¿Ha alcanzado la incertidumbre sobre aranceles su punto máximo con el acuerdo EE. UU.-China o solo se ha pausado?

Justo cuando los mercados se preparaban para más drama comercial, las dos economías más grandes del mundo pisaron el botón de pausa. La guerra arancelaria entre Estados Unidos y China, que había sacudido los activos globales, está tomando un descanso de 90 días, y eso ha hecho que los inversores se pregunten: ¿acaso lo peor ha pasado, o simplemente estamos tomando aire antes de otra ronda de incertidumbre y turbulencia?

El oro y la plata, esos confiables activos refugio, parecen no estar convencidos. Mientras los mercados de acciones se dispararon y el dólar estadounidense mostró su fortaleza, los metales preciosos discretamente entraron en modo defensivo. Entonces, ¿qué está pasando realmente aquí, y podría la calma ser más frágil de lo que parece?

¿Una pausa en los aranceles o un punto de inflexión?

Durante el fin de semana, las delegaciones de Estados Unidos y China lograron un acuerdo sorpresa para retirar sus aranceles más agresivos durante un periodo de 90 días.

• Estados Unidos reducirá los aranceles sobre importaciones chinas del 145% al 30%.
  
  
• China disminuirá los aranceles sobre productos estadounidenses del 125% al 10%.

Los mercados respondieron con entusiasmo. Las acciones se dispararon, los temores de recesión se enfriaron y el sentimiento de riesgo regresó con fuerza. Pero aquí viene lo sorprendente: muchos inversores solo esperaban un compromiso vago para «conversaciones». Esto fue más que eso: una verdadera reversión, aunque solo temporal.

Así que, naturalmente, el dólar estadounidense se fortaleció con fuerza. El índice del dólar subió un 1.5% y monedas refugio como el yen japonés quedaron en segundo plano. Pero en este escenario optimista, el oro y la plata quedaron fuera de la celebración.

El oro y la plata retroceden a medida que vuelve el apetito por el riesgo.

• El oro (XAU/USD) cayó a alrededor de $3,235, presionado por un dólar más fuerte y el aumento de los rendimientos.
  
  
• La plata (XAG/USD) perdió más del 0.40% el lunes y se mantuvo estable en las operaciones asiáticas tempranas del martes a $32.56.

¿Por qué esta retirada? Cuando los mercados se sienten más seguros, eliminan las coberturas de "por si acaso", y los metales preciosos están en la cima de esa lista. Las noticias entre EE.UU. y China aumentaron la confianza lo suficiente como para que el oro pareciera un poco... bueno, aburrido.

Pero no lo descartes todavía.

Algunos dicen que Estados Unidos parpadeó, y el reloj está corriendo.

No todos creen que esto sea un verdadero avance.

"Son 90 días; esto solo gana tiempo. Creo que Estados Unidos parpadeó", dijo Marc Chandler, estratega jefe de Bannockburn Global Forex.

¿Su opinión? Estados Unidos renunció a su influencia arancelaria sin obtener mucho a cambio. En otras palabras, es una pausa estratégica, no una paz. Y para julio, si no se resuelven problemas más profundos (como acceso tecnológico, subsidios y derechos de datos), todo podría desmoronarse rápidamente.

Ahí es donde el oro y la plata podrían volver a entrar en juego.

Inflación acecha, y la Fed podría no estar tan rápida para recortar.

Más allá del comercio, el próximo gran motor del mercado ya está en cola. 

Se espera que el IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, aumente un 2.8% interanual en abril, sin cambios respecto al mínimo de cuatro años de marzo. Se prevé que los precios mensuales subyacentes aumenten un 0.3%, frente al 0.1% de marzo.

Estos números importan. Si la inflación es más alta de lo esperado, podría retrasar los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal de EE.UU., otra razón por la que el oro podría permanecer contenido por ahora.

Los mercados ya han pospuesto sus expectativas para el próximo movimiento de la Fed, ahora esperando un primer recorte de 25 puntos básicos en septiembre, en lugar de julio. Eso significa más tiempo para que el dólar se mantenga fuerte y para que el oro mantenga su posición.

La geopolítica no ha desaparecido y podría volver rápidamente.

Incluso cuando la situación entre EE. UU. y China se calma, otros riesgos geopolíticos aún están en ebullición:

• El primer ministro de India, Modi, advirtió que las operaciones contra Pakistán están “en suspenso”
  
  
• El presidente de Ucrania, Zelensky, mostró disposición para reunirse con Vladimir Putin, después de que Trump le instó a aceptar conversaciones en Turquía

Los analistas prevén que cualquier escalada en estos ámbitos podría cambiar el sentimiento en un instante y hacer que el dinero fluya rápidamente de vuelta a los metales refugio.

Entonces, ¿ha alcanzado la incertidumbre su punto máximo o simplemente estamos en espera?

Este acuerdo es un alivio, pero no resuelve los problemas a largo plazo entre EE. UU. y China. Es una tregua, no un tratado. Y aunque los mercados estén celebrando ahora, la volatilidad subyacente no ha desaparecido; solo podría estar tomando un descanso para el café.

Para el oro y la plata, esto significa debilidad a corto plazo pero potencial a largo plazo. Si las conversaciones fracasan, la inflación sube o las tensiones geopolíticas se reavivan, los metales preciosos podrían volver a estar en demanda rápidamente.

El oro y la plata podrían haber dado un paso atrás, pero su papel como seguro de cartera no va a desaparecer. Especialmente no en un mundo que adora un giro inesperado.

Perspectiva técnica:

Al momento de escribir, el oro se mantiene en un nivel de soporte importante con presión de venta evidente en el gráfico diario mientras se alivian las tensiones comerciales. La narrativa de venta es contrarrestada por las barras de volumen que indican la presencia de fuerte presión de compra alrededor del área de soporte que solo ha sido retrocedida por vendedores débiles, lo que apunta a un posible cambio de tendencia.

Si vemos un rebote en el precio, los precios podrían encontrar muros de resistencia en $3,350 y $3,450 en su camino hacia máximos históricos de $3,500. Si la caída continúa más allá del nivel de soporte, el precio podría encontrar nuevos niveles de soporte alrededor de $3,000.

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