L'incertezza sulle tariffe ha raggiunto il picco con l'accordo USA-Cina o è solo in pausa?

Proprio mentre i market si preparavano a ulteriori tensioni commerciali, le due economie più grandi del mondo hanno premuto il pulsante di pausa. La guerra dei dazi tra Stati Uniti e Cina, che aveva scosso gli asset globali, sta prendendo una pausa di 90 giorni - e questo fa chiedere agli investitori: è finito il peggio, o stiamo solo riprendendo fiato prima di un altro ciclo di incertezze e turbolenze?

Oro e argento, quegli asset rifugio affidabili, sembrano scettici. Mentre i market azionari sono saliti e il dollaro USA ha mostrato forza, i metalli preziosi sono scivolati silenziosamente in modalità difensiva. Quindi, cosa sta succedendo davvero - e la calma potrebbe essere più fragile di quanto sembri?

Una pausa sui dazi - o un punto di svolta?

Nel fine settimana, le delegazioni statunitense e cinese hanno raggiunto un accordo a sorpresa per ritirare temporaneamente i dazi più aggressivi per un periodo di 90 giorni.

• Gli Stati Uniti ridurranno i dazi sulle importazioni cinesi dal 145% al 30%
  
  
• La Cina abbasserà i dazi sui beni statunitensi dal 125% al 10%

I market hanno risposto con entusiasmo. Le azioni sono schizzate verso l'alto, i timori di recessione si sono attenuati e il sentimento di rischio è tornato con forza. Ma ecco il colpo di scena: molti investitori si aspettavano solo un impegno vago a “trattative.” Questo è stato più di questo - un vero e proprio rollback, anche se solo temporaneo.

Quindi, naturalmente, il dollaro USA è rimbalzato fortemente. L'indice del dollaro è salito dell’1,5%, e valute rifugio come lo yen giapponese sono state messe in secondo piano. Ma in questo scenario positivo, oro e argento sono stati esclusi dalla festa.

Ritiro di oro e argento mentre torna l'appetito per il rischio

• L'oro (XAU/USD) è sceso a circa 3.235$, sotto pressione a causa di un dollaro più forte e rendimenti in aumento.
  
  
• L'argento (XAG/USD) ha perso oltre lo 0,40% lunedì ed è rimasto stabile nelle prime contrattazioni asiatiche di martedì a 32,56$.

Perché il ritiro? Quando i market si sentono più sicuri, abbandonano le coperture “e se” - e i metalli preziosi sono in cima a quella lista. Le notizie USA-Cina hanno aumentato la fiducia giusto quel tanto che basta per rendere l’oro un po’... beh, noioso.

Ma non escludetelo ancora.

Alcuni dicono che gli USA abbiano ceduto - e il tempo stringe

Non tutti credono che questo sia un vero progresso.

“Sono 90 giorni - questo serve solo a guadagnare tempo. Penso che gli USA abbiano ceduto,” ha detto Marc Chandler, stratega capo di Bannockburn Global Forex.

Il suo parere? Gli USA hanno rinunciato al loro potere sui dazi senza ottenere molto in cambio. In altre parole, è una pausa strategica - non una pace. E a luglio, se non verranno risolti problemi più profondi (come l’accesso tecnologico, i sussidi e i diritti sui dati), tutto potrebbe sfaldarsi rapidamente.

È qui che oro e argento potrebbero tornare in gioco.

L'inflazione incombe e la Fed potrebbe non essere così rapida nel tagliare i tassi

Oltre al commercio, il prossimo grande motore del market è già in coda.

L'indice Core CPI, che esclude cibo ed energia, dovrebbe aumentare del 2,8% su base annua ad aprile, invariato rispetto al minimo quadriennale di marzo. Si prevede un aumento mensile dei prezzi core dello 0,3%, rispetto allo 0,1% di marzo.

Questi numeri contano. Se l'inflazione dovesse salire più del previsto, potrebbe ritardare i tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve statunitense - un altro motivo per cui l'oro potrebbe restare contenuto per ora.

I mercati hanno già posticipato le loro aspettative per la prossima mossa della Fed, puntando ora a un primo taglio di 25 punti base a settembre, invece che a luglio. Questo dà più tempo al dollaro per restare forte - e all'oro per rimanere stabile.

La geopolitica non è svanita - e potrebbe riaccendersi rapidamente

Anche se la situazione tra Stati Uniti e Cina si sta calmando, altri rischi geopolitici stanno ancora emergendo:

• Il Primo Ministro indiano Modi ha avvertito che le operazioni contro il Pakistan sono solo “in sospeso”
  
  
• Il Presidente ucraino Zelensky ha segnalato disponibilità a incontrare Vladimir Putin, dopo l'invito di Trump ad accettare colloqui in Turchia

Gli analisti prevedono che qualsiasi escalation in questi scenari potrebbe capovolgere rapidamente il sentiment e far affluire nuovamente denaro verso i metalli rifugio sicuri.

Quindi, l'incertezza ha raggiunto il picco o siamo semplicemente in una fase di stallo?

Questo accordo è un sollievo, ma non risolve i problemi a lungo termine tra Stati Uniti e Cina. È una tregua, non un trattato. E mentre i mercati stanno festeggiando adesso, la volatilità sottostante non è scomparsa - potrebbe semplicemente prendersi una pausa caffè.

Per oro e argento, questo significa debolezza a breve termine ma potenziale a lungo termine. Se i colloqui dovessero fallire, l'inflazione aumentare o le tensioni geopolitiche riaccendersi, i metalli preziosi potrebbero tornare rapidamente ad essere richiesti.

Oro e argento potrebbero aver fatto un passo indietro, ma il loro ruolo come assicurazione di portafoglio non sparirà. Soprattutto in un mondo che ama i colpi di scena.

Prospettiva tecnica:

Al momento della stesura, l'oro si mantiene su un importante livello di supporto con evidenza di pressione di vendita nel grafico giornaliero mentre le tensioni commerciali diminuiscono. La narrazione della vendita è contrastata dalle barre di volume che indicano la presenza di una forte pressione di acquisto intorno all'area di supporto, spinta indietro solo da venditori deboli - suggerendo un possibile inversione. 

Se si dovesse vedere un rimbalzo del prezzo, i prezzi potrebbero trovare muri di resistenza a $3.350 e $3.450 sulla strada verso i massimi storici di $3.500. Se la discesa dovesse continuare oltre il livello di supporto, il prezzo potrebbe trovare nuovi livelli di supporto intorno a $3.000.

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