Bitcoin gia nhập hệ thống ngân hàng khi các lực lượng vĩ mô nâng đỡ tiền điện tử

Theo các nhà phân tích, đợt tăng giá mới nhất của Bitcoin được thúc đẩy bởi các yếu tố vĩ mô, chứ không phải là sự cường điệu nội bộ của thị trường crypto. Chỉ số lạm phát Mỹ thấp hơn dự kiến, điều kiện tài chính toàn cầu nới lỏng và đợt tăng lãi suất được báo trước của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã kết hợp để nâng đỡ các tài sản rủi ro trên diện rộng. 

Bitcoin đã tăng vọt lên trên 87.000 USD trong phiên giao dịch tại châu Á, trong khi ether và các altcoin lớn khác cũng theo đà, khi thị trường kết luận rằng các điều kiện tiền tệ vẫn còn nới lỏng bất chấp việc lãi suất danh nghĩa tăng.

Điều làm cho đợt tăng giá này khác biệt chính là những yếu tố nền tảng phía sau. Khi các yếu tố vĩ mô hỗ trợ giá, Bitcoin đồng thời đang được hấp thụ vào hệ thống ngân hàng. Gần 60% các ngân hàng lớn nhất của Mỹ hiện đang chuẩn bị bán, lưu ký hoặc tư vấn trực tiếp về Bitcoin, cho thấy giai đoạn tiếp theo của crypto không còn là khám phá mà là bình thường hóa.

Điều gì đang thúc đẩy đà tăng của crypto?

Chất xúc tác trực tiếp đến từ các ngân hàng trung ương, không phải blockchain. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách lên 0,75%, mức cao nhất trong gần 30 năm, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm lên 2% lần đầu tiên kể từ năm 2006. 

Thay vì gây ra cú sốc rủi ro, động thái này đã được thị trường hấp thụ một cách êm ái. Đồng yên suy yếu, chứng khoán châu Á tăng và các thị trường toàn cầu coi quyết định này là xác nhận rằng lãi suất thực vẫn âm và thanh khoản vẫn dồi dào.

Đồng thời, dữ liệu lạm phát Mỹ bất ngờ giảm, làm dấy lên kỳ vọng rằng Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất trong những tháng tới. 

Sự kết hợp này đã nới lỏng điều kiện tài chính và khôi phục khẩu vị rủi ro, bao gồm cả crypto. Bitcoin và ether đã vượt qua các ngưỡng kỹ thuật quan trọng, trong khi thị trường crypto rộng lớn hơn cũng tăng dù các đợt thanh lý do đòn bẩy đã xóa bỏ các vị thế đông đúc.

Đợt phục hồi nhờ yếu tố vĩ mô này có ý nghĩa quan trọng vì nó định hình lại vai trò của crypto. Bitcoin ngày càng được giao dịch như một chỉ báo thanh khoản toàn cầu thay vì chỉ là một tài sản đầu cơ độc lập, phản ứng với cùng các lực lượng chi phối chứng khoán, tiền tệ và tín dụng.

Tại sao Bitcoin đang gia nhập hệ thống ngân hàng ngay lúc này

Trong khi giá phản ứng với các tín hiệu vĩ mô, câu chuyện cấu trúc đang diễn ra một cách âm thầm hơn. Trong nhiều năm, các ngân hàng Mỹ chỉ quan sát Bitcoin chứ không cung cấp dịch vụ. Các quy định về vốn, lo ngại về lưu ký và rủi ro danh tiếng đã giữ crypto ngoài hệ thống ngân hàng cốt lõi. Tuy nhiên, quan điểm này đang thay đổi.

Theo dữ liệu từ River, gần 60% trong số 25 ngân hàng lớn nhất của Mỹ đang trên lộ trình cung cấp dịch vụ Bitcoin, dù là giao dịch, lưu ký hay sản phẩm tư vấn. 

