Pourquoi l'or et l'argent explosent à la hausse avec la manœuvre de Trump sur le Groenland

L'or et l'argent ont atteint de nouveaux sommets historiques lors de la séance asiatique matinale, alors que les marchés digéraient une escalade spectaculaire du risque géopolitique en provenance de Washington. L'annonce par le président américain Donald Trump de l'imposition de droits de douane massifs sur les alliés européens à propos du Groenland a secoué les investisseurs, déclenchant une ruée vers les actifs refuges et déstabilisant les actions mondiales.

Ces mouvements n'ont que peu à voir avec l'inflation ou les baisses de taux. Ils reflètent plutôt une inquiétude croissante face à la fragmentation des échanges, aux ruptures diplomatiques et à l'utilisation des droits de douane comme levier géopolitique. Alors que les tensions traversent l'Atlantique, l'or et l'argent se comportent à nouveau comme des baromètres politiques plutôt que comme des couvertures contre l'inflation.

Qu'est-ce qui pousse l'or et l'argent à la hausse ?

Le catalyseur immédiat de la flambée de l'or est la menace de Trump d'imposer des droits de douane de 10 % à partir du 1er février, passant à 25 % d'ici juin, sur huit pays européens à moins que les États-Unis ne soient autorisés à acheter le Groenland. Les pays visés incluent l'Allemagne, la France, le Danemark, le Royaume-Uni, la Suède, la Norvège, la Finlande et les Pays-Bas – tous des alliés de longue date des États-Unis.

Les marchés ont réagi non seulement aux droits de douane eux-mêmes, mais aussi au précédent qu'ils instaurent. Lier la politique commerciale à des revendications territoriales représente une nette escalade de la coercition économique. Les investisseurs ont rapidement intégré le risque de représailles, de paralysie politique et d'incertitude prolongée, des conditions dans lesquelles l'or prospère historiquement. Les responsables européens ont averti que cette décision risque d'entraîner une « spirale descendante dangereuse » dans les relations transatlantiques, renforçant l'impression que la diplomatie pourrait peiner à contenir les conséquences.

L'argent a suivi la hausse de l'or, mais avec plus de volatilité. Alors que l'or bénéficie presque immédiatement des flux motivés par la peur, la réaction de l'argent reflète un mélange de demande refuge et d'inquiétude face à la perturbation industrielle. 

Alors que les dirigeants européens discutent ouvertement de mesures de rétorsion sur jusqu'à 93 milliards d'euros de biens américains, les craintes de chaînes d'approvisionnement fragmentées et de ralentissement de l'activité manufacturière commencent également à soutenir les prix de l'argent.

Pourquoi est-ce important ?

Ce rallye est important car il signale un changement dans les moteurs des métaux précieux. La vigueur récente de l'or a persisté malgré la solidité des données sur le marché du travail américain et la baisse des anticipations de baisses de taux de la Federal Reserve à court terme. Les marchés à terme n'anticipent désormais pas de nouvel assouplissement de la Fed avant juin au plus tôt, et pourtant l'or continue de progresser.

Cette divergence met en lumière une inquiétude plus profonde. Les investisseurs ne se concentrent plus uniquement sur les taux d'intérêt ou les trajectoires de l'inflation. Ils réagissent désormais à un risque politique qui ne peut être facilement modélisé ou couvert. 

Comme l'a souligné Charu Chanana, stratégiste en chef des investissements chez Saxo Markets, la question clé est de savoir si cela va « passer de la rhétorique à la politique », car une fois les échéances fixées, les marchés doivent considérer la menace comme réelle.

Impact sur les marchés, le commerce et les investisseurs

La réaction du marché au sens large a été rapide. Les contrats à terme sur actions européennes et américaines ont chuté, tandis que le dollar américain s'est affaibli face à l'euro, à la livre sterling et au yen. Ce dollar plus faible a supprimé un vent contraire traditionnel pour l'or, amplifiant sa dynamique haussière. 

Fait important, cela se produit alors même que les rendements obligataires américains restent élevés, ce qui confirme que le mouvement est motivé par l'aversion au risque plutôt que par un assouplissement monétaire.

