L'incertitude tarifaire a-t-elle atteint son apogée avec l'accord États-Unis-Chine ou s'agit-il seulement d'une pause ?

Alors que les marchés se préparaient à plus de tensions commerciales, les deux plus grandes économies mondiales ont appuyé sur le bouton pause. La guerre tarifaire entre les États-Unis et la Chine, qui avait secoué les actifs mondiaux, prend une pause de 90 jours — ce qui amène les investisseurs à se demander : est-ce que le pire est passé ou ne faisons-nous que reprendre notre souffle avant une nouvelle phase d’incertitude et de turbulences ?

L'or et l'argent, ces actifs refuges fiables, semblent peu convaincus. Alors que les marchés actions ont grimpé et que le dollar américain a montré sa force, les métaux précieux sont discrètement passés en mode défensif. Alors, que se passe-t-il réellement ici — et la tranquillité apparente pourrait-elle être plus fragile qu’elle n’en a l’air ?

Une pause tarifaire — ou un tournant ?

Ce week-end, les délégations américaine et chinoise ont conclu un accord surprise pour suspendre leurs tarifs les plus agressifs pendant une période de 90 jours.

• Les États-Unis réduiront les tarifs sur les importations chinoises de 145 % à 30 %
  
  
• La Chine réduira les droits sur les produits américains de 125 % à 10 %

Les marchés ont réagi avec enthousiasme. Les actions ont grimpé en flèche, les craintes de récession se sont apaisées et l’appétit pour le risque est revenu en force. Mais voici le point crucial : beaucoup d’investisseurs ne s’attendaient qu’à un vague engagement pour « des discussions ». C’était plus que cela — un véritable recul, même s’il n’est que temporaire.

Donc, naturellement, le dollar américain a fortement progressé. L’indice du dollar a grimpé de 1,5 %, et les devises refuges comme le yen japonais sont passées au second plan. Mais dans ce scénario optimiste, l’or et l’argent ont été exclus des célébrations.

L'or et l'argent reculent alors que l’appétit pour le risque revient

• L’or (XAU/USD) est descendu autour de 3 235 $, sous la pression d’un dollar plus fort et de rendements en hausse.
  
  
• L'argent (XAG/USD) a perdu plus de 0,40 % lundi et était stable en début de séance mardi en Asie à 32,56 $.

Pourquoi ce repli ? Quand les marchés se sentent plus en sécurité, ils abandonnent les couvertures « au cas où » — et les métaux précieux sont en tête de cette liste. Les nouvelles entre les États-Unis et la Chine ont renforcé la confiance juste assez pour rendre l’or un peu... eh bien, ennuyeux.

Mais ne le comptez pas encore comme perdu.

Certains disent que les États-Unis ont cligné des yeux — et que le compte à rebours a commencé

Tout le monde n’est pas convaincu que ceci soit une véritable avancée.

« C’est 90 jours — cela ne fait que gagner du temps. Je pense que les États-Unis ont cligné des yeux », a déclaré Marc Chandler, stratège en chef chez Bannockburn Global Forex.

Son avis ? Les États-Unis ont abandonné leur levier tarifaire sans en retirer beaucoup en retour. En d'autres termes, c'est une pause stratégique - pas une paix. Et en juillet, si des problèmes plus profonds ne sont pas résolus (accès à la technologie, subventions et droits sur les données), tout cela pourrait s’effondrer rapidement.

C’est là que l’or et l’argent pourraient revenir en jeu.

L'inflation menace, et la Fed pourrait ne pas être si rapide à réduire ses taux

Au-delà du commerce, le prochain gros moteur de marché est déjà en attente. 

L'IPC de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, devrait augmenter de 2,8 % en glissement annuel en avril, stable par rapport au plus bas sur quatre ans de mars. Les prix de base mensuels devraient augmenter de 0,3 %, contre 0,1 % en mars.

Ces chiffres comptent. Si l'inflation s'avère plus forte que prévu, cela pourrait retarder les baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine - une autre raison pour laquelle l'or pourrait rester contenu pour l'instant.

Les marchés ont déjà repoussé leurs attentes concernant le prochain mouvement de la Fed, visant désormais une première baisse de 25 points de base en septembre plutôt qu'en juillet. Cela donne plus de temps au dollar pour rester fort - et à l'or de se maintenir.

La géopolitique n'a pas disparu - et pourrait rebondir rapidement

Même si la situation entre les États-Unis et la Chine s'apaise, d'autres risques géopolitiques continuent de bouillonner :

• Le Premier ministre indien Modi a averti que les opérations contre le Pakistan sont seulement « en suspens »
  
  
• Le président ukrainien Zelensky a signalé sa disponibilité à rencontrer Vladimir Poutine, après que Trump l'ait poussé à accepter des pourparlers en Turquie

Les analystes prévoient que toute escalade dans ces domaines pourrait changer l'ambiance en un instant - et renvoyer les capitaux vers les métaux refuges.

Alors, l'incertitude a-t-elle atteint son pic - ou sommes-nous simplement en mode attente ?

Cet accord est un soulagement, mais il ne résout pas les problèmes à long terme entre les États-Unis et la Chine. C’est une trêve, pas un traité. Et même si les marchés fêtent ça maintenant, la volatilité sous-jacente n’a pas disparu - elle pourrait juste faire une pause café.

Pour l'or et l'argent, cela signifie une faiblesse à court terme mais un potentiel à long terme. Si les discussions échouent, si l'inflation augmente, ou si les tensions géopolitiques reprennent, les métaux précieux pourraient rapidement redevenir demandés.

L'or et l'argent ont peut-être reculé, mais leur rôle de couverture de portefeuille ne disparaît pas. Surtout pas dans un monde qui aime les rebondissements.

Perspectives techniques :

Au moment de la rédaction, l’or tient à un niveau de support majeur avec une pression de vente évidente sur le graphique quotidien alors que les tensions commerciales s’apaisent. Le récit de la vente est contrebalancé par les barres de volume indiquant une forte pression à l'achat autour de la zone de support, repoussée seulement par des vendeurs faibles - suggérant un renversement potentiel. 

En cas de rebond des prix, ils pourraient rencontrer des résistances à 3 350 $ et 3 450 $ sur la route des sommets historiques à 3 500 $. Si la chute se poursuit au-delà du niveau de support, le prix pourrait trouver de nouveaux supports autour des 3 000 $.

Toujours emballé par l'or ? Vous pouvez spéculer sur le prix du métal jaune avec un compte Deriv MT5 ou compte Deriv X.