Sự ra đời của các quỹ ETF Bitcoin vào năm 2024 đã đánh dấu một bước ngoặt. Chúng cho phép các ngân hàng đáp ứng nhu cầu của khách hàng trong khuôn khổ pháp lý quen thuộc, đồng thời chuyển giao sự phức tạp về vận hành. Đặc biệt, dòng tiền ETF đã di chuyển mạnh theo cả hai chiều mà không làm gián đoạn thị trường, giúp các ủy ban quản trị rủi ro tự tin rằng biến động của Bitcoin có thể được kiểm soát trong các khuôn khổ hiện tại.

Bước tiếp theo là tiếp cận trực tiếp. Các ngân hàng bắt đầu cho phép một số khách hàng được giữ và giao dịch Bitcoin trên cùng nền tảng mà họ đã sử dụng cho cổ phiếu và ngoại tệ, biến crypto từ một khoản phân bổ bên lề thành một mục đầu tư thường xuyên.

Cách các ngân hàng làm điều này mà không phải gánh chịu rủi ro

Thay vì xây dựng hạ tầng crypto từ đầu, các ngân hàng đang áp dụng mô hình white-label. Ngân hàng tư nhân của PNC là một ví dụ rõ ràng. Thay vì tự ra mắt sàn giao dịch, họ sử dụng nền tảng Crypto-as-a-Service của Coinbase, giữ quyền kiểm soát mối quan hệ khách hàng, tuân thủ và báo cáo, trong khi chuyển giao giao dịch và quản lý khóa.

Cách tiếp cận này được củng cố bởi sự rõ ràng về quy định. Hướng dẫn gần đây từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ cho phép các ngân hàng quốc gia xử lý giao dịch crypto như các giao dịch đại lý không rủi ro, mua từ nhà cung cấp thanh khoản và bán cho khách hàng gần như đồng thời. Cấu trúc này giúp giảm rủi ro trên bảng cân đối và cho phép các bàn giao dịch Bitcoin hoạt động song song với ngoại tệ hoặc trái phiếu.

Kết quả là sự mở rộng thận trọng nhưng có chủ đích. Các ngân hàng bắt đầu với khách hàng chuyên nghiệp và kiểm soát chặt chẽ. Charles Schwab và Morgan Stanley đặt mục tiêu nửa đầu năm 2026 để giao dịch Bitcoin và Ethereum giao ngay trên các nền tảng tự giao dịch, với giới hạn phân bổ và tiêu chí lựa chọn nghiêm ngặt dự kiến sẽ hạn chế quyền truy cập ban đầu.

Điều này có ý nghĩa gì với thị trường crypto

Theo các nhà phân tích, khi Bitcoin tiến sâu hơn vào các nền tảng tài sản quản lý được điều tiết, hành vi thị trường bắt đầu phân hóa. Bitcoin ngày càng thu hút nhu cầu từ tổ chức, trong khi altcoin vẫn nhạy cảm hơn với biến động thanh khoản và đòn bẩy. Diễn biến giá gần đây phản ánh sự phân hóa này. Bitcoin tăng nhờ yếu tố vĩ mô, trong khi các token như XRP gặp khó khăn khi lấy lại các ngưỡng quan trọng dù khối lượng giao dịch cao, cho thấy sự phân phối thay vì bán tháo hoảng loạn.

Dòng tiền ETF đang củng cố động lực này. Bitwise ước tính các quỹ ETF Bitcoin đã hấp thụ gần gấp đôi lượng BTC được khai thác kể từ khi ra mắt, và dự báo ETF sẽ mua hơn 100% nguồn cung mới hàng năm của các tài sản lớn trong tương lai. Khi sở hữu tổ chức mở rộng, biến động của Bitcoin dự kiến sẽ giảm, thậm chí thấp hơn cả các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, khi cơ sở nhà đầu tư trở nên ổn định hơn.

Điều này không loại bỏ rủi ro. Hầu hết các ngân hàng dựa vào một nhóm nhỏ các nhà cung cấp hạ tầng crypto, tạo ra sự tập trung vận hành. Một sự cố lớn hoặc hành động cưỡng chế sẽ ảnh hưởng đến nhiều tổ chức cùng lúc. Dù vậy, xu hướng đã rõ ràng: tiếp cận Bitcoin đang trở thành mặc định của tổ chức.