Le rôle de l'argent est plus complexe. Si les tensions commerciales s'intensifient sans plonger l'économie mondiale en récession, l'argent pourrait surperformer l'or en raison de conditions d'offre plus tendues et de son exposition à des secteurs stratégiques. Cependant, si les droits de douane ralentissent sensiblement la production industrielle, l'argent pourrait subir des corrections plus marquées en cas de mauvaises nouvelles sur la croissance. Cette double exposition explique la volatilité accrue désormais visible sur les marchés de l'argent.

Pour les investisseurs, le message est clair. Les métaux précieux sont à nouveau considérés comme une assurance de portefeuille. Les flux vers les ETF et les positions sur les produits dérivés suggèrent que la demande institutionnelle s'accélère, même si la consommation physique reste secondaire. L'objectif est la préservation du capital, non la joaillerie ou l'usage industriel.

Perspectives des experts

À court terme, la trajectoire de l'or dépendra de la mise en œuvre ou non des menaces tarifaires de Trump, ou de leur atténuation par la négociation. Le 1er février est devenu une date critique pour les marchés. La confirmation d'une action politique pourrait propulser l'or vers des territoires inexplorés, certains analystes bancaires évoquant déjà des scénarios au-dessus de 4 800 $ l'once en cas de représailles.

Les perspectives pour l'argent dépendent de la façon dont les tensions commerciales s'articulent avec la résilience économique. Un stress géopolitique persistant combiné à une croissance stable favoriserait l'argent en relatif. En revanche, une forte détérioration des échanges commerciaux verrait probablement l'or creuser son avance. Les investisseurs surveillent également les discussions de l'UE sur l'activation de l'instrument anti-coercition du bloc, un outil rarement utilisé qui pourrait considérablement aggraver le conflit.

À retenir

La flambée record de l'or est une réponse à un choc politique, non à une faiblesse économique. Les menaces tarifaires de Trump liées au Groenland ont ravivé les craintes de guerre commerciale et poussé les investisseurs vers les actifs tangibles. L'argent participe à la hausse, mais avec une sensibilité accrue aux risques de croissance. La poursuite de ce rallye dépend désormais d'une question : ces menaces se traduiront-elles en politique, ou la diplomatie reprendra-t-elle le dessus ?

Analyse technique de l'argent

L'argent a bondi autour de 93 $, soit un gain d'environ 38,7 % en seulement 30 jours, avec un volume d'échanges estimé à environ 15 fois le niveau habituel – l'un des rallyes les plus agressifs observés depuis des décennies. Ce mouvement place l'argent en territoire d'extension de prix, avec des conditions techniques généralement associées à des phases de fin de cycle ou d'excès. L'or a également fortement progressé, renforçant la dynamique générale des métaux précieux.

La force de la tendance reste indéniable. Les lectures de l'ADX proches de 52 indiquent une tendance très forte et mature, tandis que les indicateurs de momentum sont tendus sur tous les horizons : le RSI est au-dessus de 70 en journalier, près de 86 en hebdomadaire et au-dessus de 90 en mensuel. Cette combinaison reflète une dynamique haussière puissante, mais souligne aussi un risque croissant d'épuisement à mesure que le rallye mûrit.

Le prix continue d'évoluer le long de la bande de Bollinger supérieure avec une volatilité en expansion – un profil parabolique classique. Parallèlement, le support structurellement significatif le plus proche se situe autour de 73 $, soit plus de 20 % en dessous des niveaux actuels, ce qui souligne à quel point le mouvement est étiré. Historiquement, lorsque l'ADX atteint de tels extrêmes, toute perte de momentum tend à être suivie de corrections rapides et marquées plutôt que de consolidations superficielles.

Analyse technique de l'or

L'or continue de se négocier près de ses récents sommets après une forte extension haussière, avec un prix qui presse contre la bande de Bollinger supérieure – signe d'un momentum haussier soutenu mais aussi d'une tension à court terme élevée. La volatilité reste élevée, reflétant une forte participation plutôt qu'une dérive sans conviction. 

Les indicateurs de momentum montrent des conditions similaires : le RSI grimpe progressivement vers la zone de surachat, suggérant que le momentum est solide mais n'accélère plus de façon agressive. Structurellement, la tendance de fond reste intacte, tandis que le prix se maintient au-dessus des zones de 4 035 $ et 3 935 $, les récents mouvements de prix indiquant une consolidation plutôt qu'un retournement immédiat de tendance.