比特幣進入銀行體系，宏觀力量推動加密貨幣上漲

分析師指出，比特幣近期的上漲動能來自宏觀經濟因素，而非加密貨幣本身的炒作。美國通脹數據較為溫和、全球金融環境趨於寬鬆，以及日本銀行加息早有預期，這三大因素共同推動了整體風險資產的上漲。

比特幣在亞洲交易時段一度飆升至87,000美元以上，以太幣及主要山寨幣亦隨之上揚，市場認為儘管名義利率上升，貨幣環境依然寬鬆。

這波漲勢的不同之處在於其背後的結構。隨著宏觀環境改善推高價格，比特幣同時正被銀行體系吸收。美國近60%的最大銀行現正準備直接銷售、託管或提供比特幣諮詢服務，這意味著加密貨幣的下一階段不再是探索，而是常態化。

是什麼推動了這波加密貨幣上漲？

這次的直接催化劑來自央行，而非區塊鏈。日本央行將政策利率上調至0.75%，創下近30年新高，10年期國債殖利率一度升至2%，為2006年以來首次。

這一舉措並未引發風險資產拋售，反而被市場順利消化。日圓走弱，亞洲股市上揚，全球市場將此視為實質利率仍為負值、流動性依舊充裕的確認。

同時，美國通脹數據意外低於預期，令市場重燃聯邦儲備局未來幾個月降息的預期。

這些因素共同緩解了金融環境，恢復了市場對風險資產（包括加密貨幣）的胃納。比特幣和以太幣突破了關鍵技術位，整體加密市場也同步上漲，即使槓桿清算導致擁擠部位被掃除。

這波由宏觀帶動的反彈意義重大，因為它重新定義了加密貨幣的角色。比特幣越來越像全球流動性晴雨表，而非單一的投機資產，對與股票、貨幣和信貸相同的驅動因素做出反應。

為什麼比特幣現在進入銀行體系

雖然價格對宏觀訊號做出反應，結構性變化則在悄然展開。多年來，美國銀行對比特幣多持觀望態度。資本規則、託管疑慮及聲譽風險使加密貨幣長期被排除在核心銀行體系之外。這一立場正在改變。

根據River的數據，美國25家最大銀行中，近60%正著手提供比特幣服務，無論是交易、託管還是諮詢產品。

2024年比特幣ETF的推出成為轉捩點。ETF讓銀行能在熟悉的監管框架下滿足客戶需求，同時將營運複雜度外包。關鍵在於，ETF資金流雙向波動，市場運作未受影響，這讓風險委員會有信心比特幣波動性可在現有框架下管理。

下一步是直接曝險。銀行開始允許特定客戶在現有股票及外匯平台上持有和交易比特幣，將加密貨幣從邊緣配置轉變為日常資產項目。

銀行如何在不承擔風險的情況下參與

銀行並非從零開始建立加密基礎設施，而是採用白標模式。PNC私人銀行就是明顯例子。它並未自建交易所，而是使用Coinbase的Crypto-as-a-Service平台，保留客戶關係、合規和報告的主導權，將交易和金鑰管理外包。

這種做法獲得監管明確支持。美國貨幣監理署（Office of the Comptroller of the Currency）最新指引允許全國性銀行將加密交易視為無風險主體交易，即從流動性供應商買入、幾乎同時賣給客戶。這種結構降低了資產負債表曝險，讓比特幣交易台可與外匯或固定收益業務並列。

結果是謹慎但有計劃的擴張。銀行從高端客戶和嚴格控管開始。Charles Schwab和Morgan Stanley預計2026年上半年在自助平台推出現貨比特幣和以太幣交易，初期將設有配置上限和嚴格資格審查。

這對加密市場意味著什麼

分析師指出，隨著比特幣進一步進入受監管的財富平台，市場行為開始分化。比特幣越來越多地吸引機構需求，而山寨幣則對流動性和槓桿變化更為敏感。近期價格走勢反映這一分歧。比特幣因宏觀利好而上漲，而XRP等代幣即使交易量高企，仍難以重返關鍵位，顯示分散而非恐慌性拋售。

ETF資金流進一步強化這一動態。Bitwise估算，比特幣ETF自推出以來已吸收近兩倍於同期新挖礦BTC的數量，並預計未來ETF將買入超過主要資產年新增供應的100%。隨著機構持有者擴大，比特幣波動性預計將下降，甚至可能低於大型科技股，因其投資者基礎趨於穩定。

這並不意味著風險消失。大多數銀行依賴少數加密基礎設施供應商，導致營運集中。一旦出現重大故障或監管行動，將波及多家機構。即便如此，發展方向已明確：比特幣曝險正默默成為機構標配。

專家展望

Arthur Hayes以明確的宏觀視角解讀這一轉變，認為日本持續的負實質利率可能促使資本流入比特幣，以對沖貨幣貶值。他預測比特幣價格達到100萬美元雖然極端，但凸顯比特幣現已被納入全球貨幣政策討論，而非僅僅是技術創新。

更為溫和的預測則指向一場更安靜的轉型。Bitwise認為，隨著ETF資金流、監管明朗及機構採納壓倒減半週期動態，傳統四年加密週期正逐漸消退。K33 Research的鏈上數據顯示，比特幣長期持有者正接近多年分配期的尾聲，主要賣壓來源正在消退。

下一個考驗將來自流動性。若宏觀環境持續有利，比特幣融入銀行體系可望穩定需求。若環境突然收緊，新的市場結構將面臨壓力測試。

重點總結

比特幣近期漲勢由宏觀經濟寬鬆推動，但其根基仍屬結構性。隨著央行放寬金融環境，美國銀行正將比特幣嵌入財富管理、託管及諮詢服務。這一組合正將比特幣從例外轉變為標準金融產品。下一階段將不再以價格目標為主，而是看加密貨幣能否順利融入主流金融體系。

比特幣技術分析

比特幣目前在布林通道下軌附近盤整，這種格局反映持續的下行壓力，同時也提高了短線企穩的可能性。這類壓縮通常預示波動性擴大，尤其在宏觀資金流仍活躍時更為明顯。在Deriv MT5上，這種區間震盪走勢十分明顯，價格在近期清算驅動的劇烈波動後逐步收斂。

上行嘗試持續受阻於94,600美元區間，該區為明確阻力位，過去反彈多在此失敗。除非價格伴隨成交量重返該區，否則反彈多屬戰術性而非趨勢性。下方84,700美元則為關鍵支撐，一旦明確跌破，賣方清算或將加速，尤其考慮到加密衍生品市場槓桿依然偏高。

動能指標表現分歧。RSI開始回升但仍低於中軸，顯示買方仍在試探而非積極進場。對於評估持倉規模及風險的交易者而言，Deriv trading calculator等工具有助於量化保證金需求及潛在曝險，特別是在技術位與宏觀消息密切互動的環境下。