Nhận định chuyên gia

Arthur Hayes đã diễn giải sự chuyển dịch này hoàn toàn theo góc độ vĩ mô, cho rằng lãi suất thực âm kéo dài ở Nhật Bản có thể thúc đẩy dòng vốn vào Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa mất giá tiền tệ. Dự báo Bitcoin đạt 1 triệu USD của ông là cực đoan, nhưng nhấn mạnh rằng Bitcoin giờ đây được bàn luận dưới lăng kính chính sách tiền tệ toàn cầu thay vì chỉ là đổi mới công nghệ.

Các dự báo thận trọng hơn cho thấy một sự chuyển đổi âm thầm. Bitwise cho rằng chu kỳ 4 năm truyền thống của crypto đang mờ dần khi dòng tiền ETF, sự rõ ràng về quy định và sự tham gia của tổ chức lấn át động lực từ halving. Dữ liệu on-chain từ K33 Research cho thấy các nhà đầu tư dài hạn Bitcoin đang gần kết thúc giai đoạn phân phối kéo dài nhiều năm, loại bỏ một nguồn áp lực bán quan trọng.

Bài kiểm tra tiếp theo sẽ đến từ thanh khoản. Nếu điều kiện vĩ mô tiếp tục thuận lợi, việc Bitcoin tích hợp vào hệ thống ngân hàng có thể ổn định nhu cầu. Nếu điều kiện thắt chặt đột ngột, hệ thống mới sẽ phải chịu thử thách căng thẳng.

Điểm mấu chốt

Đợt tăng giá mới nhất của Bitcoin được thúc đẩy bởi sự nới lỏng vĩ mô, nhưng nền tảng của nó vẫn là cấu trúc. Khi các ngân hàng trung ương nới lỏng điều kiện tài chính, các ngân hàng Mỹ đang tích hợp Bitcoin vào các nền tảng tài sản, dịch vụ lưu ký và mô hình tư vấn. Sự kết hợp này đang chuyển Bitcoin từ ngoại lệ thành sản phẩm tài chính tiêu chuẩn. Giai đoạn tiếp theo sẽ được xác định ít bởi mục tiêu giá mà nhiều hơn bởi mức độ tích hợp mượt mà của crypto vào bộ máy tài chính chính thống.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin

Bitcoin đang tích lũy gần dải Bollinger Band dưới, một cấu hình phản ánh áp lực giảm kéo dài đồng thời tăng xác suất ổn định ngắn hạn. Kiểu nén này thường báo hiệu sự mở rộng biến động, đặc biệt khi dòng tiền vĩ mô vẫn còn hoạt động. Trên Deriv MT5, hành vi đi ngang này thể hiện rõ khi biến động giá thu hẹp sau các đợt biến động do thanh lý gần đây.

Các nỗ lực tăng giá tiếp tục bị chặn lại dưới vùng 94.600 USD, đây vẫn là ngưỡng kháng cự rõ ràng nơi các đợt phục hồi trước đó đã thất bại. Cho đến khi giá lấy lại khu vực này với khối lượng lớn, các đợt phục hồi có khả năng chỉ mang tính chiến thuật thay vì xác lập xu hướng. Ở chiều giảm, 84.700 USD là vùng hỗ trợ quan trọng. Nếu phá vỡ dứt khoát dưới mức này, khả năng cao sẽ kích hoạt các đợt thanh lý bán mạnh, nhất là khi đòn bẩy vẫn còn cao trên thị trường phái sinh crypto.

Các chỉ báo động lượng vẫn còn trái chiều. RSI đã bắt đầu nhích lên nhưng vẫn dưới mức trung bình, cho thấy người mua đang thăm dò thay vì cam kết. Đối với các nhà giao dịch đánh giá quy mô vị thế và rủi ro quanh các mức này, các công cụ như máy tính giao dịch Deriv có thể giúp định lượng yêu cầu ký quỹ và mức độ tiếp xúc tiềm năng, đặc biệt trong môi trường mà các ngưỡng kỹ thuật và tin tức vĩ mô đang tương tác chặt chẽ.