্রমী প্রবৃদ্ধি, উচ্চ মার্জিন এবং সফটওয়্যার-নির্ভর ইকোসিস্টেম সরবরাহ করছে, যা প্রতিদ্বন্দ্বীরা এখনও অনুকরণ করতে হিমশিম খাচ্ছে। নতুন রপ্তানি নিয়ম অস্থিরতা বাড়ালেও, তারা নতুন চাহিদার দ্বারও খুলে দিতে পারে, যদিও বৈশ্বিক AI দৌড় আরও তীব্র হবে। আপাতত, প্রমাণ বলছে পতন ভুলভাবে মূল্যায়িত—পরবর্তী গুরুত্বপূর্ণ সংকেত আসবে ওয়াশিংটন, বেইজিং এবং Nvidia-এর নিকট-মেয়াদি প্রযুক্তিগত প্রতিরোধ অতিক্রম করার সক্ষমতা থেকে।
প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ
Nvidia প্রায় $189.65-এ লেনদেন করছে, স্বল্পমেয়াদি রেঞ্জের উপরে উঠে পুনরুদ্ধার বাড়াচ্ছে। মূল্য এখন $196.00 রেজিস্ট্যান্স স্তরের কাছাকাছি, যেখানে $207.40-এ আরও শক্তিশালী বাধা রয়েছে, যেখানে ট্রেডাররা প্রায়ই লাভ তুলে নেওয়া বা নতুন ক্রয় প্রবণতা প্রত্যাশা করেন। নিচের কাঠামো গুরুত্বপূর্ণ: $182.00 এবং $175.00-এ সাপোর্ট এখন গুরুত্বপূর্ণ নিরাপত্তা বলয় হিসেবে কাজ করছে। এই স্তরের নিচে ভেঙে পড়লে জোরপূর্বক বিক্রি এবং সংশোধন আরও গভীর হতে পারে।
সাম্প্রতিক গতিবিধিতে দেখা যাচ্ছে Nvidia আবারও Bollinger Band-এর উপরের অর্ধের দিকে যাচ্ছে, যা ইঙ্গিত দেয় কয়েক সপ্তাহের সংহতির পর বুলিশ মনোভাব আবারও দৃঢ় হচ্ছে। শক্তিশালী ঊর্ধ্বমুখী ক্যান্ডেল দেখায় ক্রেতারা নিয়ন্ত্রণ ফিরে পাচ্ছেন, আর RSI এখন মিডলাইনের ওপরে উঠে ৬০-এর দিকে যাচ্ছে, যা শক্তিশালী গতি নিশ্চিত করে। সূচকটি এখনও ওভারবট অঞ্চলের নিচে, ফলে আরও ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনা রয়েছে—যদি মূল্য $196-এর কাছাকাছি রেজিস্ট্যান্স জোন দৃঢ়ভাবে অতিক্রম করতে পারে।
উল্লেখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নিশ্চয়তা নয়।
