美中協議是否代表關稅不確定性的高點，還是僅僅暫停？

就在市場正準備迎接更多貿易風波時，世界上兩大經濟體按下了暫停鍵。 美中關稅戰曾令全球資產震盪，現正進行為期90天的緩衝——這也讓投資人開始思考：最壞的情況已過，還是我們只是在為另一波不確定與動盪喘息？

黃金與白銀這些可靠的避險資產，看起來並不買帳。 儘管股票市場飆升、美元展現強勢，貴金屬卻悄悄轉入防守模式。 那麼，這背後到底發生了什麼事？而這份平靜會不會比表面看來還脆弱？

關稅暫停——還是轉捩點？

週末期間，美中代表團達成意外協議，決定暫停執行最具挑釁性的關稅措施90天。

• 美國將把對中國進口商品的關稅從145%降至30%
  
  
• 中國將把對美國商品的關稅從125%降至10%

市場反應熱烈。 股票飆升，對經濟衰退的擔憂降溫，風險偏好強勢回歸。 但關鍵是：許多投資者只預期會有模糊的「會談」承諾。 這不僅僅是承諾——更是實際的關稅調降，即使只是暫時的。

因此，美元自然大幅反彈。 美元指數上升1.5%，安全避險貨幣如日圓則退居次席。 然而在這樣樂觀的情況下，黃金和白銀卻未能加入慶祝行列。

隨著風險偏好回歸，黃金與白銀走弱

• 黃金 (XAU/USD) 在美元走強及殖利率上升的壓力下，下滑至約3,235美元。
  
  
• 白銀 (XAG/USD) 週一下跌超過0.40%，週二亞洲早盤持平，報32.56美元。

為什麼會拉回？ 當市場感覺更安全時，他們會拋棄「假設」類的避險，其中貴金屬是榜首。 美中消息只提升了信心，讓黃金看起來有點……無聊。

但別太早放棄它。

有人說美國眨眼了——而時間在倒數

並非所有人都相信這是真正的突破。

「只有90天——這只是買時間。 我認為是美國先退讓了，」Bannockburn Global Forex 首席策略師 Marc Chandler 表示。

他的看法是？ 美國放棄了關稅籌碼，但回報不多。 換句話說，這是戰略性暫停，而非和平協議。 到了七月，如果技術訪問、補貼和數據權等深層問題未解決，整場局勢可能迅速崩解。

屆時黃金和白銀可能會重新成為焦點。

通膨陰影籠罩，聯準會可能不會這麼快降息

貿易之外，下一個重要的市場驅動因素已經在排隊等待。

剔除食品與能源的核心消費者物價指數（CPI）預計4月會比去年同期上升2.8%，與3月的四年低點持平。 月度核心價格預計將上升0.3%，高於3月的0.1%漲幅。

這些數據很重要。 如果通膨比預期更高，可能延遲美國聯準會降息——這也是黃金可能持續低迷的另一個原因。

市場已推遲聯準會的下一步動作，預期首次25個基點的降息將從7月延至9月。 這讓美元有更多時間維持強勢，也讓黃金持續盤整。

地緣政治未消失，且可能迅速反彈

即使美中局勢趨緩，其他地緣政治風險仍在醞釀：

• 印度總理莫迪警告，對巴基斯坦的行動僅是「暫停」
  
  
• 烏克蘭總統澤連斯基表示願意與普京會面，此前川普敦促他接受在土耳其進行會談

分析師預見這些區域任何升級都可能瞬間改變市場情緒，資金迅速流回避險貴金屬。

那麼，不確定性已達高點，還是只是暫時停滯？

這筆交易讓人鬆一口氣，但並未解決美中間的長期問題。 這是停火，不是條約。 儘管市場此刻慶祝，但潛在的波動並未消失——可能只是暫時休息而已。

對黃金和白銀來說，這意味著短期疲軟，但長期有潛力。 如果談判破裂、通膨上升或地緣政治緊張重燃，貴金屬需求可能迅速回升。

黃金和白銀或許退了一步，但其作為投資組合保險的角色依然不變。 尤其是在一個喜歡戲劇性轉折的世界裡。

技術前景：

撰寫本文時，黃金在日線圖上的主要支撐位持穩，隨著貿易緊張局勢緩解，賣壓明顯。 賣出敘事受到成交量條形圖的反駁，顯示在支撐區域存在強勁的買盤，僅被疲弱的賣方暫時壓制，暗示可能出現反轉。

若價格反彈，3,350美元和3,450美元將成為阻力位，阻擋價格挑戰歷史高點3,500美元。 若下跌突破支撐位，價格可能在3,000美元附近找到新支撐。

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